FX.co ★ El dólar le dio una respuesta a sus enemigos

Quienes pensaban que la caída del dólar estadounidense en 2023 sería como una calle de sentido único están profundamente equivocados. La divisa estadounidense decidió darle una lección a todos sus enemigos a principios de año. El par EURUSD cayó a 1,0515 por la desaceleración de la inflación en Alemania y Francia. Sólo las expectativas de una división en las filas del FOMC permitieron a la moneda única europea lamerse algunas heridas al día siguiente.

La retórica "agresiva" de los miembros del Consejo de Gobierno fue tan fuerte que el mercado de futuros creyó en una subida de las tasas de depósito hasta un máximo del 3,4% en 2023. Al mismo tiempo, los partidarios de un endurecimiento agresivo de la política monetaria afirmaron que el BCE sólo había hecho la mitad del trabajo al subir los costes de endeudamiento en 250 puntos básicos. Además, los funcionarios dejaron entrever que los inversores subestimaban la determinación del banco central.

Sin embargo, todo el mundo es consciente de que una cosa son las palabras y otra los hechos. Si la inflación empieza a disminuir en la zona europea, el BCE no tendrá más remedio que frenar la relajación monetaria. En otras palabras, seguir el mismo camino que siguió la Reserva Federal al final del tercer trimestre. Al final del cuarto trimestre, el índice del USD perdió alrededor del 8% de su valor. El euro podría correr el mismo riesgo.

En este sentido, la reacción del par EUR/USD a la ralentización de los precios al consumo en los países del Viejo Continente parece lógica. Tras un aumento del 11,3% en noviembre, la tasa de inflación en Alemania se ralentizó hasta el 9,6% en diciembre. Esta cifra es inferior al 10,7% previsto por los expertos de Reuters. El mismo proceso tuvo lugar en Francia, donde el IPC se ralentizó del 7,1% al 6,7%, mientras que los expertos preveían una aceleración hasta el 7,3%.

Dinamica de la inflación en Alemania

Si la inflación en las principales economías del bloque monetario y en la comunidad en general ha superado su punto álgido, ¿debería el BCE continuar con su agresiva retórica anterior? Después de todo, un aumento de la tasa de depósito de otros 50 puntos básicos en cada una de las dos próximas reuniones del Consejo de Gobierno entrañaría el riesgo de una agudización de la recesión.

El hecho de que los expertos del Financial Times no crean que los costes de endeudamiento vayan a subir por encima del 3% en 2023 y que dos tercios de los encuestados prevean una caída el año que viene fue otro catalizador de la caída del par EURUSD. Cinco de cada seis economistas esperan que la restricción monetaria del BCE finalice en los próximos 6 meses.

Calendario del fin de la restricción monetaria del BCE

La debilidad del mercado también jugó a favor de los osos en los principales pares de divisas. Dado que aún no todos los inversores han vuelto a sus puestos de trabajo, la falta de liquidez podría desencadenar movimientos bruscos.

La recuperación parcial del par EUR/USD se debe a la recogida de ganancias en las posiciones cortas a corto plazo por parte de los especuladores antes de la publicación de las actas de la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Es posible que muestre una fractura en las filas de la Fed, lo que jugará a favor del euro.

Técnicamente, un rebote desde el nivel de pivote y el valor justo en 1,0615 demostraría una fuerte posición bajista y permitiría una acumulación de posiciones cortas en el par EURUSD formadas en la ruptura de la barra interna inferior en 1,065. Los objetivos bajistas iniciales podrían ser 1,049, 1,046 y 1,041.