FX.co ★ EUR/USD. Powell en contra del dólar estadounidense

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha vuelto a poner en su lugar a los alcistas del dólar, moderando sus ambiciones y apetitos. Después de expresar una retórica "moderada" en el Congreso, le puso presión al dólar estadounidense y, en consecuencia, abolió el impulso bajista del par EUR/USD. Los compradores lograron organizar una corrección halando este instrumento desde el nivel de 1,17, pero el impulso alcista también resultó ser temporal: los alcistas del EUR/USD comenzaron a tomar ganancias hacia el final de la sesión de EE. UU. el miércoles. Después de eso, el par se movió alrededor del medio de la marca de 1,18. En general, Powell devolvió al par al rango de varias semanas de 1,1780-1,1900, matando la confianza de los alcistas del dólar con sus palabras pesimistas.

Pero a pesar de los eventos de ayer en el Congreso, se puede suponer que el dólar estadounidense solo perdió una batalla, pero no la guerra. Por lo tanto, aún están por venir las principales batallas del par EUR/USD.

La retórica del jefe de la Fed era predecible. No hubo milagros: Powell en realidad repitió las mismas tesis que dijo en el Congreso a fines de junio a pesar de un aumento récord de tres meses en la inflación. Su esencia se reduce al hecho de que el crecimiento de la inflación es temporal, la economía estadounidense todavía necesita incentivos y el mercado laboral estadounidense aún está lejos de ser perfecto, ya que difiere en 8 millones de empleos de su nivel prepandémico. Las conclusiones de Powell fueron evidentes: "No hay razón para apresurarse a endurecer la política monetaria".

El mercado estuvo de acuerdo parcialmente con el presidente de la Fed. El dólar estadounidense dejó sus máximos locales pero no cayó más de eso, reaccionando a los comentarios claramente "moderados" de Powell. En mi opinión, tal resistencia al estrés del dólar estadounidense se explica por varias razones.

Primero, Jerome Powell no puede tomar decisiones individuales para la Fed a pesar de su importancia política. Ya se sabía que todos los problemas clave sobre las políticas monetarias los resuelven los miembros de la Fed de forma colectiva. Aquí, debe tenerse en cuenta que no todos los miembros del regulador comparten la posición de su CEO. Algunos de ellos siguen preocupados por el brusco aumento de la inflación y el impacto de la EC en algunos sectores de la economía. Por ejemplo, el director del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, pidió recientemente a la Fed que deje de comprar bonos hipotecarios. Según él, la adquisición por parte del regulador de estos valores ayuda a reducir el costo de los préstamos hipotecarios y, en consecuencia, infla la "burbuja" en el mercado de la vivienda.

En segundo lugar, será difícil para la Reserva Federal ignorar el crecimiento récord de la inflación si esta tendencia continúa. Existe una alta probabilidad de que ocurra tal escenario, dados algunos signos indirectos. Según varios analistas, el aumento de precios actual se está produciendo principalmente en categorías bastante especificas, pero hay numerosos indicios de que la lista de estas categorías podría expandirse, especialmente a la luz del debilitamiento de las restricciones de cuarentena. Además, los programas fiscales y de incentivos masivos han llevado a la formación de una "burbuja de ahorro". Puede recordarse el informe de primavera de Bloomberg. Según él, los consumidores de todo el mundo han acumulado $2 billones 900 mil millones durante períodos de confinamiento y restricciones de cuarentena. Al mismo tiempo, aproximadamente la mitad de estos fondos, es decir, alrededor de $1,5 billones, fueron acumulados directamente por los consumidores estadounidenses. Según los encuestados por Bloomberg, comenzarán a gastar activamente sus fondos acumulados en bienes y servicios en la segunda mitad del año, lo que provocará un crecimiento inflacionario.

Considerando las últimas publicaciones inflacionarias, el escenario de pronóstico anterior comenzó a implementarse a fines de la primavera. Los expertos apuntan a una fuerte demanda interna en medio de la oferta limitada y la escasez de algunos bienes debido a las interrupciones del suministro. Todo esto conduce a un aumento de precios. Los estadounidenses están gastando activamente sus fondos acumulados y, en muchos casos, la demanda supera a la oferta, razón por la cual la espiral inflacionaria está girando cada vez más fuerte. Además, la escasez de empleados en varios sectores de la economía obliga a los empleadores a aumentar los salarios, lo que también contribuye a la aceleración de la inflación.

En otras palabras, los datos de inflación recientes reflejan el aumento de los precios de una amplia variedad de bienes y servicios, incluidos los alquileres de viviendas. Esto significa que, hipotéticamente, la economía estadounidense podría estar cerca de sobrecalentarse si la Fed no responde. Algunos estrategas cambiarios expresaron tal posición, en particular, el conglomerado Goldman Sachs. La semana pasada informaron que la Fed anunciará la EC, si no en noviembre, entonces en diciembre, es decir, en la reunión final de este año.

Resumiendo lo anterior, se puede concluir que es demasiado pronto para abandonar la moneda estadounidense, ya que incluso la división en el campo de la Fed puede brindar un apoyo significativo a los vendedores EUR/USD, especialmente en medio de una desaceleración en la tasa de inflación en la UE y el predominio de sentimiento "moderado" entre los miembros del Banco Central Europeo. Dada esta imagen fundamental, la corrección alcista actual del par EUR/USD se puede utilizar para abrir posiciones cortas hasta la base de la marca 1,18.