FX.co ★ El informe de inflación de EE. UU. no trajo ninguna sorpresa. Panorama general de USD, CAD y JPY

Los datos de inflación al consumidor de Estados Unidos resultaron ser débiles. El índice general de precios aumentó un 0,3% en agosto, por debajo de la previsión consensuada del 0,4%. Mientras tanto, el índice de referencia subió un 0,1%, muy por debajo de la previsión del 0,3%.

Tras una apertura positiva del día, los índices bursátiles estadounidenses terminaron el día con una caída, principalmente en los sectores financiero y energético. El dólar estadounidense cayó después de la publicación del índice de precios al consumidor, pero luego se revirtió debido a la caída de los precios de las materias primas, lo que afectó a las divisas de materias primas.

El informe de inflación en realidad no proporcionó ninguna información nueva antes de la reunión de la Fed, por lo que continuará la incertidumbre en los mercados. La caída del índice se debió en gran parte a la caída de los precios de los billetes de avión y a la disminución de la demanda de servicios hoteleros, lo que no es inesperado en medio de la propagación de la variante delta. Además, la demanda de coches usados finalmente bajó.

De hecho, los signos de desaceleración de la inflación son muy poco confiables, lo que significa que pueden interpretarse en cualquier dirección, y el FOMC claramente lo hará: interpreta la situación con la dinámica de los precios en cualquier dirección que le convenga.

En cuanto al estado de ánimo general del mercado, existe una tendencia a la aversión al riesgo. Los precios de las materias primas están bajando, con aluminio (-2,26%), mineral de hierro (-1,37%), cobre (-1,19%). A su vez, el petróleo se mantiene cerca de máximos ya que el informe de reservas API disminuye más de lo esperado.

Se puede suponer que continuará el comercio de rango. A medida que se acerque el 22 de septiembre, la demanda de activos defensivos crecerá lentamente debido a la creciente probabilidad de endurecimiento de la retórica de la Fed, que tendrá que contrarrestar el retraso en la liquidación del programa de EC con intervenciones verbales.

USD/CAD

Los resultados de la reunión del Banco de Canadá la semana pasada resultaron estar cerca de las previsiones. La tasa a un día se mantuvo en el nivel del límite inferior efectivo de 0,25%, también se mantuvo el ritmo de compra de activos por un monto de $2 mil millones por semana. Las previsiones también se mantuvieron sin cambios. En cualquier caso, la tarifa a un día será inviolable al menos hasta que se eliminen las reservas excedentes y, según las previsiones del BoC, esto no ocurrirá antes del segundo semestre de 2022.

El Banco de Canadá ignoró la disminución del PIB en el segundo trimestre y enfatizó que la demanda interna continúa creciendo. Las previsiones para el inicio de la reducción del programa de recompra asumen como punto de partida la reunión del 27 de octubre, es decir, el Banco de Canadá dará su paso solo después de que se aclare la posición de la Fed. Esto deja al dólar canadiense vulnerable a la presión bajista.

Durante la semana del informe, la posición corta neta en CAD aumentó en 249 millones a -475 millones. La ventaja bajista es pequeña y la posición de mercado debe considerarse bastante neutral. El precio estimado está por encima del promedio a largo plazo, lo que da motivos para esperar el crecimiento continuo del par USD/CAD.

El par logró consolidarse por encima del nivel de resistencia de 1,2665 como se suponía una semana antes. Estamos esperando que la zona de resistencia 1,2710/20, luego 1,2760/70 sea probada en un futuro cercano, ya que es poco probable una salida por encima de esta zona antes de la reunión del FOMC.

USD/JPY

El yen japonés continúa cotizando en un rango estrecho. Los informes de producción industrial y órdenes de productos de ingeniería mecánica resultaron en general un poco peores de lo esperado, pero no tanto como para constituir una razón para abandonar el rango. Los posibles cambios políticos relacionados con la finalización de la política abenómica aún no se han detallado, y el mercado ya ha considerado posibles cambios en el presupuesto.

La posición corta neta del JPY se mantuvo sin cambios durante la semana del informe. La ventaja bajista sigue siendo significativa (-7.064 mil millones), lo que confirma que los mercados no esperan que la Fed estadounidense reduzca pronto el EC y apuestan a que la economía mundial seguirá recuperándose en medio de un fuerte estímulo. El precio estimado disminuye.

Se puede suponer que las posibilidades de salir del rango en dirección a la baja siguen siendo mayores. El soporte más cercano es 109,00/10, mientras que el siguiente es 108,74. Sin embargo, claramente es demasiado pronto para hablar de ello antes de la publicación del resultado de la reunión del FOMC.