FX.co ★ ¿Cuándo cambiará el dólar?

El dólar da tanto miedo que sus oponentes ni siquiera piensan en cómo detenerlo. Simplemente huyeron del campo de batalla. Al yen no le ayudaron las primeras intervenciones monetarias desde 1998, a la libra los incentivos fiscales del nuevo gobierno británico y al euro la confiada victoria de la alianza liderada por Georgia Meloni en las elecciones anticipadas en Italia. Según las previsiones de la RAI, obtuvo el 43% del voto popular, lo que implica 114 escaños en el Senado. La mayoría requería 104. Un Gabinete de Ministros fuerte es una buena noticia para el EURUSD, ya que se reducen los riesgos políticos. Sin embargo, esto no salva al par de divisas principal.

Ni las expectativas de aceleración de la inflación europea del 9,1% al 9,6% en septiembre ni la retórica "agresiva" de los miembros del Consejo de Gobierno ayudaron al euro. Según el jefe del Banco de Lituania, Gediminas Simkus, el tamaño mínimo del aumento de la tasa de depósito en octubre es de 50 pb. Su colega de Letonia, Martins Kazaks, está listo para votar por +75 bps. El repunte de los futuros del gas y la cancelación de las medidas para mitigar el impacto de los altos precios en Alemania pueden llevar al IPC de la eurozona a un nuevo máximo histórico.

La dinámica de la inflación europea

Sin embargo, no importa cuántas buenas noticias haya para el euro, no puede resistir al dólar estadounidense. Para que el índice USD comience a caer, se requieren dos condiciones: una mejora en el apetito por el riesgo global; y, en segundo lugar, que la economía global esté por delante de la economía estadounidense en términos de tasas de crecimiento. Ni lo uno ni lo otro es realista en la actualidad.

La Reserva Federal es el líder de la manada, y todos los demás bancos centrales se mueven tras ella. Y a juzgar por el endurecimiento masivo de la política monetaria, tomaron muy en serio la declaración de Jerome Powell sobre su voluntad de sacrificar la economía para vencer la inflación. Así, Estados Unidos exporta al resto del mundo a precios elevados y como cura para ellos en forma de agresivas restricciones monetarias. Y esto no hace nada bueno para los competidores. Sus economías se están desacelerando y los índices bursátiles de todo el mundo están cayendo, al igual que el apetito por el riesgo global. Como resultado, la demanda del dólar estadounidense como activo refugio está creciendo.

La divergencia en el crecimiento económico de EE. UU. con el resto del mundo también se está expandiendo porque EE. UU. es un exportador neto de energía, vende GNL y la crisis energética los ha afectado en menor medida que la eurozona, Gran Bretaña y Japón. El estado de las cuentas corrientes de estos países se está deteriorando rápidamente, lo que ha llevado al euro a un mínimo de 20 años frente al dólar, al yen a un mínimo de 24 años y a la libra a un mínimo histórico. Es poco probable que la situación cambie en un futuro próximo. Especialmente considerando el inicio del clima frío en el viejo continente antes de tiempo. Impulsarán los precios de la gasolina hacia arriba y el EURUSD hacia abajo, en la dirección de 0,9.

Técnicamente, la formación de Wolf Waves se ha completado en el gráfico mensual EURUSD. Una condición necesaria para una reversión de la tendencia bajista requiere que el par regrese por encima del límite inferior del valor razonable de 1,018-1,14, lo que hasta ahora parece poco probable. Seguimos vendiendo euros con objetivos de 0,945-0,95 y 0,915.