FX.co ★ Euro: ¿fracaso o renovación? Recesión seguida de alza en medio de decisiones monetarias

Luego de la reunión del Banco Central Europeo, donde se decidieron temas de política monetaria, el euro cayó fuertemente. Actualmente, la moneda euro ha intentado salir de este agujero y sus esfuerzos han sido recompensados. Sin embargo, es demasiado pronto para hablar de una recuperación segura del EUR.

La reunión del BCE, celebrada el jueves 14 de abril por la noche, no estuvo a la altura de las esperanzas de línea dura del mercado para el banco central. Como resultado, este último no solo no apoyó a la moneda europea, sino que también la "ahogó" en parte. Tras la decisión del BCE, la moneda se desplomó bruscamente, actualizando los mínimos desde abril de 2020. El euro retrocedió a 1,0778 el jueves por la noche, alarmando a los mercados. Posteriormente, sin embargo, la moneda única comenzó a acelerar su ascenso, superando la resistencia de factores negativos. En la mañana del viernes 15 de abril, el par EUR/USD subió a 1,0805, moviéndose gradualmente al alza.

Se esperaba que el BCE mantuviera sin cambios la tasa base sobre depósitos (en el nivel de -0,50%). El tipo de interés de las principales operaciones de refinanciación se mantuvo sin cambios (en el 0,00 %) y el tipo de interés del crédito de margen (en el 0,25 %). El banco central decidió no despertar al león dormido, por temor a posibles problemas económicos, por lo que dejó sin cambios la actual política monetaria. Lo único con lo que luchará el BCE es una inflación en constante aumento, por lo que se espera una reducción de los programas de estímulo en los próximos meses.

Después de la reunión del BCE, los participantes del mercado se centraron en los comentarios sobre los planes futuros del banco central y se sintieron decepcionados por su cautela. Muchos creen que, en comparación con otros bancos centrales, el BCE está perdiendo al negarse a endurecer la política. Recordemos que la Reserva Federal se está preparando para reducir el programa de flexibilización cuantitativa (EC) y subir las tasas de inmediato en 50 pb. El Banco de Canadá y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda también han introducido medidas similares. El Banco de Inglaterra ha devuelto las tasas de interés a los niveles previos a la pandemia. En este contexto, el BCE parece demasiado lento, pero el tiempo dirá cuál de ellos tiene razón.

Durante una conferencia de prensa que tuvo lugar después de la reunión del banco central, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, anunció los mayores riesgos de aumento de la inflación en la eurozona. El departamento confirmó la reducción del programa EC en el tercer trimestre de este año. El BCE planea reducir las compras de bonos bajo su propio programa de compra de activos a 30.000 millones de euros en mayo y 20.000 millones de euros en junio. Según Lagarde, la situación geopolítica actual tiene un impacto extremadamente negativo en la economía europea. Su dinámica depende en gran medida del desarrollo del conflicto ruso-ucraniano y del impacto de las sanciones contra Rusia. Estos factores, junto con la inflación galopante en la zona del euro, crean una mezcla explosiva que puede "hacer estallar" el euro. Lagarde señaló que la inflación se mantendrá alta en los próximos meses.

La reacción del mercado a las declaraciones del BCE resultó ser, como era de esperar, negativa. La caída del euro condujo a una fuerte caída en el rendimiento de los bonos de la eurozona. En cuanto al rendimiento de los bonos del gobierno a dos años en Alemania, se hundieron 5 pb durante el día. Para muchos analistas, una posible recesión en la eurozona se está convirtiendo en el escenario base. Sin embargo, la escala y la duración de esta recesión dependen en gran medida de nuevas sanciones contra Rusia. Al mismo tiempo, aumenta el riesgo de un embargo energético total, que es capaz de hundir la economía del bloque en el caos.

Durante las próximas semanas, el BCE se centrará en el aumento de la inflación y las formas de superarla. El banco central ajustará su política monetaria en función de la situación geopolítica asociada al conflicto ruso-ucraniano. En este contexto, muchos expertos apuestan por una subida de la tasade interés del BCE en el cuarto trimestre de este año o principios de 2023. Al mismo tiempo, la finalización del programa de compra de activos en el tercer trimestre de 2022 deja margen al banco central. de maniobra y permite subir la tasa clave. Según analistas de ING Bank, la implementación de tal escenario "pondrá fin a la era de las tasas de interés negativas antes de que finalice 2022".