FX.co ★ Petróleo: de la guerra al embargo

Los rumores sobre la prohibición de las importaciones de petróleo ruso han agitado los mercados financieros y han llevado a los futuros del Brent a sus niveles más altos desde 2008. Si se rechazan los servicios de un país que suministra constantemente el 10% del suministro mundial de oro negro, los precios serán significativamente más altos. Según el secretario general de la OPEP, Mohammad Barkindo, no hay suficiente capacidad en el mundo para reemplazar la contribución de Rusia a los mercados de crudo. Moscú teme que en este escenario, el costo de la variedad del Mar del Norte se dispare a $300 por barril, lo que definitivamente llevará a la economía mundial a la recesión.

El hecho de que las sanciones no afecten al sector energético de la Federación Rusa permite suavizarlas. El Kremlin todavía tiene la capacidad de obtener dólares por el petróleo y el gas que suministra, por lo que será malo, pero todavía está lejos del infierno. Y si EE. UU., donde la participación de las importaciones rusas de petróleo es un modesto 8%, está dispuesto a abandonarlo, entonces Europa, encabezada por Alemania con su 30-40%, es muy consciente de lo que puede amenazar el embargo. Berlín se resiste y Moscú continúa presionándolo, amenazando con cerrar Nord Stream 1 en respuesta a las sanciones a Nord Stream 2. Como resultado, los precios del gas en Europa aumentaron en un tercio, a 285€ por megavatio hora en un día, y luego retrocedió ligeramente a €235. Hace un año rondaba los 9€ por MWh.

Dinámica de la participación de Rusia en los suministros mundiales de petróleo

La zona euro ya se enfrenta al aumento de inflación más rápido de su historia, con un tercio del aumento del IPC atribuible a los precios de la energía. Es decir, con una propuesta que no se verá afectada por la política monetaria del BCE. Un aumento en el gasto de los hogares conlleva una grave desaceleración del PIB, es decir, una estanflación. O estanflación al mismo tiempo que recesión, que es aún peor. El futuro de millones de europeos está en juego, razón por la cual Alemania aún no está de acuerdo con la propuesta de EE. UU. de un embargo sobre el petróleo ruso. Los mercados saben muy bien que una cosa es quitar el suministro por 400.000 bpd y otra por 5 millones de bpd. Si China e India participan en esto, hablaremos de una cantidad mucho mayor.

Sin embargo, ya existe un embargo no oficial. A pesar del enorme descuento con el que Moscú ofrece los Urales en relación al Brent, no es fácil encontrar compradores. La reciente compra de petróleo ruso por parte de Shell Plc ha provocado una fuerte condena de la comunidad mundial, con TotalEnergies SE diciendo que ya no comprará oro negro del país.

Los problemas de suministro y los temores de una prohibición de las importaciones de petróleo de la Federación Rusa están alimentando la continuación del repunte del Mar del Norte y ampliando el diferencial entre el mercado al contado y el de futuros a niveles récord. El retroceso nunca ha sido tan fuerte, y la gente dice: "vendeme ahora todo lo que tienes, y te compro todo lo que pueda". En tal situación, uno solo puede adivinar cuándo comenzará a disminuir la demanda debido a los precios excesivamente altos y los fabricantes aumentarán la cantidad de plataformas de perforación.

Técnicamente, la tendencia alcista es tan fuerte que ir en contra es un suicidio. Estamos aumentando los largos formados desde los niveles de $102 y $104 por barril con la expectativa de un crecimiento del precio a $135 y $150.

Brent, gráfico diario