FX.co ★ Oro: la tendencia no es nuestra amiga

En un mundo que parece que será mejor en el futuro que en el presente, no es necesario mantener tantos activos de refugio seguro en las carteras de inversión como ahora. Esto fue probado por los eventos de 2020-2021 cuando el oro colapsó desde máximos históricos por encima de $2000 por onza en más de $300 a principios de agosto. Luego, la propagación de la variante delta por todo el planeta volvió a hacer que los inversores dudaran de que mañana será mejor que ayer. Parecería que el metal precioso volvió a su popularidad anterior, pero la victoria de los alcistas del XAU/USD resultó ser pírrica.

La plena aceptación de la vacuna Pfizer/BioNTech por parte de los reguladores estadounidenses, la rápida supresión del brote de COVID-19 en China, las esperanzas de un nuevo estímulo fiscal por parte de Joe Biden y la creencia de que la Fed normalizará la política monetaria a paso de tortuga han aumentado el optimismo de los inversores. El S&P 500 registró el cierre récord número 51 desde principios de año, y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 5 años, que son sensibles a los cambios en la política monetaria, subió. Las acciones se compran activamente, los bonos no se venden menos activamente. ¿No es una señal de un creciente apetito por el riesgo global? En un entorno así, el oro que devenga intereses a menudo se siente incómodo.

Dinámica del diferencial de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El metal precioso no se ve particularmente favorecido por la caída del dólar estadounidense antes del discurso de Jerome Powell en Jackson Hole. Los inversores temen que el presidente de la Fed vincule los ajustes de la política monetaria con la variante delta, como hizo hace unos días el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan. Además, la probabilidad de que se anuncie el inicio del proceso de reducción del programa de flexibilización cuantitativa estadounidense se está desplazando hacia noviembre, y el inicio real de la reducción de las compras de bonos en 120.000 millones de dólares al mes es a principios de 2022.

En mi opinión, solo un sólido informe de empleo de Estados Unidos para agosto puede ponerle punto a las i. Es muy dudoso que Jerome Powell tome la iniciativa y anuncie la reducción de la EC en Jackson Hole. El fortalecimiento del dólar estadounidense debería esperarse un poco más tarde, pero por ahora, UBS Global Wealth Management recomienda vender oro a precios atractivos y predice su caída a $1600 la onza. JP Morgan señala que la tendencia bajista sigue vigente, y Goldman Sachs, que aún no pierde la esperanza de que el XAU/USD suba a $2000, dice que, en la situación actual, la tendencia no es nuestra amiga.

Así, se ha desarrollado una situación bastante paradójica en el sistema financiero global: el número de infectados con COVID-19 está creciendo, pero los mercados están señalando que todo puede cambiar en un futuro próximo. Para mí, personalmente, los acontecimientos actuales me recuerdan a finales del año pasado, cuando la creencia en la victoria sobre la pandemia con la ayuda de las vacunas hizo subir las cotizaciones de las acciones estadounidenses e hizo caer el XAU/USD.

Técnicamente, el hecho de que el oro no haya dominado el valor por onza de $1805, identificado a través del perfil del mercado, es una señal de su debilidad. La caída del metal precioso por debajo del soporte en $1775, donde se ubican el importante punto de pivote y los promedios móviles, puede servir como una señal para abrir posiciones cortas.

Oro, gráfico diario