FX.co ★ Petróleo: ¿de déficit a superávit?

Cuando la economía mundial se desvía del camino de la recuperación en forma de V, es difícil esperar que los precios del petróleo aumenten tan rápido como lo hicieron de enero a junio. En julio, los toros del Brent y WTI comenzaron a experimentar serios problemas debido a la propagación de la variante delta del COVID-19 y los desastres ambientales en China, Estados Unidos, Argentina, Turquía y otras partes del mundo. Esto hace que los inversores se preocupen por las perspectivas del PIB mundial y aumente los rumores de que el mercado del oro negro está pasando de un déficit creciente a un superávit inesperado.

Desde los niveles de los máximos de julio, las cotizaciones de futuros de los principales grados cayeron un 11%, entrando en territorio de corrección. Nadie puede garantizar que no bajarán un 20%, lo que técnicamente significa el comienzo de un mercado bajista. Más aún cuando los especuladores han estado acumulando cortos de petróleo durante 6 de las últimas 8 semanas.

El oro negro solo fue ayudado brevemente por las noticias de la OPEP+, que, según Reuters, no ve la necesidad de un aumento acelerado en la producción, que es lo que están pidiendo Joe Biden y su equipo. Los toros del Brent y WTI no encuentran apoyo en las noticias sobre la aproximación del huracán Fred a la costa del Golfo de México. Por lo general, el elemento agua embravecido amenaza con interrumpir el suministro de oro negro y contribuye a un aumento de precios a corto plazo. Esta vez, las cabezas de los inversores están llenas de algo completamente diferente.

La mayor preocupación entre los compradores de variedades de Texas y del Mar del Norte es China. No solo su economía se está desacelerando debido a la propagación de COVID-19 en las ciudades y debido a las inundaciones, sino que Beijing también está utilizando acciones administrativas para sofocar la demanda de petróleo y así limitar los aumentos de precios. Las autoridades utilizan dos herramientas principales: extraen oro negro de las reservas estratégicas y limitan las cuotas para las refinerías de petróleo privadas. Como resultado, la refinación en julio por primera vez desde mayo de 2020 cayó por debajo de los 14 millones de b/d.

Dinámica del refino de petróleo en China

En cuanto al uso de las reservas, Beijing no reveló esta información. Sin embargo, las matemáticas simples sugieren que China ha estado extrayendo petróleo de ellos por cuarto mes consecutivo. En particular, en julio, la producción nacional ascendió a 6,87 millones de toneladas, mientras que las importaciones a 41,24 millones de toneladas, lo que arroja 58,11 toneladas disponibles para procesamiento. De hecho, la cifra fue de 59,06 millones. Esto permite a Reuters afirmar que se tomaron 223,700 b/d de las reservas estratégicas.

El deseo de China de frenar el crecimiento del Brent y el WTI por métodos administrativos es comprensible, porque cuanto más altos son los precios, más difícil es que la economía se recupere. Sin embargo, la historia muestra que los desequilibrios emergentes no hacen nada bueno. Según JTD Energy Services, la demanda global se recuperará con el tiempo si las nuevas variantes de COVID-19 no llevan a confinamientos.

Técnicamente, la incapacidad de Brent para superar el soporte en $68.6- $ 69 por barril, identificado por el nivel de pivote y el valor razonable de acuerdo con el perfil de mercado, puede indicar la debilidad de los osos. Al mismo tiempo, el crecimiento de cotizaciones por encima de $71,2 dará lugar a compras de la variedad Mar del Norte.

Brent, gráfico diario