FX.co ★ El sólido informe del mercado laboral de EE. UU. no deja otra opción a la Fed. Panorama del USD, EUR y GBP

El informe del mercado laboral de EE. UU. del viernes mostró que el daño esperado por la rápida propagación de la variante Ómicron de COVID-19 resultó estar lejos de ser tan severo. En enero se crearon 467 mil nuevos puestos de trabajo. Los dos meses anteriores fueron revisados a +709 mil. La brecha de empleo se redujo al 2% si contamos desde el nivel previo a la pandemia.

El fuerte crecimiento inicialmente está en línea con los planes agresivos de la Fed, pero no todo es tan simple. El crecimiento del salario medio por hora en enero alcanzó el 5,7% frente al 5,0% del mes anterior, pero si ajustamos por inflación, podemos encontrar que el crecimiento del salario real es negativo y corresponde aproximadamente al nivel de finales de 2007, el período anterior a la crisis económica masiva (línea azul en el gráfico a continuación).

La caída de los ingresos reales significa principalmente impuestos más bajos. Si la Fed mantiene el ritmo establecido de endurecimiento de la política monetaria, entonces para el presupuesto de EE. UU., esto significa un aumento en los costos del servicio de la deuda con una disminución simultánea de los ingresos en el balance. Hay dos salidas: tomar el control urgente de la inflación o, al menos, aumentar el salario mínimo federal, lo que significa un aumento del gasto de los empleadores en los salarios y una rápida desaceleración del crecimiento.

De hecho, estamos viendo señales claras de que se acerca la estanflación. Si un problema similar se resolvió en 2008 lanzando QE1 y bajando la tasa, entonces ahora es necesario hacer exactamente lo contrario. La implementación de los planes de la Fed puede llevar a la economía estadounidense a una nueva recesión de inmediato.

Dado que el balance externo de EE. UU. tiene un déficit irreparable, un dólar estadounidense fuerte que reduzca el costo de las importaciones puede ayudar a mantener la situación bajo control. Resulta que el dólar estadounidense se fortalecerá a un ritmo más rápido, lo que probablemente se verá respaldado por comentarios agresivos de los miembros de la Fed.

EUR/USD

El rendimiento de las letras del Tesoro a 10 años de Alemania ha subido por encima de cero por primera vez desde febrero de 2019. El par EUR/USD ha ganado más de dos cifras desde el jueves, debido a la reevaluación de los mercados sobre las perspectivas de la tasa del BCE. Por el momento, las expectativas del mercado para la tasa apuntan a un aumento de 0,5% este año. Esto es menos que el pronóstico de la Fed, pero el inicio es un gran problema. Quizás, los mercados son demasiado optimistas sobre el euro. La presidenta del BCE, Lagarde, insiste en que la tasa subirá solo después de la finalización del programa de compra de activos de la APP, lo que significa que el BCE tendrá que acelerar el ritmo de finalización de la APP para poder subir la tasa en septiembre, pero no estamos hablando de verano todavía. Durante este tiempo, la Fed puede hacerlo al menos medio por ciento.

El movimiento en el mercado de futuros es mínimo. El informe de la CFTC debe considerarse neutral para el euro, pero el precio de liquidación sigue aumentando debido a la dinámica del diferencial de rendimiento. Se puede suponer que el impulso alcista actual aún no ha terminado.

Se espera que el máximo local de 1,1485 se actualice nuevamente. Es poco probable que suba por encima del objetivo de 1,1590, por lo que buscaremos señales sobre la finalización del impulso alcista para hacer una reversión a la baja.

GBP/USD

La libra no encontró la fuerza para aprovechar la situación a pesar de la decisión del Banco de Inglaterra. Los intentos de subir fueron bloqueados. Es posible que las razones estén en comentarios demasiado cautelosos de Bailey, quien afirmó que "sería un error asumir un aumento inevitable en las tasas". Ahora, todo depende de si el Banco de Inglaterra se tomará un respiro, ya que 2-3 avances presionarán a la libra y pueden bajarla a 1,32 si se mantiene el ritmo de la tasa. Las expectativas del mercado apuntan a un 1,75% para noviembre, lo que parece demasiado. Si es así, la libra puede subir a 1,38 o incluso a 1,40 en las próximas semanas.

El informe de la CFTC para la libra es débil, pero se debe suponer que aún no se consideró la subida de tasas del jueves pasado, por lo que puede no ser informativo.

La libra no logró consolidarse por encima del nivel de 1,36. La imposibilidad de superar este nivel empeora el panorama técnico y deja riesgos de caída a 1,34. El nivel de soporte está en 1,3510/25, mientras que la resistencia está en 1,3615/25. La libra aún tiene posibilidades de intentar reanudar su crecimiento siempre que el precio de liquidación esté por encima del promedio a largo plazo.