FX.co ★ USD/JPY. El yen ignora el informe de inflación récord y sigue al dólar

A inicios de esta semana, el par dólar/yen actualizó su precio mínimo de tres meses, alcanzando 137,70. Sin embargo, los osos del USD/JPY no lograron establecerse en el área de la cifra 137: los toros del dólar detuvieron el impulso bajista y giraron el par 180 grados.

En general, la trayectoria del movimiento del par se correlaciona con la trayectoria del índice del dólar estadounidense. Una vez más, estamos convencidos de que el yen no es un jugador independiente frente al dólar. La moneda japonesa ciertamente tiene su carta de triunfo, pero más bien sirve como un "toque de stop". Estamos hablando de una intervención cambiaria, cuyo riesgo aumenta junto con la tasa USD/JPY. En este contexto, podemos decir que el gobierno japonés controla el límite superior del rango de precios dentro del cual se negocia el par. Según la mayoría de los analistas, este límite está en el área de la marca 150.00: exceder este objetivo está plagado de consecuencias. En cuanto al límite inferior del rango de precios condicional, todo depende del "bienestar" de la moneda estadounidense. Los bajistas del USD/JPY se ven obligados a seguir al dólar, lo que determina el punto final de cualquier aumento a la baja. El yen no tiene argumentos propios para fortalecerse, principalmente debido a la divergencia de las tasas de la Reserva Federal y el Banco de Japón.

Los acontecimientos de los últimos días sirven como evidencia de esto. Ilustraron elocuentemente la disposición declarada, cuya esencia se reduce a una conclusión sencilla: la tendencia bajista termina exactamente donde comienza la recuperación del dólar.

Como saben, la moneda estadounidense cayó significativamente en todo el mercado después de la publicación de los últimos datos sobre el crecimiento de la inflación en los Estados Unidos. El mercado comenzó a hablar sobre el hecho de que la Fed reducirá el ritmo de endurecimiento de la política monetaria en la próxima reunión, que se realizará en diciembre. Un poco más tarde, estos supuestos fueron confirmados por muchos representantes de la Fed: según ellos, el banco central puede permitirse reducir la velocidad, manteniendo la meta final en el mismo nivel (es decir, por encima de la marca del 5,0%).

Al principio, los traders en su mayoría centraron su atención directamente en el hecho de desacelerar el ritmo de endurecimiento de la política monetaria. Pero luego "escucharon" las señales de los representantes de la Fed, quienes dejaron en claro que nadie iba a acortar el curso agresivo, solo se ralentiza la velocidad para lograr el objetivo. En particular, Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores, dijo que los mercados ahora deben prestar atención al "punto final" del alza de tasas, y no al ritmo de su consecución. Al mismo tiempo, señaló que el punto final probablemente "todavía está muy lejos". Algunos de sus colegas también señalaron que, en primer lugar, la inflación en los Estados Unidos todavía se encuentra en un nivel demasiado alto; en segundo lugar, es imposible sacar conclusiones organizativas a largo plazo basadas en un solo informe.

Dichos mensajes aliviaron la presión sobre el dólar y, en consecuencia, enfriaron el ardor de los bajistas del par USD/JPY. Volviendo al alza, el par comenzó a ganar impulso gradualmente, subiendo 250 puntos en dos días. Al mismo tiempo, los operadores ignoran las estadísticas japonesas, incluso cuando se trata del informe de inflación.

Los datos clave sobre el crecimiento de la inflación en Japón se publicaron durante la sesión asiática del viernes. El informe reflejó un crecimiento récord de indicadores clave. Por ejemplo, el índice general de precios al consumidor aumentó un 3,7% en octubre, que es la tasa de crecimiento más fuerte del indicador desde 1982. El IPC subyacente, que no incluye los alimentos frescos, pero sí los precios de la energía (productos del petróleo), también actualizó el récord de 40 años. El índice de precios al consumidor, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, subió un 2,5% interanual en octubre.

Todos los componentes del informe anterior salieron en la zona verde, superando significativamente los niveles previstos. Vale la pena señalar que la inflación ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón durante siete meses, pero al mismo tiempo, el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, continúa "manteniendo la línea", manteniendo una política monetaria blanda. Esto, de hecho, explica una reacción tan flemática de los operadores del USD/JPY ante el informe publicado hoy. Los participantes del mercado dudan razonablemente de que Kuroda endurezca su retórica en respuesta a las cifras publicadas.

Por lo tanto, el destino de la tendencia a la baja del USD/JPY depende únicamente del comportamiento de la moneda estadounidense, que gradualmente comienza a "recuperar el sentido". Al fin y al cabo, aún teniendo en cuenta la ralentización de la subida de tipos, la Fed sigue actuando como un aliado del billete verde, y más aún en tándem con otro, que no puede contar con el apoyo del Banco de Japón. En mi opinión, la retórica de los representantes de la Fed solo se endurecerá antes de la reunión de diciembre (al menos en el contexto de determinar el límite superior del ciclo actual), mientras que Kuroda volverá a ignorar el informe de inflación, declarando la preservación de la política acomodaticia.

Todo esto sugiere que el par USD/JPY puede demostrar un crecimiento más seguro en el futuro cercano, al menos hasta la línea Tenkan-sen en el gráfico diario, que corresponde a la marca de 142.40. Si hablamos de mediano plazo, el objetivo principal aquí es 145.50: en este punto de precio, la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger coincide con el límite superior de la nube de Kumo en el marco de tiempo D1.