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El dólar no está pensando en desacelerar todavía, lo que obliga al par EUR/USD a deslizarse hacia abajo. Desde el comienzo de la semana pasada, ha perdido casi 200 puntos.
Al mismo tiempo, el índice USD agregó un 1,2%, acercándose a la marca de 100,00.
Esta dinámica se vio facilitada en gran medida por el hecho de que los funcionarios de la Reserva Federal se están preparando para tomar medidas duras para evitar la inflación.
El dólar se fortaleció frente a sus principales competidores en alrededor de un 0,2%. Esta vez, el dólar mostró un crecimiento junto con los índices clave de Wall Street, que cotizaron en números rojos durante la mayor parte de la sesión del jueves, pero lograron salir en números negros al final de la negociación, aumentando entre un 0,1% y un 0,4%.
El día anterior, los índices cayeron con fuerza tras la publicación de las actas de la reunión de marzo de la Fed, que mostraban una actitud más agresiva por parte del banco central.
El documento difundido el miércoles reflejaba que los líderes de la Fed prácticamente acordaron un plan según el cual el balance del banco central se contraerá a un ritmo de hasta 95.000 millones de dólares mensuales. El comienzo del llamado "ajuste cuantitativo" puede anunciarse a partir de mayo.
Las actas también indicaron que muchos funcionarios del FOMC creen que es posible un aumento de la tasa de medio punto o más en el futuro si la presión sobre los precios no disminuye.
Aunque estas declaraciones introductorias estuvieron en general en línea con las expectativas del mercado, la voluntad de la Fed de actuar rápida y decisivamente para combatir la inflación dio impulso al dólar y provocó una fuerte caída de los índices bursátiles.
Sin embargo, cuando el polvo se asentó un poco después de la publicación de las actas, los inversores se dieron cuenta de que, por un lado, una posición más agresiva de la Fed puede parecer un problema potencial para las acciones, por otro lado, también indica la seriedad de las intenciones del banco central de frenar la inflación. Sobre la base de estas consideraciones, los índices clave de Wall Street, de hecho, pudieron recuperarse tras los resultados de la negociación de ayer. Así, el Dow Jones subió un 0,25%, el S&P 500 subió un 0,43% y el Nasdaq sumó un 0,06%.
Al mismo tiempo, los participantes en el mercado de divisas están prestando atención al endurecimiento de la retórica, en lugar de los intentos de la Fed de calmar el pánico en torno a la inflación, creyendo que el banco central de EE. UU. normalizará la política monetaria mucho más rápido que su contraparte europea.
Los bajistas del EUR/USD pudieron empujar al par aún más abajo el jueves, a pesar de las señales agresivas del Banco Central Europeo.
Los líderes del BCE en la reunión del 10 de marzo mostraron su disposición a comenzar a reducir los incentivos y también dijeron que las condiciones para subir las tasas ya se han cumplido o están a punto de cumplirse, según mostró el acta de la reunión publicada el día anterior.
"Un gran número de miembros del banco central opinaron que el alto nivel de inflación actual y su persistencia requieren medidas adicionales inmediatas hacia la normalización de la política monetaria. Sin embargo, se consideró razonable preservar la posibilidad de elección", dice el documento.
Los mercados monetarios cotizan un aumento en la tasa de depósito del BCE en un total de 60 puntos básicos este año, ahora está en -0,5%.
El 14 de abril tendrá lugar la próxima reunión del BCE, en la que el banco central podría presentar un calendario más detallado para reducir las medidas de estímulo.
Los estrategas de Nomura creen que el euro se abaratará incluso si el tono del banco central es más duro. Según los expertos, esto se debe al aumento proyectado del déficit comercial de la eurozona y al continuo desfase del BCE con respecto a la Fed.
En marzo, la Fed elevó su tasa clave por primera vez desde 2018 y, además de aumentar la tasa en 50 puntos básicos a la vez, es probable que comience a reducir sus tenencias de bonos del Tesoro en mayo.
Mientras tanto, el BCE se está preparando para dejar de comprar bonos solo en algún momento del tercer trimestre.
Dado que la inflación en la eurozona es del 7,5%, en la reunión del BCE del próximo jueves, los llamados de los halcones para subir las tasas pueden sonar aún más fuerte.
