FX.co ★ EUR/USD. Informe de inflación de Estados Unidos: ¿el vaso está medio lleno o medio vacío?

La publicación de los datos sobre el crecimiento de la inflación en EE. UU. no logró sacar al par EUR/USD del rango plano de 1,0500-1,0590, dentro del cual ha estado operando por segunda semana consecutiva. El informe de inflación dejó más preguntas que respuestas. Por un lado, la inflación mostró los primeros signos de desaceleración (sobre todo si hablamos del IPC subyacente). Por otro lado, el comunicado salió en zona verde: de hecho, los principales indicadores se desviaron levemente de los valores de marzo. Por lo tanto, en este caso, todo dependerá de cómo interpreten los miembros del banco central estadounidense las cifras de hoy. Aquí se puede decir que el vaso está medio lleno y que está medio vacío. Es decir, o la inflación realmente comenzó a estabilizarse (lo que confirma las suposiciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell), o estamos hablando de que el IPC se arraigó en un nivel inaceptablemente alto; Powell también habló sobre ese posible escenario anteriormente.

En términos anuales, el índice general de precios al consumidor se situó en torno al 8,3%, mientras que la previsión de crecimiento era de hasta el 8,1%. Por un lado, este es un resultado bastante fuerte (la inflación de EE. UU. en términos anuales está por encima del 8% por primera vez en los últimos 40 años), pero por otro lado, es algo más débil que el resultado de marzo (8,5%). También cabe señalar aquí que este componente ha mostrado un crecimiento constante durante los últimos siete meses, pero ahora se ha retirado del máximo alcanzado el mes pasado. Si este hecho puede ser considerado como la primera señal de estabilización (o desaceleración del crecimiento) de la inflación o si estamos hablando de un retroceso temporal es una pregunta abierta.

En cuanto al índice básico de precios al consumidor, excluidos los precios de los alimentos y la energía, aquí se puede observar una tendencia similar. En la primera mitad del año pasado, el índice subyacente aumentó muy gradualmente, pasando del 1,3% al 4%. Pero desde septiembre de 2021, ha habido un crecimiento constante, y el resultado alcanzó su punto máximo en marzo con un 6,4%. El resultado de abril fue un poco más modesto (6,2%), pero los expertos pronosticaron una desaceleración más significativa, hasta 5,9%-6,0%.

En otras palabras, la inflación de hecho ha interrumpido su crecimiento constante, pero al mismo tiempo, se puede decir que el ritmo de desaceleración es simbólico: sobre una base anualizada, el IPC se mantuvo casi al nivel de marzo, cuando se alcanzó un máximo de 40 años. Este hecho, en mi opinión, permite a los representantes de la Fed implementar acciones agresivas en términos de endurecimiento de la política monetaria. Estamos hablando de un aumento de 50 puntos en la tasa tras los resultados de la reunión de junio y, posiblemente, tras los resultados de la reunión de julio.

Sin embargo, el hecho formal de la desaceleración del crecimiento inflacionario hoy hizo que los operadores del EUR/USD dudaran de que la Fed mantenga su estado de ánimo ultra agresivo, especialmente a la luz de las últimas declaraciones de Powell. Tales dudas permitieron a los alcistas organizar un retroceso correctivo al límite superior del rango de precios de 1,0500-1,0590. Pero al mismo tiempo, no pudieron ingresar al área de la sexta figura y, además, establecerse allí. Todo esto sugiere que los participantes del mercado son escépticos sobre las perspectivas de un mayor crecimiento y, por lo tanto, obtienen ganancias cuando se acercan al área de resistencia de 1,0590-1,0600. Sin embargo, los bajistas tampoco confían todavía en sus habilidades en el contexto de un posible descenso al área de la cuarta figura. De facto, el par permaneció en horizontal, en anticipación, por así decirlo, del "equipo explicativo". Los operadores ahora necesitan comentarios de los representantes de la Fed, quienes evaluarán la dinámica de la inflación de abril en el contexto de nuevas acciones del banco central.

Creo que la mayoría de ellos mantendrán la posición que expresaron antes de la publicación. En este caso, volverá a estar en la agenda la opción de una subida de tipos de 50 puntos en la reunión de junio. Además, no se descarta un paso similar tras los resultados de la reunión de julio. Si entre los miembros de la Fed existen dudas sobre la conveniencia de acciones agresivas, el dólar se hundirá en todo el mercado. Pero, en mi opinión, este escenario es poco probable.

En cualquier caso, el dólar mantendrá su atractivo frente al euro. El Banco Central Europeo claramente no está a la altura de la Fed, aunque algunos representantes del BCE están instando cada vez más a sus colegas a subir la tasa de interés. Hablando en una conferencia internacional hoy, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la primera subida de tasas "podría ocurrir en unas pocas semanas después del final del programa de compra de bonos". Según ella, el programa APP debe completarse a principios del tercer trimestre.

Es obvio que el BCE actuará con mucha lentitud y cautela, por lo que el mero hecho de las intenciones agresivas no "salva" al euro. Y aquí también podemos recordar al par GBP/USD, que ha estado en el marco de una pronunciada tendencia a la baja por cuarta semana consecutiva, a pesar de que el Banco de Inglaterra sube la tasa.

Por lo tanto, a pesar del controvertido informe de inflación, las posiciones cortas en el par EUR/USD siguen siendo una prioridad. Es recomendable utilizar retrocesos correctivos al alza para entrar en posiciones cortas, desde la primera y hasta ahora el objetivo principal de 1,0500.