FX.co ★ Los bancos centrales mundiales seguirán estimulando las economías

El euro cotizó horizontalmente el lunes, experimentando otro problema de crecimiento después de una corrección a la baja la semana pasada, que se produjo a raíz de los cambios planificados en la política monetaria de la Fed. Al mismo tiempo, otros bancos centrales del mundo también se están preparando para futuras subidas de tipos, en respuesta a la creciente presión inflacionaria tanto a medio como a largo plazo. Por ejemplo, tras el anuncio de la Reserva Federal de que podría comenzar a reducir las compras de bonos en noviembre, el Banco de Inglaterra insinuó que podría aumentar las tasas de interés este año. Norges Bank, en cambio, ya ha subido sus tipos.

Pero muchos economistas dijeron que las dificultades para elegir el camino que tomarán los bancos centrales mundiales no surgirán hasta finales de 2022, ya que solo para entonces terminarán las medidas de apoyo.

Recientemente, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) dijo que la inflación se está volviendo más estable y los pronósticos oficiales predicen que los precios al consumidor en los países del G20 subirán un 3,7% este año y luego aumentarán un 3,9% el próximo año. Pero los problemas de la cadena de suministro seguirán influyendo en las presiones sobre los precios, no solo en la industria automotriz, sino también en los sectores alimentario y energético. De hecho, la crisis del combustible solo en el Reino Unido, que estalló el fin de semana pasado, muestra cuán desiguales e inestables son las cosas ahora, incluso en los países desarrollados.

Algunos países también enfrentan una posible estanflación, aunque se espera que la inflación se modere ligeramente este verano en medio de la propagación de la variante delta.

En cuanto a otros bancos centrales, el Banco de Japón mantuvo su política sin cambios la semana pasada, sin dar ni un solo indicio de levantar el estímulo. El Banco Popular de China, por su parte, comenzó a inyectar liquidez a corto plazo al sistema financiero, forzado por los problemas que surgieron con el Grupo Evergrande, que mantuvo a los mercados en vilo durante toda la semana.

Volviendo a Japón, el gobernador Kuroda Haruhiko dijo que el banco central continuará adhiriéndose a una política monetaria súper blanda para lograr de manera sostenible la meta de inflación. Esto se debe a que creen que incluso si la inflación aumenta gradualmente para fines de 2023, aún no alcanzará la meta del 2%. Además, las medidas actuales aún funcionan a pesar de las olas de COVID-19.

Del mismo modo, el Banco Central Europeo se opone a la reducción del estímulo, aunque hay quienes lo consideran necesario, temerosos de un posible salto inflacionario brusco. Pero la directora del BCE, Christine Lagarde, respondió: "Hay algunos factores que podrían llevar a presiones de precios más fuertes de lo que se espera actualmente, pero hasta ahora estamos viendo signos limitados de este riesgo".

En consecuencia, los economistas de JPMorgan estiman que los bancos centrales de los países desarrollados agregarán otros $1,5 billones a sus saldos de activos netos el próximo año, mientras que las tasas subirán solo 11 puntos básicos durante el próximo año a un promedio de 1.48%. También confían en que el crecimiento agregado de las tasas de interés mundiales sigue siendo más bajo que en ciclos anteriores de crisis, lo que significa que la mayoría de los bancos centrales mantendrán el apoyo a sus economías el próximo año en casi los mismos niveles.

Pero muchos cuentan con un cambio en el tono de los banqueros centrales en medio de temores de que los aumentos de precios, que antes se consideraban temporales, ahora puedan comenzar a causar problemas. La estimación revisada de la inflación de la Fed se situó en 4,2%, mientras que el Banco de Inglaterra espera que la inflación supere el 4%. Alemania también espera que la inflación aumente hasta un 4-5% debido al recorte del IVA el año pasado. Pero el próximo año puede disminuir notablemente, antes de superar el 2%.

Con respecto a las estadísticas macroeconómicas, Europa informó que el crecimiento de la oferta monetaria en el área se aceleró en agosto, mientras que los préstamos al sector privado se desaceleraron. El dinero amplio (M3) creció un 7,9% a/a, ligeramente por encima del 7,8% esperado. El crédito, por su parte, subió un 3,1%, tras subir un 3,4% en el mes anterior.

En Italia, el superávit de comercio exterior cayó a 1.583 millones de euros en agosto, muy por debajo de los 3.581 millones de euros del año pasado. Las exportaciones aumentaron un 15,7% interanual, mientras que las importaciones aumentaron un 39,9%.

En Estados Unidos, las nuevas ordenes de bienes duraderos aumentaron mucho más de lo esperado. Saltó 1.8% en lugar del 0.6% proyectado. La razón fue el aumento en las ordenes de equipos de transporte: hubo un aumento del 5,5%.

Todo esto ejerce presión sobre los activos de riesgo, por lo que mucho depende de 1,1715 y 1,1735 porque subir por encima provocará que el EUR/USD suba a 1,1760. Pero si los operadores bajistas logran llevar la cotización a 1,1685, el par caerá a 1,1660 y 1,1620.