FX.co ★ EUR/USD. Los datos no agrícolas y los resultados de la reunión del BCE determinarán el movimiento del par

El par EUR/USD rompió el nivel de resistencia de 1,1850 y estableció su próximo objetivo ambicioso en el nivel de 1,1900. La ruptura de este nivel servirá como una señal para una reversión global, mientras que, en este momento, el crecimiento de los precios debe considerarse como una corrección a gran escala causada por la indecisión de Jerome Powell, el aumento de la inflación europea y los comentarios agresivos de algunos representantes del BCE. El movimiento osciló en la dirección de la moneda euro, pero hay muchos eventos clave por delante que pueden cambiar notablemente la imagen fundamental del par EUR/USD. El primer evento de esta serie ya está programado para hoy: los datos no agrícolas de EE. UU. que reflejarán el ritmo de recuperación del mercado laboral en los Estados Unidos.

El principal par de divisas ha estado creciendo durante dos semanas consecutivas. Si echamos un vistazo al gráfico semanal, se puede observar un movimiento de precios en forma de onda. En septiembre-noviembre del año pasado, el par se negoció en el rango de 1,1600-1,1870, luego de lo cual hubo un impulso alcista, que lo colocó dentro del rango de 1,2000-1,2300. El par se negoció en esta zona hasta marzo de este año, cuando no descendió hasta el mínimo de 1,17 debido a la ola de la inflación estadounidense. Cabe recordar que la inflación estadounidense no preocupó a la mayoría de los miembros de la Fed. Dijeron que el crecimiento del IPC se debió a factores transitorios y al efecto de la base baja del año pasado. En reacción a esta retórica, el par se acercó nuevamente a los máximos anuales a principios del verano, llegando a los límites de la cifra 23. Sin embargo, los compradores del EUR/USD tampoco se quedaron en esta zona de precios: el fortalecimiento de la retórica "dura" por parte de la Fed y la expectativa del colapso de la EC permitieron que el dólar estadounidense cayera, tras lo cual el par actualizó su mínimo en 1,1664 a principios de agosto. Fue el punto más bajo de la siguiente ola descendente, seguida por la ascendente.

Puede verse que la dinámica de precios actual "encaja" en el algoritmo general de movimiento de precios. El par ha estado operando en un amplio rango de precios de 1,16-1,23 durante un año y actualmente se encuentra en la etapa de recuperación después de alcanzar el punto más bajo del rango global. La única pregunta ahora es si el precio alcanzará el límite superior de este rango o la próxima reversión ocurrirá mucho antes.

La respuesta a esta pregunta constará de varios acertijos. Los datos no agrícolas de agosto, así como los resultados de la reunión de septiembre del BCE, determinarán el vector de mayor movimiento del par.

Comencemos con la publicación de hoy. Cabe recordar que los no agrícolas de julio superaron todas las expectativas de los expertos. Los componentes de la publicación salieron en la "zona verde", e incluso las tasas de crecimiento salarial resultaron ser mejores de lo esperado, incluso a pesar de las expectativas bastante optimistas. El crecimiento en el nivel de los salarios medios (+ 0,4% intermensual y + 4,0% interanual) complementó el impresionante resultado en relación al aumento del número de ocupados en el sector no agrícola (943 mil). La tasa de desempleo tampoco defraudó, al alcanzar el 5,4% contrariamente a las previsiones de crecimiento hasta el 5,7%. El principal indicador de la publicación ha estado creciendo constantemente durante los últimos cuatro meses: en abril, se crearon 278 mil empleos, en mayo - 580 mil, en junio - 938 mil (la cifra de junio se revisó al alza desde el valor anterior de 850 mil), y por último, en julio - 943 mil.

Según las previsiones preliminares, las cifras de agosto tampoco deberían defraudar. La tasa de desempleo en los Estados Unidos debería disminuir al 5,2% y la tasa de crecimiento del número de empleados no agrícolas debería aumentar en 750 mil. Por un lado, los no agrícolas son "empujados" a una trampa de expectativas infladas. Por otro lado, los datos clave del mercado laboral se han publicado en la "zona verde" durante varios meses seguidos, superando incluso las previsiones más atrevidas de los expertos. Si esta tradición inusual no se rompe hoy, el dólar estadounidense recibirá un apoyo significativo en todo el mercado, incluso en par con el euro.

A su vez, el euro también está esperando un evento importante, que tendrá lugar la semana que viene, el 9 de septiembre. Es en este día que se celebrará la próxima reunión del BCE, que determinará el destino del euro al menos a medio plazo.

A finales de agosto, la agencia de noticias Reuters entrevistó a más de 30 expertos sobre las perspectivas de la política monetaria del BCE. La mayoría de los analistas encuestados expresaron su confianza en que la decisión sobre la reducción gradual del PEPP la tomará el regulador europeo no antes de diciembre de este año. Al mismo tiempo, muchos de ellos también advierten los riesgos existentes con respecto a la implementación de esta previsión. Según ellos, el número de nuevos casos de coronavirus en la UE siguen creciendo y persiste la incertidumbre sobre el desarrollo de la situación con el COVID-19 (esto es especialmente cierto para el período otoño-invierno). Si la situación epidemiológica empeora, es probable que el Banco Central Europeo continúe comprando bonos al ritmo actual hasta finales de año para evitar un aumento indeseable de los rendimientos. En consecuencia, se puede tomar una decisión sobre la reducción de los incentivos en febrero o incluso en una de las reuniones de primavera.

Tales suposiciones son discordantes con los últimos comentarios de varios funcionarios del BCE, quienes esta semana pidieron considerar la reducción del programa de compra de activos de emergencia. Pero, en primer lugar, el mercado se centró solo en las declaraciones de los halcones del BCE (el director del Banco de Austria y el director del Banco Central de Holanda), mientras que muchos de sus colegas están menos decididos. Además, un programa de aplicación "mejorado" probablemente reemplazará al PEPP.

Todo esto sugiere que el actual ciclo alcista del EUR/USD puede terminar en la primera quincena de septiembre, sin llegar a los límites del nivel de 1,20. La primera prueba para los operadores del par tendrá lugar hoy. En este caso, es más conveniente tomar una posición de esperar y ver antes del lanzamiento de los no agrícolas, ya que las cifras publicadas pueden "redibujar" significativamente la imagen fundamental para el par, fortaleciendo o debilitando la moneda estadounidense.