FX.co ★ EUR/USD. "El banquete de los bajistas". ¿Qué explica el inesperado entusiasmo en torno al dólar?

Los operadores del par euro-dólar lograron un avance a la baja: después de un asedio de dos meses al nivel de soporte de 1,0340, superaron esta barrera de precios y probaron el área de la segunda figura. Inicialmente, los bajistas del EUR/USD superaron un mínimo de 5 años (1,0339), y luego actualizaron mínimos de casi 20 años, cayendo a 1,0240.

El nivel de paridad, que se registró por última vez en julio de 2002, ha resurgido en el horizonte. Y aunque todos los indicadores técnicos ahora están señalando al unísono la prioridad de las posiciones cortas, es arriesgado entrar en posiciones cortas en este momento. Estos aumentos repentinos de precios suelen ser a corto plazo. Además, después de que el impulso a la baja comience a desvanecerse, los operadores tomarán ganancias en masa, provocando así un retroceso correctivo al alza. Permítanme recordarles que la racha bajista anterior (hasta 1,0349), que se registró en mayo, luego se convirtió en un crecimiento correctivo a gran escala hasta 1,0770. Dada la fuerza del movimiento bajista, se puede suponer que el potencial del ataque de los bajistas se agotará lo suficientemente pronto, después de lo cual el par entrará en corrección. Y en este caso, puede considerar la opción de posiciones cortas.

Cabe señalar que el repunte del dólar no fue impulsado por ningún factor fundamental único. Hablando en sentido figurado, no hubo un desencadenante: el dólar comenzó a ganar impulso activamente al comienzo de la sesión de EE. UU. el martes, luego de que los participantes del mercado se unieran al trabajo después de un fin de semana largo (permítanme recordarles que el día de la independencia se celebró en EE. UU. el lunes). En general, en mi opinión, aquí podemos hablar de una combinación de factores fundamentales que eventualmente provocaron tal revuelo en torno al dólar.

En primer lugar, hay una fuga de riesgos en el mercado: el dólar seguro estaba nuevamente en el caballo en medio del empeoramiento de la crisis energética, la inestabilidad geopolítica y la desaceleración de la economía global. Por ejemplo, Alemania, que es la locomotora de la economía europea, anunció un déficit comercial por primera vez desde 1991. El déficit ascendió a 1.000 millones de euros en mayo como resultado de un aumento significativo en los costos de importación y una caída en la demanda por los productos del país.

En cuanto a la crisis energética, en realidad no hace más que empeorar, y en los últimos días este proceso ha adquirido un carácter de avalancha. Los precios de la electricidad en Europa ya han establecido un récord histórico. En concreto, los contratos eléctricos alemanes para el suministro del próximo año (considerado un referente del mercado) han alcanzado los niveles más altos de la historia: 325 euros por MW-hora. El contrato equivalente en Francia se ha duplicado desde principios de año (hasta 366 euros por MWh). Como saben, los precios de la electricidad dependen en gran medida del costo del gas, mientras que el costo del gas natural en Europa ha subido al nivel más alto en cuatro meses. El precio de intercambio del gas en el curso de la negociación superó la marca de $1800 por mil metros cúbicos, por primera vez desde marzo de este año. Las huelgas en Noruega también han agregado combustible al fuego, ya que la producción se detendrá en 6 campos para empezar.

La situación no es mejor en los EE.UU. Les recuerdo que la estimación final del crecimiento de la economía americana para el primer trimestre fue revisada a la baja hasta el -1,6%. Y según muchos economistas, la situación solo empeorará en el futuro. Precisamente hoy, el influyente periódico estadounidense Politico publicó un artículo cuyo leitmotiv era la frase del subtítulo: "Los rumores sobre la próxima recesión económica se han intensificado hasta convertirse casi en un rugido". Según los expertos entrevistados, la recesión en Estados Unidos puede ser "a corto plazo, pero si la situación no se agrava con el aumento de los precios de la energía". Dadas las tendencias recientes, se puede suponer que se implementará el escenario más negativo.

Los temores de una recesión mundial están ejerciendo una presión significativa sobre los precios de las acciones, mientras que un dólar seguro tiene una gran demanda, y no solo junto con el euro, sino también en todo el mercado. El índice del dólar estadounidense saltó a su valor más alto en las últimas dos décadas. Entre los foráneos se encuentran el euro y las monedas de mercados emergentes. Además, no debemos olvidar que los miembros de la Reserva Federal están dispuestos a subir la tasa de interés a un ritmo agresivo, incluso a costa de una posible recesión. Algunos representantes de la Fed ya han apoyado públicamente la idea de subir la tasa en la reunión de julio en 75 puntos. En este sentido, el banco central de EE. UU. conserva una posición de liderazgo en términos del ritmo y el momento esperado (escala) del endurecimiento de la política monetaria.

Otro factor que contribuyó al fortalecimiento del dólar está relacionado con la propagación del coronavirus. China ha anunciado que volverá a cerrar la ciudad de Xi'an, de 13 millones de habitantes, solo por los 18 casos detectados de Omicron. También llegan noticias decepcionantes desde Europa: solo en las últimas 24 horas, se han registrado más de 200.000 personas infectadas en Francia y 100.000 nuevos infectados en Italia. Y según los expertos, estos indicadores solo crecerán en un futuro próximo.

Por lo tanto, los bajistas del EUR/USD pudieron superar los poderosos niveles de soporte debido al fuerte fortalecimiento del dólar estadounidense, que fortaleció sus posiciones en todo el mercado. Debido a la falta de una razón fundamental específica para tal fortalecimiento, se puede suponer que todos los factores existentes que previamente jugaron a favor del dólar simplemente resonaron, provocando un repunte del dólar. Después de todo, se ha hablado durante varias semanas de la amenaza de una recesión mundial, y la crisis energética se ha estado gestando durante varios meses. Y la crisis geopolítica no surgió ayer, y la Fed no expresó ayer sus intenciones ultra-agresivas. Todos estos factores ardieron gradualmente y, en sentido figurado, estaban esperando en las alas. Ayer, después de un fin de semana largo en los Estados Unidos, ha llegado esto: la bolsa ha comenzado a desplomarse, el dólar seguro, en consecuencia, está subiendo.

La pregunta clave para los operadores del EUR/USD es si ir en corto ahora o "después de todo, el tren se ha ido". En mi opinión, tales movimientos de precios impulsivos (tanto al alza como a la baja) a priori conllevan grandes riesgos. Por el momento, nadie puede decir exactamente dónde se detendrá esta locomotora, y por esta razón, la probabilidad de alcanzar un precio mínimo es bastante alta. Además, el precio está en la zona de los mínimos de los últimos 20 años y ya se hunde por inercia: tan pronto como el impulso de caída comience a desvanecerse, los alcistas tomarán la iniciativa organizando una contraofensiva correctiva al menos en la zona de la 3ª figura. Por lo tanto, por el momento es recomendable mantener una actitud de espera debido al alto grado de incertidumbre.