FX.co ★ Análisis fundamental del oro

Si en 2021 el oro fue un niño problemático y cerró el año en zona roja por primera vez desde 2015, en 2022 el metal precioso está listo para convertirse en un niño estrella. Desde principios de noviembre, las cotizaciones de XAUUSD han subido un 4%, y los "toros" pretenden continuar con el mismo espíritu en el contexto de una creciente demanda de activos refugio en condiciones de mayor volatilidad en los mercados financieros. Pero a fines de 2021, muchos pronosticaron una muerte casi desconocida para el oro. Sin embargo, como suele suceder, las expectativas de muerte resultaron ser peores que la muerte misma.

De hecho, una cosa es que los inversores esperen que la Fed suba la tasa de los fondos federales y otra que lo haga el Banco Central. Los mercados están creciendo gracias a los rumores, y el dólar estadounidense no es una excepción. El año pasado, se convirtió en la de mejor desempeño entre las monedas del G10, este año, francamente hablando, no brilla. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro tampoco ayuda a los "osos" en XAUUSD. Los inversores están prestando más atención a las tasas reales de la deuda estadounidense. A pesar de su reciente crecimiento, todavía está lejos de salir de la zona negativa, lo que significa que el metal precioso seguirá brindándoles una competencia digna.

Dinámica del rendimiento del oro y de los bonos del Tesoro

La salida de capital de los mercados bursátiles y las criptomonedas contribuye al repunte del oro. Actualmente, Bitcoin ha bajado un 50% desde sus máximos históricos, y el Nasdaq Composite ha perdido alrededor de un 14% desde principios de año. Las criptomonedas, a menudo denominadas oro digital, y las acciones tecnológicas han disfrutado de una mayor tracción en 2021 debido al colosal estímulo monetario. En 2022, ha llegado el momento de recortarlos, y el dinero está fluyendo desde estos mercados hacia los activos refugio, que incluyen el metal precioso. Y si bien las tenencias de ETF han disminuido en los últimos 6 meses, a este ritmo de disminución, les llevará alrededor de 7 años volver a los niveles de principios de 2020.

Dinámica bursátil de oro ETF

Los inversores están aumentando la participación del oro en las carteras, asegurando no solo los riesgos de mantener la inflación en niveles elevados, sino también los riesgos de carácter geopolítico. En este sentido, los temores sobre una posible invasión rusa de Ucrania están ayudando a los toros de XAUUSD. Bajo tal escenario, la respuesta de Moscú a las sanciones occidentales podría conducir a una aceleración en el crecimiento de los precios del gas y el petróleo, lo que finalmente afectará la inflación.

El oro también está respaldado por las dudas del FMI sobre la rápida recuperación de la economía mundial. La organización redujo su pronóstico para el PIB mundial del 4,9% en octubre al 4,4%, citando el impacto negativo de la alta inflación, el endurecimiento monetario de los principales bancos centrales del mundo y los continuos problemas de la cadena de suministro. La evaluación del PIB de EE.UU. se ha agudizado más, incluso debido a la incapacidad de Joe Biden para agregar nuevos estímulos fiscales a la economía. Debido a esto, el dólar puede sufrir en última instancia, y los alcistas de XAUUSD pueden ganar.

Técnicamente, solo una caída en las cotizaciones del oro por debajo del límite superior del valor razonable en $1,835 desencadenará una corrección a $1,820 y $1,805 por onza y se convertirá en la base para las ventas. Por el contrario, una ruptura de la resistencia en $1,855 permitirá a los toros contar con la continuación del repunte.

Oro, Gráfico diario