FX.co ★ Oil is getting cheaper and more expensive again. The market outlook is bleak

El precio del petróleo primero cayó el jueves y luego volvió a subir. La noticia de que Arabia Saudita está lista para aumentar la producción de petróleo en respuesta a la reducción de la producción en Rusia, en horas de la mañana de la sesión bursátil europea, tuvo un impacto negativo en las cotizaciones.

Los futuros de agosto para el petróleo Brent en la bolsa de futuros ICE de Londres en el momento de escribir la revisión comenzaron a subir nuevamente en los gráficos, demostrando un nivel de $117,03 por barril. Los futuros de julio para el petróleo WTI en el comercio electrónico en la Bolsa Mercantil de Nueva York también subieron en este momento (a $115,73 por barril).

El Comité Técnico de la OPEP+ en una reunión el miércoles anunció una disminución en el excedente de petróleo proyectado en el mercado mundial este año. A partir de ahora, se esperan no 1,9 millones de barriles diarios, sino 1,4 millones. El pronóstico se rebajó teniendo en cuenta la inflación progresiva, el conflicto militar en Ucrania y la pandemia de coronavirus en China. Una razón importante fue la liberación de reservas estratégicas de petróleo por parte de los países consumidores.

Los líderes de la UE acordaron el lunes imponer una prohibición sobre el 90% del petróleo ruso para fines de 2022. Este es el sexto paquete de sanciones contra Rusia. Recordemos que Rusia es el tercer mayor productor de petróleo del mundo después de Estados Unidos y Arabia Saudita, así como el segundo mayor exportador de crudo después de Arabia Saudita. Está claro que Rusia buscará formas de vender su petróleo, que cayó bajo sanciones, lo que definitivamente afectará los precios mundiales, porque alrededor del 36% de las importaciones de petróleo de la UE provienen de campos rusos.

El Kremlin ya tiene dos potenciales compradores de petróleo, China e India. Ya compraron petróleo ruso con un descuento significativo y parece que seguirán haciéndolo en los mismos términos.

Las cotizaciones infladas del petróleo se sienten en todo el mundo. A la fecha, en precios nominales, el costo de la gasolina se encuentra en un máximo histórico. Por ejemplo, el precio del crudo subió a $120 por barril el lunes. Este es un costo exorbitante, que en la historia siempre ha llevado a una rápida caída de la demanda y una fuerte recesión económica, si no una recesión.

La Agencia Internacional de Energía, en su último informe mensual, anunció un aumento esperado de la demanda, que promete aumentar en unos 3,6 millones de barriles diarios. Estamos hablando del período primavera-verano de abril a agosto.

Así, Shanghái, gran consumidor de petróleo y el centro económico más importante de China, parece haber superado con éxito el brote del coronavirus y vuelve por fin a su turbulenta vida social y empresarial habitual. En otras regiones, como América del Norte y Europa, las aerolíneas planean multiplicar sus horarios de vuelos este verano, pronosticando un mayor interés en los viajes de larga distancia después de dos años de restricciones totales.

Al mismo tiempo, no se prevé ningún alivio especial por el lado de la oferta. El grupo de las mayores economías occidentales G7 aún espera castigar al máximo a Rusia por realizar una operación militar en territorio de Ucrania y limitar significativamente la cantidad de petróleo que produce para que lo venda lo menos posible en el mercado mundial. Por un lado, ya se ha anunciado el embargo a la importación de petróleo y combustibles rusos, pero por otro lado, tiene errores evidentes. Juzgue usted mismo: parece que se ha introducido la prohibición, pero las importaciones por tubería de materias primas rusas seguirán llegando a Hungría, Eslovaquia y la República Checa. Es cierto que el volumen de materias primas importadas a estos países se reducirá significativamente: solo 250.000 barriles por día.

La situación actual está empujando a los países consumidores europeos a luchar por el petróleo de África y Oriente Medio, que tiene una buena demanda en Asia o América del Norte. Grandes volúmenes de suministros rusos debido a problemas con las exportaciones pueden abandonar completamente el mercado, a pesar de que se han encontrado compradores alternativos en China e India.

La producción de petróleo en Rusia hoy se mantiene muy por debajo del nivel que tenía antes del inicio de la operación especial el 24 de febrero, y por debajo de lo que se comprometió a producir en virtud de un acuerdo con la Organización de Países Exportadores de Petróleo. Las terminales de exportación y los tanques de almacenamiento de petróleo no pueden descargar los petroleros en espera. En estas condiciones, Rusia se verá obligada a cerrar cada vez más campos productivos.

Según el Instituto de Estudios Energéticos de Oxford, se corre el riesgo de que esto lleve a una disminución notable en la producción para fines de este año, en 4 millones de barriles de petróleo por día (en comparación con el nivel antes del inicio de la operación especial). A pesar de las probables dificultades en el mercado global, Amin Nasser, CEO de la compañía petrolera nacional de Arabia Saudita, Saudi Aramco, no generó falsas esperanzas. La semana pasada, dijo que aún no es posible aumentar la producción en su país, ya que solo hay 2 millones de barriles diarios de capacidad sobrante que se pueden utilizar en una emergencia.

Aún si Rusia logra encontrar otros compradores para sus materias primas, las sanciones occidentales aún prometen enormes pérdidas, costos significativos en el mercado energético mundial. Es bastante simple de imaginar: más del 10% de la producción mundial necesitará rutas de envío mucho más largas y costosas, mientras que los precios del petróleo ya son demasiado altos. La política de sanciones de la región de Europa occidental conducirá inevitablemente al desastre.

Los inventarios de petróleo en las economías avanzadas se encuentran hoy en su nivel estacional más bajo en 8 años. Si no hay una próxima reducción en la demanda de petróleo y combustible en China, entonces es casi inevitable un desequilibrio a corto plazo en la oferta y la demanda a corto plazo. Los precios del combustible ya están en niveles en los que los conductores británicos y franceses han iniciado recientemente huelgas y bloqueos de refinerías de petróleo o han tomado medidas más drásticas. Y si bien la desobediencia civil es poco probable hasta el momento, está claro que los precios del combustible severamente altos podrían socavar la credibilidad de cualquier partido gobernante, en particular el que enfrenta elecciones (por ejemplo, el Partido Demócrata de EE. UU. en noviembre).