Los mercados monetarios esperan ahora la primera subida de tasas en la eurozona en julio.
Algunos representantes del BCE dicen que tal paso es posible en septiembre, otros creen que la primera subida de tasas puede ocurrir más cerca de finales de este año.
El BCE conoce bien el precio de un error político. En el pasado, subió las tasas solo para volverse rápidamente.
En la reunión de marzo, los líderes del BCE no ofrecieron garantías de una mayor reducción de los incentivos, así como de subidas de tasas.
Las actas del BCE brindaron solo un pequeño soporte al par EUR/USD. Tocando el máximo local en 1,0930, retrocedió y cerró ayer por sexto día consecutivo en territorio negativo, cerca de 1,0880, habiendo caído más de 0,1%.
La moneda única tampoco se benefició de los datos de ventas minoristas publicados ayer en la eurozona.
En forma anualizada, el indicador de febrero aumentó 5% contra el aumento proyectado de 4,8%. Al mismo tiempo, el valor del indicador fue significativamente más bajo que la estimación anterior de 8,4%.
En tanto, el Departamento de Trabajo de EE.UU. informó que el número de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo en el país la semana pasada disminuyó en 5.000, a 166.000 personas. Al mismo tiempo, los datos de la semana anterior fueron revisados a la baja de 202.000 a 171.000.
Estos datos, junto con otro lote de comentarios agresivos de la Fed, proporcionaron un fortalecimiento adicional del dólar el jueves.
El jefe de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijo ayer que el banco central de EE. UU. necesitará aumentar la tasa de descuento al 3,5% este año para frenar la inflación. Estas son las tasas que implican una subida de tasas de medio punto en cada una de las seis reuniones restantes de la Fed este año.
Al mismo tiempo, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, y el titular del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Rafael Bostic, confirmaron que sería recomendable llevar la política a un nivel neutral para fines de el año.
"Soy optimista de que podremos llegar a una posición neutral, mirar a nuestro alrededor y descubrir que no estamos necesariamente tan lejos del lugar al que debemos ir", dijo Evans.
"Es hora de abandonar nuestra posición de emergencia. Creo que es realmente apropiado que acerquemos nuestra política a una posición neutral, pero debemos hacerlo con cuidado", dijo Bostik.
Estos funcionarios piden más moderación, lo que contrasta un poco con la posición del jefe de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard.
"Necesitamos adelantarnos a la inflación, que es tres veces más alta que el objetivo del 2% de la Fed. Estamos hablando de pasos más ambiciosos que los que hemos tomado en mucho tiempo", dijo.
Según Bullard, incluso la generosa aplicación de las reglas estándar de política monetaria ha demostrado que la Fed se está quedando atrás en la lucha contra la inflación.
La próxima reunión del FOMC se llevará a cabo el 3 y 4 de mayo.
El mercado de futuros pone un 80% de probabilidad en las cotizaciones de que la tasa de fondos federales suba 50 puntos básicos de una sola vez en esta reunión.
Los datos mensuales del índice de precios al consumidor en Estados Unidos se publicarán la próxima semana, el 12 de abril.
El valor del indicador a partir del 8% contribuirá a una actitud mucho más agresiva de la Fed en el segundo trimestre.
"Esto sugiere que el dólar aún tiene el potencial de ponerse al día con grandes cambios en las tasas, y creemos que la consolidación de la moneda estadounidense en torno a los niveles alcanzados es más probable que una corrección en esta etapa", señalaron los estrategas de ING.
Los analistas de Brown Brothers Harriman esperan que el índice USD pruebe el máximo de marzo de 2020 cerca de 103 después de superar el nivel de 100.
"Después del nivel psicológico de 100, el máximo de marzo de 2020 de alrededor de 103 es el próximo objetivo de los alcistas del dólar. Creemos que la tendencia alcista del dólar permanece sin cambios, dado el probable retorno de la fuga de riesgos y un pronóstico aún más agresivo de la política monetaria de la Fed", dijeron.
Algunos funcionarios de la Fed han señalado que la segunda mitad de 2022 es el momento de evaluar cómo afectará a la economía el cambio relativamente rápido del banco central en la política monetaria.
Según algunos expertos, es improbable un mayor crecimiento del dólar sin una revisión de la tasa final de la Fed en los mercados.
