FX.co ★ GBPUSD: La guerra en Ucrania puede ralentizar el endurecimiento de la política monetaria por parte del BoE

La guerra es una cosa terrible. Cuanto más cerca estés de esta, peor será para ti. Gran Bretaña, por supuesto, no está en el epicentro de los acontecimientos, pero la estrecha conexión de Europa con Rusia, más precisamente, con el petróleo y el gas que suministra este país, hace que la libra esterlina huya del campo de batalla. En el contexto de las hostilidades en Ucrania, las cotizaciones del GBPUSD colapsaron a mínimos de 2 meses, a pesar de las expectativas de que continuaría el ciclo de restricción monetaria del Banco de Inglaterra.

Las sanciones a gran escala contra Rusia, incluida la exclusión de SWIFT de algunos bancos, han causado un gran revuelo en los mercados financieros. Los inversores están seriamente preocupados por las interrupciones en las cadenas de suministro de productos energéticos. Para Gran Bretaña, esto significa el enfoque de la estanflación: los precios al consumidor más altos y un crecimiento económico lento. Se prevé que el precio máximo de la energía de abril aumente un 54% hasta las £1971, lo que podría empujar a 5 millones de hogares a la pobreza energética. Investec Bank predice que debido al conflicto en Europa del Este, aumentará otro 50%, a más de £3000. El economista jefe del BoE, Huw Pill, expresó su preocupación por el aumento de los precios del gas, lo que deja a los consumidores elegir entre alimentos y calefacción.

Dinámica de GBPUSD y precios del gas

Junto con el aumento de los costos del combustible, la economía del Reino Unido ciertamente se verá frenada por el próximo aumento de impuestos en la primavera. Al mismo tiempo, el FMI cree que Londres debería actuar de forma más agresiva con el endurecimiento de la disciplina fiscal, ya que las medidas previstas no podrán frenar la inflación y los salarios no se reducirán tanto como prevé el Banco de Inglaterra.

La desaceleración económica está obligando al BoE a frenar el endurecimiento de la política monetaria. Pill cree que una decisión de subir la tasa de repo debe tomarse de manera equilibrada y la miembro del MPC Silvana Tenreyro está segura de que no vale la pena ir demasiado lejos con las restricciones monetarias. En su opinión, si el Banco de Inglaterra decidiera devolver la inflación al objetivo del 2% lo antes posible, el desempleo subiría del 4,1% al 10% y los salarios reales caerían un 10%, cinco veces más que el pronóstico del regulador.

La retórica moderada de los miembros del MPC reduce la probabilidad de un aumento en la tasa de recompra en 50 puntos básicos en marzo y permite a los inversores deshacerse de la libra. En Forex se fortalece la opinión de que la Fed actuará de manera más agresiva que el Banco de Inglaterra debido a las menores pérdidas de la economía estadounidense por la guerra en Ucrania, a diferencia de su contraparte británica. De hecho, el mercado de derivados pronostica que la tasa de los fondos federales subirá al 1,5% en 2022, y los expertos del Wall Street Journal advierten que incluso esa agresión de la Fed puede estar atrasada.

En mi opinión, a corto plazo, las cotizaciones del GBPUSD pueden crecer siguiendo los índices bursátiles de EE. UU. ante las expectativas de negociaciones entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, uno no debe engañarse, las posiciones de las partes son tan divergentes que es poco probable que el diálogo sea constructivo. Esto da motivos para vender la libra esterlina frente al dólar estadounidense al alza.

Técnicamente, la incapacidad de los alcistas del GBPUSD para cerrar la brecha es una señal de su debilidad y una razón para vender el par en la dirección de 1,3255 y 1,312.

GBPUSD, gráfico diario