FX.co ★ EUR/USD. Informes ZEW decepcionantes, la actitud moderada del BCE y las expectativas de inflación de EE. UU.

El par euro-dólar sigue bajo presión, aunque se negocia dentro de un rango de precios estrecho. En anticipación de la publicación de la inflación, los operadores dudan en tomar medidas activas, a pesar de que el sentimiento bajista domina claramente. Los intentos indecisos de los alcistas del EUR/USD para desarrollar un crecimiento correctivo son activamente "extinguidos" por los bajistas que utilizan incluso un mínimo de retrocesos alcistas para abrir posiciones cortas. Los bajistas están obteniendo ganancias en el área de los mínimos de los precios del año actual, y tampoco se atreven a mantener abiertas las posiciones cortas en anticipación de los importantes eventos de hoy.

Permítanme recordarles que hoy miércoles se publicarán los datos clave sobre el crecimiento de la inflación en Estados Unidos, así como las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Según las previsiones preliminares, las cifras del IPC de septiembre deberían repetir la trayectoria de las de agosto. El índice general de precios al consumidor debería alcanzar el 0,3% (mensual) y, en términos anuales, subir al 5,3%. El mes anterior se obtuvo el mismo resultado. La inflación básica debería reflejar un aumento en términos mensuales hasta el 0,2% (el indicador aumentó un 0,1% en agosto) y un aumento hasta el 4,1% interanual (en agosto - 4,0%). Si las cifras de hoy salen al menos al nivel del pronóstico (sin mencionar la zona verde), el dólar recibirá soporte adicional en todo el mercado, incluso en par con el euro.

Así que, la presión sobre el euro vino de las cifras del Instituto ZEW. El índice de confianza en el entorno empresarial alemán se derrumbó inmediatamente a 22 puntos: este es el resultado más débil desde marzo de 2020, cuando los alemanes apenas comenzaban a sentir los efectos del primer ataque del coronavirus. Los expertos, por supuesto, esperaban una dinámica negativa en octubre (teniendo en cuenta la crisis energética y la retórica pesimista del Banco Central Europeo), pero, según sus previsiones, el indicador debería haber disminuido solo en dos puntos (cuando en realidad disminuyó por casi 5 puntos). A modo de comparación: este indicador salió al nivel de 84 puntos en mayo, luego estuvo al nivel de 79 en junio. Este indicador mostró una dinámica similar en el conjunto de Europa. Si el índice ZEW europeo estaba en el nivel de 84 puntos en mayo, en octubre cayó inmediatamente a 21 puntos. Después de la oleada de optimismo de primavera, cuando tanto en Alemania como en la UE en su conjunto, los indicadores mostraron un crecimiento constante por primera vez después del pico de la crisis, esta dinámica parece deprimente y este hecho tuvo el impacto correspondiente en la moneda única.

Además, el par EUR/USD se vio presionado por la retórica moderada de los representantes del BCE. En particular, el economista jefe del BCE, Philip Lane, dijo ayer que la dinámica de la inflación a mediano plazo "es demasiado lenta". Al mismo tiempo, reiteró las tesis que expresó la semana pasada. En particular, instó a ignorar el crecimiento inflacionario actual, ya que es provocado principalmente por factores temporales, en particular, el aumento en el costo de la energía. También expresó su preocupación por el hecho de que no haya un aumento comparable en el nivel de los salarios en el contexto del crecimiento del índice de precios al consumidor.

La retórica moderada también fue expresada por otro representante influyente del BCE: el director del Banco de Francia, Francois Villeroy. El miembro del Consejo de Gobierno apoyó la opinión de la presidenta del BCE, Christine Lagarde y Philippe Lane, de que el crecimiento de los indicadores de la inflación es temporal. Además, en su opinión, existe el riesgo de que la inflación en el segundo semestre del próximo año y (especialmente) en el primer semestre de 2023 esté por debajo del nivel objetivo. En este contexto, Villeroy señaló que la economía europea necesita y deberá mantener una política monetaria acomodaticia. Resumiendo su pensamiento, enfatizó que la reducción del programa PEPP no marcaría el final de la "era" de un enfoque suave.

Cabe señalar aquí que desde hace tiempo circulan rumores en el mercado de que el BCE puede anunciar o insinuar una ampliación del programa APP, cuyo volumen asciende actualmente a 20.000 millones de euros al mes. Según una versión, el BCE casi duplicará esta cantidad la próxima primavera.

Por lo tanto, el contexto fundamental del euro sigue siendo negativo, mientras que el dólar se congeló anticipando el "veredicto inflacionario" de hoy. Es decir, por un lado, el par EUR/USD está sintiendo la presión de los bajistas, pero, por otro lado, permanece dentro de un rango de precios estrecho, operando alrededor de los mínimos de precios del año. El nivel de soporte es 1,1529 (mínimo de 13 meses). Los bajistas del par aún no pueden volver a probar este objetivo, y mucho menos establecerse por debajo de él; esto requiere un impulso informativo. Tal impulso podría ser la publicación inflacionaria de mañana, si, por supuesto, no decepciona a los alcistas del dólar. Por lo tanto, es mejor adoptar una actitud de esperar y observar antes de que se publiquen los datos, ya que el mercado puede reaccionar emocionalmente a las cifras publicadas (es decir, existe el riesgo de movimientos de precios falsos). En general, en mi opinión, la tendencia a la baja en cualquier caso no perderá su relevancia debido a las posiciones extremadamente débiles de la moneda única.