FX.co ★ Dólar y bonos estadounidenses: ¿Cuál es más rentable?

Al cierre de este artículo, la mayoría de los principales pares de divisas del dólar se negocian en un rango estrecho, permaneciendo bajo la presión del dólar estadounidense. El dólar continúa dominando el mercado, recibiendo el apoyo de la Fed, que está aplicando la política monetaria más estricta (en este momento) en comparación con otros grandes bancos centrales del mundo.

El dólar también tiene una fuerte demanda como activo de defensa frente a la incertidumbre geopolítica y económica, así como en el contexto de una creciente divergencia de las curvas que reflejan el rendimiento de los principales bonos gubernamentales de EE.UU. y la mayoría de los demás (otros países económicamente desarrollados). Si el rendimiento crece, entonces el dólar continuará fortaleciéndose. El aumento en el rendimiento de los bonos estadounidenses es promovido, a su vez, por la política monetaria de la Fed, que tiende a endurecerse aún más.

En esta situación, los inversores estratégicos estadounidenses prefieren el dólar en alza a los bonos del gobierno de EE.UU., que actualmente rinden 2,961% anual (bonos a 10 años). Pero los inversores extranjeros eligen los bonos estadounidenses como más rentables (ver pantalla comparativa) en lugar de bonos del gobierno de las economías nacionales.

La compra de bonos del gobierno estadounidense (y otros activos de la bolsa estadounidense) se realiza en dólares, y la compra de un dólar por las monedas nacionales de otros países contribuye al fortalecimiento natural del dólar frente a ellas.

El rendimiento de los bonos, como es sabido, aumenta con el crecimiento del volumen de sus ventas. En otras palabras, cuanto más se venden los bonos del gobierno, más rentables se vuelven para los nuevos inversores. Al mismo tiempo, las inversiones en bonos del gobierno tienen dos peligros principales que reducen los ingresos: el aumento de la inflación y la tasa de interés del banco central. Y esta es la situación en EE.UU. ahora mismo: el tipo de interés de la Fed está subiendo, pero la inflación no tiene prisa por bajar, manteniéndose en los niveles de hace 40 años (en marzo, la inflación anual base en EE.UU., sin alimentos y precios de energía, fue del 6,5%).

Ya la semana pasada, el miembro de la Junta de la Fed, Christopher Waller, anunció la necesidad de otro aumento de la tasa de interés de 75 puntos porcentuales este mes y 50 puntos porcentuales en septiembre, después de lo cual el ritmo de aumento de las tasas de interés podría reducirse a 25 puntos porcentuales. A su juicio, la inflación es un impuesto a la actividad económica, y cuanto más alta, más la suprime.

La Reserva Federal prevé que el tipo de interés en EE.UU. sea del 3,5 % a finales de año (ahora es del 1,75%). La tasa de interés aumentará al final del año al menos 2 veces, y cuanto más alta sea, más caro será el dólar y más rentables serán las inversiones a largo plazo.

El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, también respaldó un endurecimiento monetario de la Fed más agresivo la semana pasada, destacando la conveniencia de un nivel de tasa de interés clave del 3,5% este año.

Si observa el gráfico del índice del dólar (DXY), puede ver que desde marzo de 2011 ha estado en una tendencia ascendente estable a largo plazo, y el martes actualizó otro máximo local de varios años en 108.42. Su ruptura será una señal para aumentar las posiciones largas en futuros DXY con la perspectiva de crecimiento hacia máximos de varios años de 121.29 y 129.05, alcanzados, respectivamente, en junio de 2001 y noviembre de 1985.

En los gráficos DXY diarios, semanales y mensuales (en la terminal de negociación MT4 se refleja como CFD #USDX), los indicadores técnicos OsMA y Estocástico están del lado de los compradores. En el gráfico mensual de CFD #USDX, el estocástico ha estado en la zona de "sobrecompra" desde agosto del año pasado, sin querer salir de allí, lo que indica un fuerte impulso "alcista". Así, desde un punto de vista técnico, todo habla también hasta ahora a favor de posiciones largas sobre el dólar y su índice.