El caso es que el camino trazado por el jefe de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, quien ahora es quizás el político más agresivo en su reacción a la inflación, va más allá incluso de lo que los mercados esperan actualmente del banco central estadounidense.
Según CME Group, los inversores esperan que el banco central eleve su tasa de interés en un rango de 2,5% a 2,75% para fin de año.
Los analistas de Westpac creen que el dólar se ha acercado al pico del ciclo actual. Predicen que el índice USD estará en 97.40 en diciembre de 2022.
"Dada la reducción del apoyo fiscal y la caída significativa de los salarios reales que se ha producido durante el año pasado, así como el endurecimiento agresivo de la política monetaria, los riesgos para el crecimiento de la economía estadounidense se están desplazando a la baja", dijeron.
"El dólar estadounidense está cerca de un pico y es probable que comience una tendencia a la baja en julio, tan pronto como el FOMC continúe aumentando las tasas en otros 100 pb y comience el ajuste cuantitativo. Esperamos que el índice USD caiga desde 99,00 en junio a 97,40 en diciembre de 2022, y luego a 95,30 en diciembre de 2023, ya que el crecimiento económico de EE. UU. se hundirá primero en el área de tendencia a fines de 2022 y luego por debajo de la tendencia en 2023", dijo el banco.
El dólar coqueteó con la barrera psicológica en 100,00, dejando al par EUR/USD bajo presión el viernes.
Después de un intento fallido de recuperación, se movió a un declive y actualizó mínimos de varias semanas en el área de 1,0845-1,0840.
La moneda única se ha visto afectada por las nuevas sanciones occidentales contra Moscú, ya que la Unión Europea avanza hacia una prohibición del suministro de carbón ruso a la región, que entrará en vigor a partir de agosto.
Dada la dinámica de precios, en el corto plazo, la posibilidad de una mayor caída permanece para el par EUR/USD. La siguiente barrera descendente aparece en la zona de 1,0805 (el mínimo de 2022 desde el 7 de marzo), y luego puede entrar en juego el mínimo de mayo de 2020 en 1,0765.
"La UE ha tomado la primera medida real contra las exportaciones energéticas rusas, prohibiendo el suministro de carbón ruso a partir de agosto. Los países de la UE están empezando a darse cuenta de que tendrán que pagar un precio determinado para afectar al sector energético ruso, a pesar de que que el petróleo y el gas quedan fuera de cualquier prohibición por el momento, y esto puede contribuir a mantener la presión sobre el euro en un futuro próximo", señalaron los economistas de ING.
"Todavía vemos principalmente riesgos a la baja para el EUR/USD, aunque es posible que no se produzca una ruptura por debajo de 1,0800 en este momento", agregaron.
La moneda europea está bajo presión no solo por la situación en Ucrania, sino también por la incertidumbre sobre el resultado de las elecciones presidenciales en Francia.
La primera ronda de votaciones se llevó a cabo el 10 de abril.
Aunque el actual presidente Emmanuel Macron lidera las encuestas de opinión, su principal rival, Marine Le Pen, la candidata del partido de extrema derecha Unificación Nacional, está cerrando la brecha gradualmente.
Por lo tanto, para determinar el ganador, se requiere una segunda ronda, que tendrá lugar el 24 de abril.
La caída en el par EUR/USD se debe principalmente al aumento en el valor del dólar estadounidense. Sin embargo, el euro enfrenta sus propios problemas, dicen los economistas de Rabobank.
"Las encuestas previas a las elecciones presidenciales francesas no solo han causado preocupación en el mercado, sino que las perspectivas para la economía de la eurozona aún son muy inciertas, dados los problemas relacionados con la seguridad energética. Por lo tanto, hemos mantenido el pronóstico mensual para EUR/USD en 1,0800", dijeron.
El pronóstico de tres meses del banco para el EUR/USD en 1,1000 sugiere que Macron seguirá siendo presidente de Francia y que el crecimiento en la eurozona continuará este año, dejando intactas las expectativas del mercado de una subida de tasas del BCE.
"Dada la dependencia de la región de los proveedores de energía rusos, es difícil no preocuparse por los riesgos de estanflación para Europa si se impone un embargo a la energía rusa. Esto sigue siendo un riesgo potencial para el euro en los próximos meses", dijo Rabobank.