FX.co ★ Análisis del EUR/USD. El 22 de abril. La inflación europea... ¿se está ralentizando? ¿Subirá el BCE las tasas de interés en julio?

El jueves, el par de divisas EUR/USD continuó con su movimiento alcista, bastante inesperado para muchos, que comenzó tras un rebote desde 1,0780. Como resultado, el par logró subir hasta el nivel de 1,0924, que fue el límite superior de la volatilidad el jueves. El precio también logró superar el muving, que es la primera señal de que el instrumento podría cambiar de tendencia. Por supuesto, la tendencia puede cambiar de dirección, puede hacerlo ahora mismo aunque los dos canales de regresión lineal apunten a la baja. Tarde o temprano cualquier tendencia termina, así que ¿por qué no ahora? Porque los fundamentos geopolíticos y macroeconómicos siguen sin apoyar a la moneda europea. ¿Qué pasó el jueves?

El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, hizo una declaración que va en contra de todo lo que ha dicho Christine Lagarde durante los últimos seis meses. O bien se está gestando una ruptura en el BCE, o de Guindos y Lagarde no están de acuerdo, o Lagarde simplemente no ha tenido tiempo de expresar la nueva retórica del BCE todavía. Sin embargo, ¿en qué se basa De Gindos para anunciar de repente que la tasa de interés podría subir ya en julio? ¿Ha terminado el conflicto militar en Ucrania y ahora la economía europea está a salvo? ¿Ha remitido la crisis energética? ¿Los precios del petróleo y del gas han bajado? ¿La guerra de sanciones con Rusia ya no está en marcha? ¿Ha ganado la moneda europea el estatus de "reserva"? ¿La crisis alimentaria ya no es una amenaza para los europeos? El PIB mostró un fuerte crecimiento en el primer trimestre? ¿Ha empezado a frenar la inflación? Las respuestas a todas estas preguntas son obvias. Lo más interesante es que los operadores podrían haber tenido la impresión de una disminución de la inflación a partir del informe de ayer. Se preveía un valor del 7,5% y en realidad la cifra fue del 7,4% en marzo. Sin embargo, hay que recordar que se trata de la segunda estimación del índice para el mes de marzo. El primero registró una aceleración del índice de precios al consumo del 5,9% al 7,5%. En otras palabras, la tasa de inflación de la UE pasó del 5,9% al 7,4% interanual a finales de marzo.

¿Cómo interpretar las palabras de Luis de Guindos y su colega del Banco de Letonia?

El discurso de De Guindos no fue voluminoso. Al menos no la parte que acabó en los medios de comunicación. El vicepresidente del BCE dijo que el APP podría terminar ya en julio, por lo que también podría producirse una subida de la tasa de interés en julio. También señaló que la inflación de la UE está cerca de su punto máximo y puede empezar a desacelerarse en la segunda mitad del año. Casi la misma retórica fue expresada por el director del Banco de Letonia, Mārtiņš Kazaks. Ahora vamos a analizar todas las frases que provocaron la subida del euro ayer.

"El programa APP podría terminar en julio". Dado que el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal ya han completado sus programas de estímulo, el BCE está muy atrasado en este aspecto. La inflación también aumenta, entre otras cosas, por el aumento de la masa monetaria. Y la masa monetaria crece porque el BCE sigue imprimiendo dinero en el marco del programa APP y lo inyecta en la economía. Por lo tanto, el abandono del APP no es un endurecimiento monetario. Es sólo un rechazo a una mayor flexibilización.

"También podría producirse una subida de las tasas en julio. No hay ninguna razón para tal decisión. El PIB sólo creció un 0,4% en el cuarto trimestre. Eso es muy poco. Cualquier endurecimiento de la política monetaria frenará el crecimiento económico, por lo que el PIB podría caer en zona negativa. Hay que controlar la inflación, pero el BCE no dispone actualmente de los instrumentos necesarios para reducirla sin perjudicar a la economía. De lo contrario, estas herramientas se habrían aplicado hace tiempo.

"La inflación en la Unión Europea está cerca de su punto máximo y empezará a frenarse". Christine Lagarde lo dijo en el segundo semestre de 2021. Pero desde entonces la inflación se ha duplicado con creces. Si no se pone fin al conflicto en Ucrania en los próximos meses, hay muchas razones para creer que la inflación seguirá siendo alta durante mucho tiempo. En los Estados Unidos, por ejemplo, los funcionarios de la Reserva Federal están diciendo en términos inequívocos que no tiene sentido esperar que la inflación caiga hacia el objetivo del 2% antes de 2024. ¿Tiene el BCE un objetivo de inflación diferente? ¿O una reducción del 7,4% al 7,2% se consideraría una victoria?

Aunque nos equivoquemos en nuestras conclusiones y la tasa suba en julio, lo hará a 0, ya que ahora es negativa en absoluto. Para entonces, la Fed subirá sus tasas al 1,5%.

La volatilidad media del par de divisas EUR/USD durante los últimos 5 días de operaciones para el 22 de abril es de 65 pips y se caracteriza como "alta". Por lo tanto, esperamos que el par se mueva hoy entre 1,0773 y 1,0904. Un giro del indicador Haiken Ashi a la baja señalará una nueva ronda de movimientos bajistas.

Niveles de soporte más cercanos:

S1 - 1,0742

S2 - 1,0620

S3 - 1,0498

Niveles de resistencia más cercanos:

R1 - 1,0864

R2 - 1,0986

R3 - 1,1108

Recomendaciones para operar:

El par EUR/USD se ha consolidado por encima de la línea de media móvil, pero la subida puede ser efímera. Por lo tanto, ahora deberían abrirse nuevas posiciones cortas con objetivos en 1,0773 y 1,0772 si el par vuelve a la zona por debajo del muving. Las nuevas posiciones largas deberían abrirse con los objetivos 1,0904 y 1,0986, si el precio rebota desde el muving.

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Explicación de las ilustraciones:

Los canales de regresión lineal ayudan a identificar la tendencia actual. Si ambos apuntan en la misma dirección, entonces la tendencia es fuerte.

La línea de media móvil (ajuste 20,0, suavizado) determina la tendencia a corto plazo y la dirección en la que debe operar ahora.

Los niveles de Murray son los niveles objetivo para los movimientos y las correcciones.

Los niveles de volatilidad (líneas rojas) es un canal de precios probable, en el que el par pasará el día siguiente, basado en los niveles de volatilidad actuales.

Indicador CCI y su entrada en la zona de sobreventa (por debajo de -250) o en la zona de sobrecompra (por encima de +250) significa que se avecina un cambio de tendencia hacia el lado opuesto.