FX.co ★ EUR/USD. La inflación alemana se desaceleró en enero, la Fed continúa alimentando las expectativas de línea dura

El par EUR/USD intenta generar una corrección alcista, pero la dinámica de precios actual parece inusual. Los fundamentos no parecen alentadores para el sentimiento alcista.

Terreno inestable para el crecimiento

El último índice de precios al consumidor alemán reflejó la desaceleración de la inflación en Alemania, confirmando así las tendencias paneuropeas. Este hecho permite al Banco Central Europeo suavizar su retórica sobre nuevas perspectivas de endurecimiento de la política monetaria. Al mismo tiempo, los funcionarios de la Fed continúan siendo agresivos: Jerome Powell, Lisa Cook y John Williams, quienes hablaron esta semana, negaron efectivamente los rumores de que el banco central de EE. UU. podría poner fin al actual ciclo de ajuste monetario antes de lo previsto.

En otras palabras, el panorama fundamental actual no es propicio para el desarrollo de una tendencia alcista. El retroceso alcista actual del EUR/USD es de naturaleza más técnica, en medio de la caída del índice del dólar estadounidense. Mientras tanto, el calendario económico del jueves estaba prácticamente vacío. Los datos de inflación alemanes fueron el único informe significativo del día. Según la mayoría de los estrategas de divisas, la caída general de la moneda estadounidense se debe a la mejora del apetito por el riesgo en los mercados. Sin embargo, por regla general, tales fluctuaciones de precios "irrazonables" son de corta duración. Por lo tanto, debe tener cuidado con las posiciones largas en EUR/USD porque el precio está subiendo en terrenos muy inestables.

Inflación alemana en rojo

En general, el informe de inflación alemán fue sorprendente: casi todos los componentes del informe salieron en la zona roja. En términos anuales, el índice general de precios al consumidor continuó su tendencia a la baja en enero, descendiendo hasta el 8,7% (con una previsión de descenso hasta el 8,9%). En comparación, el pico del 10,4% se registró en octubre. Pero se registra una tendencia a la baja desde noviembre de 2022. El índice de precios al consumidor armonizado también mostró un resultado bastante débil, tanto en términos mensuales (0,5% frente a la previsión de 1,2%) como anuales (9,2% frente a la previsión de 10,0%).

En diciembre, las autoridades alemanas pagaron las facturas del gas a la mayoría de los hogares alemanes. Pero fue un pago único, por lo tanto, las facturas de energía de los consumidores aumentaron nuevamente el mes pasado (es decir, en enero, los alemanes pagaron nuevamente el suministro total de gas). Este factor afectó mensualmente al IPC general (en enero subió 1,0% frente a una previsión de crecimiento de 0,9%), mientras que todos los demás componentes del informe quedaron en zona roja, reflejando la desaceleración de la inflación en el país.

Por regla general, el informe alemán se publica el día anterior a la publicación del informe de inflación paneuropeo, pero esta vez la fecha tuvo que posponerse debido a problemas que surgieron durante el cambio en el método de cálculo de los datos alemanes. Al mismo tiempo, Alemania representa alrededor de una cuarta parte de todos los datos de precios utilizados para calcular la inflación en la eurozona.

¿Qué dice el informe alemán?

La ralentización de la inflación alemana es otra señal de alarma para los alcistas. Les recuerdo que el índice de precios al consumidor en la zona del euro cayó hasta el 8,5% (con la caída prevista hasta el 9,0%), registrando una tendencia a la baja por cuarto mes consecutivo. Al mismo tiempo, el índice subyacente todavía está en 5,2% (alcanzó su punto máximo en diciembre). El comunicado paneuropeo se publicó el día anterior a la reunión del BCE en febrero, por lo que es obvio que la directora del banco central ya estaba expresando su posición teniendo en cuenta las cifras publicadas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, anunció descaradamente una subida de tipos de 50 puntos en marzo, pero también cuestionó la adopción de nuevas medidas para endurecer la política monetaria.

El informe alemán puede fortalecer la posición de los representantes del "ala pacifista" del BCE.

Al mismo tiempo, los funcionarios de la Fed continúan expresando una retórica agresiva. En particular, John Williams, jefe de la Fed de Nueva York, dijo que el mercado laboral de EE. UU. es "muy fuerte", pero que la Fed tiene mucho más trabajo por hacer para reducir la inflación. Sugirió que es probable que los precios de los servicios se mantengan elevados, y si esta predicción se cumple, el banco central necesitará tasas más altas. Otra funcionaria de la Fed, Lisa Cook, dijo que "a pesar de que la inflación ha mostrado signos de moderación, la economía sigue funcionando bastante bien". También señaló el hecho de que el mercado laboral está en buena forma y agregó que la Fed ahora se enfoca en restaurar la estabilidad de precios.

Estos mensajes se produjeron en medio de los comentarios recientes del presidente de la Fed, Jerome Powell, de que la inflación en EE. UU. podría no disminuir hasta el objetivo hasta 2024.

Estas señales agresivas cambiaron las evaluaciones del mercado sobre las perspectivas de un mayor endurecimiento de la política monetaria. Por lo tanto, según CME FedWatch Tool, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed de 25 puntos en marzo es del 93%, en mayo (también 25 puntos) - 68%, en junio - 33%.

Conclusiones

Los funcionarios de la Fed todavía expresan su preocupación por la inflación, a pesar de que los indicadores clave de inflación están cayendo constantemente. En este contexto, las expectativas de línea dura sobre las acciones futuras de la Fed están aumentando gradualmente.

Al mismo tiempo, el BCE "garantizó" solo una subida de tipos de 50 puntos en marzo. Pero las cosas son inciertas en este momento dada la desaceleración de la inflación en Alemania.

Por lo tanto, el contexto fundamental actual no contribuye al desarrollo de la tendencia alcista: el crecimiento correccional actual probablemente esté limitado por el nivel de resistencia 1,0830 (línea promedio del indicador Bandas de Bollinger en el gráfico diario). Si el impulso alcista se desvanece, sería mejor considerar posiciones cortas con 1,0680 como objetivo (la línea inferior del indicador de Bandas de Bollinger en el mismo gráfico).