FX.co ★ Se espera que aumente la demanda de activos protectores. Panorama general de USD, EUR y GBP

Esta semana promete estar llena de eventos: esperamos la publicación de datos de inflación al consumidor de EE. UU., informes de bancos de EE. UU., PIB de China para el segundo trimestre, la reunión del Banco de Canadá y, en el centro de estos eventos, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hará dos discursos consecutivos en el Congreso de Estados Unidos.

Vale la pena señalar que Powell hablará en la Cámara de Representantes el miércoles alrededor de las 7.00 hora universal, y en el Senado el jueves alrededor de las 13.30 hora universal. En vista de los comentarios cautelosos y generalmente insuficientemente informativos de la Fed durante las últimas semanas, se espera el discurso de Powell con mayor interés, ya que hay demasiadas preguntas sobre la política actual. En particular, es importante ver cómo la Fed tiene la intención de salir del programa de compras de $120 mil millones en un mes, ya que su reducción es capaz de hacer caer el mercado de valores, pero la continuación es aún más extraña en medio del fuerte crecimiento económico. Para el Congreso, la posición de Powell es muy importante, porque necesita solucionar el problema de la deuda nacional, es decir, volver a subir el techo de endeudamiento. Al mismo tiempo, también será importante la cuestión de las tasas: si el crecimiento de la inflación es tan temporal que no presta atención a lo obvio y en qué medida la Fed tendrá suficiente moderación.

El informe actual de la CFTC proporcionó mucha información nueva. Primero, la posición corta neta del dólar estadounidense disminuyó durante tres semanas consecutivas, con un cambio semanal de 2.307 mil millones a -7.867 mil millones. La ventaja bajista es la más baja desde principios de abril.

En segundo lugar, hay una reducción en las posiciones en todas las monedas de materias primas: CAD, AUD, NZD y MXN (peso mexicano), lo que indica que se acerca una crisis.

En tercer lugar, la posición larga del oro aumentó notablemente en 4.283 mil millones a 32.854 mil millones, mientras que el yen japonés dejó de caer. Esto en conjunto puede significar el acercamiento de una crisis, ya que existe un reposicionamiento coordinado de los inversores de activos de riesgo a activos protectores.

EUR/USD

La revisión de los bancos centrales europeos del objetivo de inflación al 2% frente a "apenas" por debajo del 2% no condujo a una revisión del calendario de retorno a la política monetaria normal. Aunque pueden surgir algunos comentarios después de la reunión del 22 de julio, el impulso del euro no contribuirá a la continuación del crecimiento.

La posición neta larga sobre el euro ha vuelto a bajar, esta vez en 1.551 millones hasta 11.409 millones. El número total de contratos cortos en euros es ahora el máximo desde marzo de 2020. El precio estimado se mantiene con seguridad por debajo de la media a largo plazo, con una dirección a la baja.

Se esperaba un retroceso hacia arriba desde el borde inferior del triángulo (aproximadamente 1,1770/80), pero esto es solo una corrección. El escenario prioritario sigue siendo romper la línea de tendencia hacia abajo y pasar al nivel de 1,1704.

GBP/USD

El extenso paquete de datos macroeconómicos publicado el viernes, en general no estuvo a favor de una libra esterlina fuerte. El crecimiento de la producción industrial en mayo ascendió a un impresionante 20,6% interanual, pero resultó ser ligeramente peor que abril y las previsiones. El crecimiento del PIB en mayo fue sólo del 0,8% frente al 1,7% previsto. Solo la estimación del PIB de NIESR en junio fue positiva: 4,8% frente a la previsión de 2,6%.

Sin embargo, NIESR acompaña su pronóstico con un comentario cauteloso: aunque el crecimiento en mayo fue más rápido de lo habitual, se debió casi en su totalidad al levantamiento de las restricciones del COVID-19, ya que el sector de servicios representó el 0,7% del crecimiento del 0,8% en mayo. Además, aún se desconoce si el levantamiento de las restricciones contribuirá aún más a la continuación del fuerte crecimiento en el tercer trimestre o si la actividad de la cepa Delta conducirá a la precaución del consumidor o incluso a otro confinamiento.

La libra esterlina resultó ser una de las dos monedas (el yen es la segunda) que pudo resistir una ola de ventas a gran escala. La posición larga incluso subió levemente de 1.533 millones a 1.889 millones. Pero el precio de cierre, como en el caso del euro, se inclina fuertemente a la baja ya que los especuladores han aumentado ligeramente una posición larga. Los coberturistas (operadores) cubren masivamente los riesgos basados en un mayor debilitamiento de la libra esterlina.

No hay razones fundamentales para esperar un crecimiento del GBP/USD. Es razonable usar un intento de rebote de la libra por encima del nivel de 1,39 para las ventas con un objetivo de 1,3729, luego 1,3664, luego 23,6% de la expansión de Fibonacci del crecimiento del año pasado, que es el nivel de 1,3575.