FX.co ★ El trabajo duro de Lagarde antes de la gran apuesta

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, está redoblando los esfuerzos para llegar a un acuerdo sobre un nuevo mecanismo de rescate aún en progreso, dijeron personas familiarizadas con el asunto.

Días antes de la decisión del jueves, los políticos todavía tienen que trabajar para llegar a un acuerdo sobre una medida que podría detener la especulación del mercado sobre los miembros más débiles de la eurozona.

Los funcionarios están debatiendo el instrumento, junto con la cuestión de si renunciar efectivamente al aumento de la tasa de un cuarto de punto o duplicarlo. Un aumento mayor podría ser parte de un compromiso en las negociaciones sobre un mecanismo anticrisis.

Junto con los problemas legales persistentes, los problemas pendientes incluyen las condiciones que los países que se benefician de las compras de bonos del BCE deberán cumplir. Estos podrían incluir una política fiscal prudente, con algunos funcionarios presionando para involucrar a la Comisión Europea, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o ambos, en lugar de ser el único juez.

Un portavoz del BCE se negó a comentar, citando un período de calma antes de la reunión de política de esta semana.
Los mercados están apostando un 40% a una subida de tipos de medio punto esta semana, pero redujeron las apuestas sobre los resultados posteriores, estimando un ajuste de 97 puntos básicos para septiembre después de un aumento anterior de un punto porcentual. El euro subió un 1,2% frente al dólar a 1,0269 dólares, el nivel más alto desde el 6 de julio.

La falta de acuerdo sobre el llamado "Mecanismo de Protección" puede dejar a Lagarde con solo un resultado descabellado que puede hacerse público por ahora. Esto puede llevar a la perspectiva de un proceso de toma de decisiones más largo para completar el desarrollo de una medida creíble.

El riesgo de tal resultado es que podría desencadenar otro aumento en la especulación del mercado financiero sobre la determinación del BCE de proteger la integridad del euro, que recientemente cayó a la paridad con el dólar por primera vez en dos décadas.

La falta de un anuncio de una herramienta anticrisis en junio, combinado con la agitación global debido a la elevada inflación de EE. UU., llevó a Lagarde a convocar una reunión de emergencia, donde obtuvo la promesa de sus colegas de que se crearía dicha herramienta.

El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, ha esbozado los límites estrictos que considera necesarios para cualquier acuerdo. Le preocupa que las compras de bonos de un solo país del BCE puedan violar la prohibición del banco central sobre la financiación del gobierno.

Es probable que cualquier nuevo instrumento enfrente desafíos legales que conducirán al escrutinio de la corte constitucional de Alemania.

Otra pregunta es cuánto tiempo mantendrá el BCE los bonos que compra. Mientras que los programas anteriores han permitido específicamente al banco central vender activos si ya no son necesarios, los políticos nunca lo han hecho activamente hasta ahora.

El Consejo de Gobierno, Francois Villeroy de Gallo, dijo este mes que el BCE debería poder desprenderse de los bonos antes de que venzan.