FX.co ★ El euro está a la espera del endurecimiento del BCE, moviéndose a picos y continuando con el tema de la paridad con el USD

Al final de esta semana, la moneda europea logró recuperar las pérdidas anteriores. Aprovechando la debilidad a corto plazo del dólar, la moneda única recuperó parcialmente lo perdido. En este contexto, se renovó el debate entre los inversores sobre la posible paridad del EUR y el USD.

Según Samuel Zief, jefe de estrategia cambiaria global de JP Morgan Private Bank, el movimiento de las divisas clave hacia la paridad es un largo camino. Para lograr la paridad entre el EUR y el USD, será necesario "reducir las expectativas de crecimiento de la economía europea en comparación con la estadounidense". Actualmente, el euro parece "increíblemente barato", pero la situación puede cambiar drásticamente. Zief permite una inversión de 180 grados en la dinámica de la moneda europea.

Según el estratega de divisas de JP Morgan, la dinámica del dólar juega un papel importante en la posible paridad del EUR y el USD. En el horizonte de planificación a mediano plazo, es decir, en los próximos dos años, el valor del USD tiene en cuenta un fuerte aumento en la tasa de interés de la Reserva Federal y un endurecimiento constante de la política monetaria. Stephen Gallo, director de estrategia de divisas de BMO Capital Markets, está de acuerdo. Señaló que la dinámica del par EUR/USD está influenciada no solo por la perspectiva de una divergencia significativa en las estrategias monetarias de la Fed y el Banco Central Europeo, sino también por el movimiento de capital. El experto llama la atención sobre la "evolución de los principales flujos de la balanza de pagos del euro". Esta situación se complica por el riesgo de "choques negativos en el campo del suministro energético, que tiren al euro al suelo".

Según los analistas, la consecuencia de la paridad entre el euro y el dólar será la "inercia política" del BCE, expresada en el rechazo a los cambios de tipos de interés. Según cálculos preliminares, el movimiento inercial del banco central cubrirá el período de verano. Hay opciones posibles en otoño, pero muchos analistas no esperan que el BCE haga cambios drásticos con respecto a la subida de tipos. Esta situación introduce un cierto desequilibrio en las expectativas del mercado. Actualmente, el euro está creciendo, centrándose en el próximo endurecimiento de la política monetaria del BCE, pero en cualquier momento el banco central puede abandonar el rumbo elegido. Según los expertos, la inercia política del BCE continuará, "si el banco central se enfrenta a la peor de las combinaciones: un mayor riesgo de recesión en Alemania y un fuerte aumento de los precios, lo que empujará aún más a la economía de la eurozona al estancamiento".

En tal situación, la Fed tomará las riendas, especialmente si el par EUR/USD llega al rango 0,9800-1,0200. La implementación de tal escenario conducirá a un fortalecimiento del dólar frente al euro. En este contexto, la Fed puede suspender o ralentizar el ciclo de endurecimiento de la política monetaria. Según George Saravelos, jefe de investigación global de Deutsche Bank, en este momento la economía "se encuentra en una etapa en la que un deterioro notable de las condiciones financieras socava las expectativas de ajuste por parte de la Fed". Al mismo tiempo, los analistas del Deutsche Bank aún consideran que la moneda estadounidense es la más cara del mundo.

Sin embargo, a pesar de las expectativas positivas con respecto a las perspectivas a mediano y largo plazo del dólar, este último ha perdido drásticamente su posición. Al final de esta semana, la dinámica del USD se convirtió en la peor desde febrero de este año. Habiendo demostrado un crecimiento durante las últimas 14 semanas, el dólar ha sentido una especie de "fatiga" y se ha hundido significativamente frente a otras monedas. Según los analistas de Deutsche Bank, dado que el tipo de cambio del dólar sigue siendo demasiado alto, el par EUR/USD volverá a la marca de 1,1000 en los próximos meses, y no a la paridad, como se predijo anteriormente.

Actualmente, el par está lejos de la "paridad", pero en cualquier momento la situación puede cambiar. El par EUR/USD navegaba cerca de 1,0592 esta mañana, moviéndose con confianza hacia nuevos picos. Según los expertos, cuando se supere el nivel psicológicamente importante de 1,0350, volverá a surgir la cuestión de probar la paridad.

Algunos analistas creen que, a medio plazo, el euro se hundirá aún más que ahora. Al mismo tiempo, el reciente cambio de línea dura en la política del BCE no podrá compensar el aumento de las expectativas de inflación en la eurozona registrado a principios de este año. Según los economistas de Westpac, las actuales declaraciones agresivas de los representantes del BCE y una posición no demasiado dura sobre las sanciones energéticas contra la Federación Rusa neutralizan la presión a la baja sobre el EUR. En estos momentos, los mercados están descontando cuatro subidas de tipos del BCE para finales de 2022. Al mismo tiempo, el banco central permite su subida en 50 pb, allanando el camino para un mayor rechazo a la política de tipos negativos (NIRP).

Teniendo en cuenta el fortalecimiento de las expectativas inflacionarias, que contribuyen a una salida masiva de capitales hacia monedas refugio, el dólar mantiene su potencial de crecimiento. En este contexto, los analistas esperan que el euro se debilite aún más frente al dólar, así como que la Fed complete el ciclo de ajuste de las tasas de interés.