FX.co ★ El dólar y las elecciones al Congreso de EE.UU.

El 8 de noviembre se llevarán a cabo las elecciones intermedias en los Estados Unidos, cuyos resultados determinarán quién controlará el Congreso: los demócratas o los republicanos. Desde un punto de vista político, este es claramente un evento importante, y no solo para los Estados Unidos, dada la situación geopolítica actual en el mundo. Sin embargo, este tampoco es un evento pasajero para el mercado de divisas. Sus ecos se reflejarán principalmente en los pares de dólares que seguirán al índice del dólar estadounidense. En particular, algunos estrategas cambiarios creen que las elecciones estadounidenses podrían afectar al dólar si los demócratas pierden el control de las dos cámaras del Congreso. Hoy hablaremos sobre las perspectivas para el desarrollo de tal escenario.

Como saben, las elecciones intermedias se llevan a cabo a la mitad del período presidencial: eligen a toda la composición de la Cámara de Representantes y un tercio del Senado, así como a los gobernadores en muchos (36) estados. Según varios sociólogos, las elecciones de 2022 se caracterizarán por una alta participación en medio de una fuerte polarización del sentimiento público (en 2014, la participación fue una de las más bajas en la historia de EE. UU., 42%, y en 2018, casi 54%).

Hoy, la cámara baja del Congreso (Cámara de Representantes) está completamente controlada por los demócratas. Sin embargo, en las próximas elecciones, el Partido Demócrata tiene pocas posibilidades de mantener una mayoría allí: los observadores expresan solo un 15% de posibilidades de que se cumpla tal escenario. Esto se ve facilitado tanto por factores específicos que son exclusivos de los Estados Unidos (gerrymandering, el efecto de las elecciones presidenciales, etc.), como por los generales, donde la inflación del 8% está al frente.

Todas estas circunstancias juegan en contra del presidente estadounidense Joe Biden, de la Casa Blanca y, en última instancia, en contra del Partido Demócrata. Los demócratas intentaron (y siguen intentando) jugar la carta de las cuestiones de valor, pero, a juzgar por las últimas encuestas, esta estrategia no produjo el efecto deseado. Se trata del aborto. Los estados conservadores han podido prohibirlos casi o por completo en su territorio después de que la mayoría republicana en la Corte Suprema dictaminara que la constitución del país no garantiza el derecho a interrumpir un embarazo. Muchos estadounidenses se opusieron a esta resolución y los demócratas los apoyaron en este tema. Pero en el contexto de las elecciones, los problemas económicos salieron a la luz: es probable que el Partido Demócrata pierda el control de la Cámara de Representantes, después de lo cual la agenda será determinada por representantes del Partido Republicano.

En cuanto al Senado, la situación aquí ya no es tan clara. El control de la cámara alta del Congreso puede permanecer en manos de los demócratas o pasar a manos de los republicanos. En varios estados, se ha desarrollado una dura lucha entre los representantes de estas fuerzas políticas: los demócratas deben ganar tres (de cuatro) de ellos. Y según los politólogos, "no parece imposible".

El mercado también hace sus propios supuestos, que, por lo general, se basan en el análisis de las últimas encuestas de opinión. Por ejemplo, los estrategas de la moneda ANZ tienen un 55% de posibilidades de que ambas cámaras del Congreso sean controladas por los republicanos. La probabilidad de división del Congreso se estima en un 41%. Y en consecuencia, las posibilidades de que los demócratas mantengan el statu quo son solo del 4%. Tales estimaciones predictivas prevalecen en el mercado de divisas.

Y, sin embargo, no se puede decir que los operadores estén dispuestos a ignorar los resultados de las elecciones, incluso a pesar de cierta predeterminación. La intriga respecto al Senado aún se mantiene, lo que significa que el dólar reaccionará a los resultados anunciados con mayor volatilidad

Pero al mismo tiempo, no hay consenso en el mercado sobre el destino a corto plazo del dólar. Según algunos analistas, el dólar tendrá una gran demanda como activo defensivo ante los próximos desacuerdos entre el Congreso y el presidente. Según otros expertos, la moneda estadounidense estará bajo presión y, en general, por las mismas razones. Según los partidarios de la segunda versión, los republicanos, en particular, comenzarán a impulsar activamente una reducción del gasto en seguridad social y atención médica a cambio de un aumento en el techo de la deuda. También entre los posibles riesgos de una división del Congreso está un posible cierre, es decir, el cese de financiamiento de las instituciones federales por la falta de un presupuesto aprobado.

En mi opinión, el dólar sí reaccionará negativamente a los resultados de las elecciones intermedias, pero esta reacción será de corto plazo. En un futuro muy cercano, el dólar cambiará a otros factores fundamentales clásicos (estamos hablando de la publicación de datos sobre la inflación en los Estados Unidos).

En primer lugar, el panorama político en los Estados Unidos no cambiará de la noche a la mañana: la nueva composición del Congreso comenzará a funcionar recién en enero de 2023. En segundo lugar, los demócratas, en cualquiera de los escenarios, incluso en los más pesimistas, tendrán palancas de influencia efectivas (obstruccionismo, el derecho de veto del presidente, la falta de recursos de los republicanos para superar el veto, etc.). Por lo tanto, no se esperan cambios políticos o económicos cardinales.

En realidad, por esta razón, la reacción del dólar también será a corto plazo: tan pronto como las primeras emociones disminuyan, los operadores volverán a los temas actuales, en particular, a las perspectivas de un mayor endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal en el contexto del informe de octubre sobre el crecimiento de la inflación en EE.UU.