FX.co ★ EUR/USD. Resultados de la reunión de diciembre del BCE: más preguntas que respuestas

El par euro-dólar probó la séptima cifra el jueves. Aunque los operadores más tarde no mantuvieron sus posiciones, los alcistas lograron actualizar el precio máximo de seis meses, reaccionando al resultado de la reunión de diciembre del Banco Central Europeo. Más precisamente, el impulso alcista fue provocado por la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien hizo comentarios bastante agresivos en la conferencia de prensa final. Pero no todos sus comentarios podrían interpretarse a favor de la moneda única. Por lo tanto, la reunión de diciembre resultó ser un evento bastante controvertido.

El desenlace formal de la reunión era previsible: el BCE subió los tipos de interés 50 puntos básicos como se esperaba y anunció su intención de empezar a normalizar el balance, que ha ascendido a casi 5 billones de euros tras años de compras de activos. El Banco anunció que el programa de compra de activos (APP) se reducirá "a un nivel predecible" a partir de principios de marzo próximo. El banco central "no reinvertirá la totalidad de los pagos de los valores que vencen. La disminución ascenderá a 15.000 millones de euros por mes en promedio hasta el final del segundo trimestre de 2023 y su ritmo posterior se determinará en el tiempo".

Todas estas decisiones fueron anunciadas por los representantes del BCE mucho antes de la reunión de diciembre, por lo que el mercado ignoró los resultados inmediatos de la reunión. La intriga principal estaba en la evaluación de las perspectivas futuras, por lo que los operadores se centraron en la rueda de prensa de Lagarde.

Lagarde hizo varias declaraciones importantes.

En primer lugar, anunció que el BCE endurecerá su política monetaria en pasos de 50 puntos (en lugar de 75 puntos) "durante un período de tiempo". El escenario actual, dijo, implica un aumento de la tasa de 50 puntos básicos "en nuestra próxima reunión, y posiblemente en la siguiente, y posiblemente después". Por un lado, esta es una señal de línea dura, pero por otro lado, Lagarde volvió a esbozar un horizonte de tiempo para endurecer la política monetaria. Les recuerdo que como resultado de la reunión de septiembre, Lagarde limitó el proceso de endurecimiento de la política monetaria a los próximos seis meses. Según ella, el BCE necesitará "desde dos, y hasta cinco reuniones más" para completar este proceso. La declaración de Lagarde armoniza con la anterior: sugiere que después de la reunión de marzo o abril, el BCE adoptará un enfoque de esperar y ver.

En segundo lugar, Lagarde declaró que aún existe el riesgo de que se acelere la inflación en la región europea. Sin embargo, permitió una opción alternativa (aunque menos probable). Según ella, una caída en los precios de la energía o una disminución de la demanda en la economía "pueden ayudar a reducir las presiones de precios en el mediano plazo". Esta observación debe considerarse en el contexto de la declaración adjunta del BCE. Señala que el banco central tiene previsto subir las tasas en las próximas reuniones, pero la decisión dependerá de la dinámica de la inflación y la situación de la economía. Permítanme recordarles que el último informe de inflación publicado mostró los primeros signos de desaceleración del IPC en la eurozona. El índice general de precios al consumidor anualizado fue del 10,0% (en lugar del aumento previsto del 10,4% y el máximo anterior del 10,6%). La inflación subyacente resultó en el 5 % pronosticado (al igual que el mes anterior).

Y aunque la tasa de inflación en la eurozona sigue siendo inaceptable para el BCE, los primeros signos de desaceleración del IPC, en mi opinión, fortalecieron la posición de aquellos representantes del BCE que están a favor de reducir el ritmo de endurecimiento de la política monetaria. Entre ellos se encuentra el economista jefe del BCE, Philip Lane. Como vemos, la opción de la tasa de 75 puntos no se contempla en absoluto. En cuanto a la subida de tipos de 50 puntos, Lagarde solo habla de ella con certeza en el contexto de la reunión de febrero. Todas las decisiones de línea dura subsiguientes están en cuestión, marcadas como "posibles".

En tercer lugar, Lagarde reconoció que no todos los miembros del Consejo de Gobierno estuvieron de acuerdo con la táctica. Sin embargo, no entró en detalles aquí, solo dijo que "algunos podrían haber querido hacer un poco más, algunos podrían haber querido hacer un poco menos". El mismo hecho de que haya una división podría pesar sobre la moneda única. Pero es imposible evaluar el equilibrio de poder en el consejo en este momento, dada la vaga postura de Lagarde. La situación será más clara cuando los representantes del BCE comiencen a comentar sobre el resultado de la reunión de diciembre.

Los operadores del EUR/USD tampoco pueden llegar a un consenso sobre los resultados de la reunión. Después de subir a 1,0737, el precio cayó a la marca de 1,0625. Sin embargo, los bajistas no pudieron avanzar más, no pudieron regresar al área de la quinta figura. El par estaba alrededor de 1,0650 cuando se escribió este artículo.

Como podemos ver, el resultado de la reunión de diciembre del BCE puede interpretarse tanto a favor de los alcistas como de los bajistas. La situación actualmente es incierta, por lo que es mejor abstenerse de comprar o vender el par. Supongo que dentro del próximo día la balanza se inclinará hacia uno de los lados, cuando los operadores tengan que definir la respuesta a la pregunta: ¿el vaso está medio lleno o medio vacío?