FX.co ★ EUR/USD Vista previa de la semana: el destino del dólar dependerá del índice PCE central

Al comienzo de la nueva semana de negociación, el par EUR/USD muestra una tendencia alcista, tratando de acercarse a los límites de la sexta cifra. Esta dinámica se explica por el debilitamiento del dólar (y no por el fortalecimiento del euro): el índice del dólar estadounidense cayó a la mitad de la cifra 103, actualizando el mínimo de una semana y media.

El panorama fundamental que es negativo para la divisa estadounidense se ha desarrollado en el contexto del reequilibrio por parte de los grandes inversores de sus carteras a finales de mes y en el segundo trimestre. Los mercados bursátiles están mostrando un ligero aumento, mientras que el dólar estuvo bajo presión en casi todos los pares del dólar, incluido el par con el euro.

Los compradores del EUR/USD están probando el nivel de resistencia de 1,0580 (la línea promedio del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario), continuando así con las tendencias del viernes. La semana pasada, los operadores no pudieron desarrollar una tendencia alcista: tan pronto como el precio cruzó los límites de la sexta cifra, los vendedores se activaron en el par, lo que extinguió el impulso alcista. Hoy asistimos a otro intento de ofensiva ascendente en el contexto de un panorama fundamental modificado.

Sin embargo, la mayoría de los expertos no esperan una corrección significativa en los mercados debido al reequilibrio de las carteras de inversión. Las acciones pueden mostrar un ligero aumento, el dólar puede mostrar una debilidad temporal. Pero en el contexto del par EUR/USD, los informes macroeconómicos tendrán el papel principal. En primer lugar, de carácter inflacionario.

En mi opinión, la publicación macroeconómica más importante de la semana se publicará el jueves 30 de junio. Ese día, se publicará el índice de precios de referencia de gastos de consumo personal (PCE) de EE. UU. Como saben, este indicador de inflación es monitoreado con mucho cuidado por la Reserva Federal, por lo que puede provocar una mayor volatilidad para el par EUR/USD.

Aquí es necesario detenerse en el fondo de la cuestión. Recuerde que en la primavera de este año, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la inflación estadounidense en el segundo trimestre se "estabilizaría gradualmente". Al mismo tiempo, ha señalado que el PCE base, a su juicio, "está llegando o ya ha alcanzado su punto máximo". Una tendencia similar, según Powell, será demostrada por otros indicadores de inflación. Argumentando su posición, el jefe de la Fed señaló la dinámica del índice de precios al consumidor y PCE. El IPC en ese momento realmente interrumpió su crecimiento consecutivo de varios meses. La publicación de abril se interpretó como la primera señal de estabilización (o desaceleración del crecimiento) de la inflación. La misma dinámica fue demostrada por el PCE básico, como si confirmara las palabras de Powell.

Sin embargo, el informe de mayo sobre el crecimiento del índice de precios al consumidor refutó elocuentemente los supuestos del jefe de la Fed: El USD siguió subiendo, actualizando cada vez más nuevos horizontes. Nótese que el IPC general en términos anuales saltó al 8,6 % (valor máximo del indicador desde febrero de 1982), mientras que el índice subyacente subió al 6 % con una previsión de crecimiento de hasta el 5,8 %. Es decir, contrariamente a las expectativas de Powell, así como de muchos de sus colegas, la inflación en mayo no mantuvo su tendencia de desaceleración, sino que, por el contrario, marcó un nuevo récord de largo plazo. De hecho, tras esta publicación del IPC, el regulador decidió un aumento de la tasa de 75 puntos, mientras que antes solo se discutía la opción de un aumento de 50 puntos.

Ahora es el turno de PCE. Si el índice de precios PCE subyacente también "levanta la cabeza", el dólar podría recibir un apoyo significativo. Tenga en cuenta que este indicador de inflación, al igual que el IPC, ha estado mostrando una desaceleración en su crecimiento durante dos meses. El resultado de marzo de 5,3 % resultó ser el pico, luego de lo cual el indicador comenzó a deslizarse lentamente hacia abajo, alcanzando 4,9 % en mayo. Según las previsiones de la mayoría de los expertos, el PCE subyacente se situará en el 4,8 % en junio, lo que confirma la ralentización del crecimiento. Si, contrariamente a las previsiones de los expertos, el indicador muestra una tendencia alcista, el dólar puede contar con un apoyo significativo.

El crecimiento del PCE jugará un papel importante, especialmente en el contexto de las dudas de Powell, quien recientemente anunció que en su reunión de julio, la Fed decidirá si sube la tasa en 50 puntos o la vuelve a aumentar en 75 puntos básicos.

Entre los principales informes macroeconómicos de esta semana, también podemos destacar la publicación de datos sobre pedidos de bienes duraderos (publicados el lunes), confianza del consumidor en EE. UU. (martes), informe sobre el crecimiento de la inflación alemana (miércoles), ventas minoristas datos de Alemania (jueves) y datos de inflación de la eurozona (viernes). Sin embargo, la publicación clave de la semana es un informe sobre el crecimiento del índice de precios para los gastos de consumo personal en los EE. UU.

Desde un punto de vista técnico, el par actualmente está tratando de consolidarse por encima del nivel de resistencia de 1,0580 (la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario) para asaltar la siguiente línea de precios en 1,0600 (la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico de cuatro horas). Todos los intentos anteriores terminaron en fracaso, por lo que las posiciones largas solo se pueden considerar después de fijarlas en el área de la sexta figura. Las posiciones cortas en este momento parecen bastante arriesgadas, dada la dinámica a la baja del índice del dólar estadounidense.