FX.co ★ EUR/USD. China abre la puerta: crece el apetito por el riesgo en el mercado

El apetito por el riesgo está aumentando en el mercado en medio de informes de que China está abandonando su política de "cero-Covid". Cabe señalar que durante el fin de semana, muchas agencias de noticias de renombre (Reuters, Bloomberg, AFP) pintaron imágenes terribles, refiriéndose a sus fuentes anónimas. Decenas e incluso cientos de millones de infectados, morgues abarrotadas y sistemas médicos sobrecargados en China: tal información creada por la prensa brindó apoyo indirecto a los alcistas del dólar.

Sin embargo, este apoyo fue demasiado esquivo. El hecho es que el mercado es bastante pragmático (e incluso en cierto sentido cínico) sobre la propagación del coronavirus, incluso en China. Los operadores están principalmente preocupados por la reacción de las autoridades (restricciones de cuarentena, confinamientos, interrupción de las cadenas logísticas, etc.) y las posibles consecuencias económicas del aumento de COVID. Si bien el aumento en el número de personas infectadas no alarma mucho a los participantes del mercado: solo sirve como una especie de barómetro, aumentando o disminuyendo la probabilidad de escenarios pesimistas.

Es por eso que en medio de tales eventos en China (según los periodistas de las agencias de noticias antes mencionadas), el dólar se encontró repentinamente bajo presión: el índice del dólar estadounidense volvió a la zona de la cifra 103.

El hecho es que China no reconoce ni niega oficialmente la información sobre el crecimiento sin precedentes del número de casos en el país. Se desconoce el número real (el aumento diario de casos y muertes por coronavirus), ya que los funcionarios han dejado de publicar datos sobre nuevos casos. La semana pasada, China reportó 4.000 nuevas enfermedades de COVID-19 diariamente y solo unas pocas muertes.

Si creemos a los de adentro, en realidad estas cifras pueden estar significativamente subestimadas, pero, repito, en el contexto del mercado de divisas, lo que importa es la reacción de Beijing a la situación actual. Por ejemplo, cuando las autoridades chinas estaban cerrando la ciudad de Shanghái, de 26 millones de habitantes, debido a varias docenas de casos de COVID, un pequeño brote de coronavirus fue el foco de atención de los operadores debido a sus consecuencias a gran escala. Pero cuando las autoridades chinas suavizaron las restricciones de cuarentena en un brote de COVID de un millón de personas (en este caso, no importa si esto es cierto o si la información es exagerada), entonces la escala de otra ola de la pandemia no tiene "importancia práctica" para el mercado de divisas.

Esta es la razón por la que los operadores se centran en los informes oficiales de Beijing en lugar de en la información privilegiada de las agencias de noticias. Y es por eso que el apetito por el riesgo del mercado está creciendo, a pesar de los informes publicados (no oficiales) del frente médico de primera línea de la República Popular China.

La Comisión Nacional de Salud de China anunció ayer que a partir del 8 de enero de 2023 se eliminarán los requisitos de cuarentena obligatoria debido a la pandemia de COVID-19 para los pasajeros entrantes. Se eliminarán todos los "códigos verdes" para pasajeros entrantes y todas las cuarentenas para pasajeros entrantes. Además, a partir del próximo enero se dejará de restringir el número de vuelos internacionales y se reabrirán las fronteras terrestres y los cruces.

Dichos pasos (especialmente en medio de un probable aumento en el número de casos de coronavirus) fueron interpretados por el mercado de manera muy inequívoca: según la mayoría de los expertos, China está lista para abandonar su política "cero-Covid", cuya implementación tuvo un impacto extremadamente negativo, no solo en la economía de la República Popular China, sino también en la economía global.

Un informe significativo publicado el viernes también pesó sobre el dólar. El índice PCE subyacente se desaceleró hasta el 4,6 % interanual (se registró una tendencia a la baja por segundo mes). Este es un indicador de inflación crucial para la Reserva Federal, cuya desaceleración ha reforzado las expectativas de que el banco central de EE. UU. pueda aliviar su agresivo endurecimiento de la política monetaria en la primera mitad del próximo año. Sin embargo, algunos miembros de la Fed siguen siendo agresivos. Por ejemplo, John Williams, jefe del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo la semana pasada que la tasa de crecimiento de los precios al consumidor en Estados Unidos es "obstinadamente alta". Agregó que el banco central elevaría la tasa tanto como sea necesario para controlar la inflación. Según Williams, que tiene voto permanente en el Comité de Mercado Abierto, la inflación en Estados Unidos ha comenzado a ceder, pero se necesita una desaceleración mucho más significativa para que la Fed suavice su postura sobre la necesidad de endurecer la política.

Como puede ver, la imagen fundamental para el par EUR/USD es muy contradictoria. En mi opinión, los operadores seguirán siendo cautelosos (hasta el final de las vacaciones), reaccionando reflexivamente al flujo de información actual. Pero al mismo tiempo, es poco probable que decidan salir del rango de precios establecido. Esto significa que el par EUR/USD seguirá cotizando en el rango 1,0550-1,0660, alternativamente a partir de sus límites.