FX.co ★ La Fed está tratando de reducir las expectativas del mercado sobre la tasa. Panorama del USD, NZD y AUD

El dólar estadounidense se vendió activamente después de los comentarios del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, en los que en realidad contradecía su mensaje anterior sobre la posibilidad de subir la tasa en marzo en un 0,5%. Además, Bostic dijo que ve tres aumentos este año, lo que parece demasiado suave en vista de las expectativas del mercado de 4-6 aumentos.

La posición de Bostic fue respaldada por Daly, quien dijo que "la Fed mantiene la curva" y por George, quien dijo que "acciones más agresivas en el balance podrían conducir a una trayectoria de tasa clave más suave".

Todo esto parece un intento de limitar las expectativas del mercado y, como era de esperar, está ejerciendo presión sobre el dólar estadounidense.

NZD/USD

El dólar de Nueva Zelanda recuperó otro impulso bajista, rompiendo el borde inferior del canal. Sus perspectivas empeoraron notablemente debido a los datos de la semana pasada sobre la inflación al consumidor en el cuarto trimestre. El crecimiento del 4,9% al 5,9% a/a no deja dudas sobre la fuerza de la presión inflacionaria, mientras que el RBNZ muestra indecisión. La posición del RBNZ hace que los rendimientos reales disminuyan, lo que hace que los activos denominados en NZD sean menos rentables.

Al analizar las razones del crecimiento de los precios, ANZ llegó a la conclusión de que la inflación subirá al 6,4% en el primer trimestre de 2022, y llevará al menos un año y medio bajarla al objetivo del 3%. Esto será posible solo con una acción decisiva por parte del RBNZ, pero no es suficiente.

La próxima reunión del RBNZ tendrá lugar el 23 de febrero, donde hay supuestos para subir la tasa en un 0,5%. Hasta ahora, tal posibilidad se considera improbable, especialmente en medio de la indecisión del RBNZ en los últimos meses. El verano pasado, se creía que el RBNZ sería el líder en la restauración de la política monetaria normal, lo que empujaría al alza al NZD/USD, pero el regulador, preocupado por provocar una crisis en el mercado inmobiliario claramente sobrecalentado, ha pospuesto el aumento de la tasa.

La posición corta neta del dólar neozelandés aumentó en 156 millones hasta -720 millones. La ventaja es todavía pequeña, pero no hay una dinámica positiva. Los operadores aún no están comprando NZD, ya que la disminución de los rendimientos reales hace que los activos en NZD sean poco atractivos.

Todavía se asume que el crecimiento potencial de NZD/USD podría ser mucho más fuerte que la mayoría de los otros pares de divisas, pero la compra aún es temprana hasta que haya una señal clara del RBNZ. ANZ Research sugiere comprar en otoño en posición larga, pero se necesita una señal alcista.

La resistencia más cercana es 0,6600/20. Debe haber una razón para volver al canal, que aún no es visible. Es más probable que se negocie en el rango anticipándose a las señales del RBNZ.

AUD/USD

Como se esperaba, el RBA finalizó su programa de expansión cuantitativa, las últimas compras se realizarán el 10 de febrero. Al mismo tiempo, no se produjo el esperado anuncio de una subida de tasas en 2022, lo que puede considerarse como un resultado predominantemente moderado de la reunión.

El regulador australiano cree que aún es pronto para hablar de un crecimiento de las tasas, mientras que la inflación real está en el rango de 2-3%. Además, el crecimiento de los salarios tiene una dinámica débil y no ejerce presiones significativas sobre la inflación.

De hecho, el RBA no tiene motivos para salir rápidamente de una política monetaria blanda. Aunque pronostica un crecimiento del PIB del 4,5% en el escenario principal este año, la tasa de crecimiento de la demanda de los consumidores sigue siendo cuestionable. Las ventas minoristas disminuyeron inesperadamente un 4,4 % en diciembre, mientras que el PMI manufacturero de AiG cayó del 54,8 % al 48,4 % en enero. Por lo tanto, una subida de tasas en este contexto es claramente temprana.

El RBA va a la zaga de la mayoría de los bancos centrales, que ya han comenzado a subir la tasa o han anunciado su intención de hacerlo en un futuro próximo.

Como se desprende del informe de la CFTC, el cambio semanal en el mercado de futuros ascendió a +401 millones. La posición corta neta al final de la semana del informe fue de -5,955 mil millones, lo que muestra claramente una ventaja bajista. El precio de liquidación no tiene signos de reversión.

Técnicamente, el par AUD/USD continúa cotizando dentro del canal bajista, con un objetivo en el nivel de soporte de 0,6760/80. Las posibilidades de una reversión al alza aumentarán solo si la economía mundial muestra una tendencia alcista constante, lo que es poco probable en la situación actual. La resistencia más cercana es 0,7100/10. El crecimiento hacia ella es menos probable.