FX.co ★ Panorama del USD, EUR y GBP: el aumento de la inflación deja a la Reserva Federal sin opciones, el dólar se llena de optimismo

El informe de la CFTC muestra la cuarta caída consecutiva en la posición agregada del dólar estadounidense, que asciende a 1.500 millones. La posición larga total se sitúa ahora en 13.500 millones en las principales divisas, que ya es un tercio menos que el máximo de principios de mayo.

Los especuladores no se sintieron inspirados por la posibilidad de acciones más agresivas por parte del BCE, y la posición larga neta en el euro disminuyó (más sobre eso a continuación). En general, podemos decir que el mercado no ve evidencias convincentes del liderazgo del dólar.

La publicación del índice de precios al consumidor en los EE. UU. debe considerarse el evento principal de la semana pasada. La inflación resultó ser superior a la esperada y los mercados reaccionaron fortaleciendo las expectativas sobre las tasas.

El informe en sí contiene datos bastante desagradables para la Fed. La inflación subyacente coincidió con las cifras de abril en lugar de la caída proyectada, la inflación en bienes básicos aumentó y la inflación en servicios básicos no se desaceleró mucho, manteniéndose por encima del nivel del año pasado. Esto significa que la inflación subyacente, el criterio principal para la política monetaria, no caerá al nivel que a la Fed le gustaría que estuviera en el futuro cercano. Esto significa que el pronóstico para la tasa debería ser mucho más agresivo, lo cual sucedió.

Antes de la publicación, se esperaban tres aumentos consecutivos de 50 puntos básicos a partir de la decisión del FOMC el próximo miércoles, pero ahora los pronósticos se han vuelto más agresivos. En particular, como se desprende de la posición total en futuros de tasas, es probable un aumento de 0,75% para julio, y en diciembre la tasa se moverá al rango de 325/350p, es decir, las expectativas se han vuelto mucho más agresivas. Además, no se descarta una subida del 0,75% el miércoles, y de suceder esto, el dólar podría reaccionar con un fuerte crecimiento.

Está claro que el liderazgo de la Fed en el crecimiento de las tasas también conducirá a un aumento en la demanda del dólar, pero con una condición: no debería haber una amenaza adicional para la estabilidad económica, porque si aumenta la probabilidad de una recesión, entonces en lugar de normalización, la Fed obtendrá la estanflación, lo que detendrá el fortalecimiento del dólar.

Además de la Fed, los bancos centrales de Inglaterra, Japón y Suiza se reúnen esta semana.

EURUSD

La reunión del BCE fue el evento principal de la semana pasada. No hubo grandes cambios que el mercado no tuviera en cuenta de antemano, junto con la finalización del Programa de Compra de Activos (APP) a partir del 1 de julio, el BCE anunció previamente un aumento de las tasas de interés de 25 pb en la reunión de septiembre, cuyo tamaño dependerá del pronóstico de inflación de mediano plazo. Hasta ahora, el mercado ve un aumento de 50 peniques más probable que un aumento de 25 peniques.

Los informes de que una serie de aumentos comenzarían después de septiembre llevaron a un ligero repunte en las compras de euros, que se desvanecieron rápidamente.

Como se desprende del informe de la CFTC, la posición larga neta en el euro disminuyó en 252 millones a 6.762 millones, la corrección es mínima y el precio de liquidación aún está por encima del promedio a largo plazo y se dirige hacia arriba.

Suponemos que la rápida caída del EURUSD el viernes será aprovechada por los jugadores para reanudar las compras, el soporte es la zona de 1,0460/70, donde se puede entrar en una posición larga con miras a volver a la línea comercial, aproximadamente a los 1,0680/ Zona 1,0720.

Hay algunas razones internas en la eurozona para las fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio del euro: los informes sobre la balanza comercial y la producción industrial de abril se publicarán el miércoles, y el movimiento solo es posible el viernes, ya que se publicará el informe de inflación de mayo.

GBPUSD

El comienzo de la semana estará muy ocupado para la libra, por lo que un alto nivel de volatilidad es casi inevitable. Hoy se darán a conocer los datos sobre la producción industrial, la balanza comercial y las tasas de crecimiento del PIB. El martes se espera un informe sobre el mercado laboral, que se centrará en la tasa de crecimiento de los salarios medios como uno de los factores que sustentan la alta inflación.

El jueves, se espera que el Banco de Inglaterra suba la tasa en un cuarto de punto, la probabilidad de un aumento del 0,5% se considera extremadamente baja. En general, se debe suponer que el BoE se quedará atrás de la Fed, en cualquier caso, en la etapa actual, el mercado piensa de esta manera, lo que significa que la probabilidad de una reversión alcista del USDCAD será mayor al final de la semana.

La posición corta neta en GBP, como se desprende del informe de la CFTC, ha vuelto a disminuir ligeramente (en 264 millones a -5,57 mil millones), la dinámica se mantiene, pero no parece estable.

Al igual que en el caso del euro, consideramos improbable una actualización del mínimo local. Esto puede suceder solo si se publican datos macroeconómicos débiles, la zona de 1,2250/60 como último soporte antes del mínimo actúa como un nivel conveniente para las compras con el fin de actualizar el mínimo local en 1,2665. Consideramos improbable un movimiento a 1,2155.