FX.co ★ Los inversores están divididos al evaluar las perspectivas de la política monetaria sin cambios de la Fed.

El acta de la última reunión de la Fed publicada el miércoles mostró que los temas principales continúan siendo la alta inflación y el empleo en Estados Unidos. Al mismo tiempo, la división de los miembros del Banco Central en la evaluación principalmente de las perspectivas de inflación y estabilidad financiera indica una alta probabilidad de unas primeras discusiones serias sobre un cambio real en la política monetaria por parte del regulador.

En estos momentos, el mercado vive una situación paradójica. Por un lado, los inversores temen que la Fed empiece a debatir el tema de la reducción del volumen de amortización de bonos del Estado, que ya se mencionó varias veces. Por otro lado, la dinámica de los rendimientos de los bonos del Tesoro lo niega por completo. En relación con esto, el rendimiento del T-Note de referencia a 10 años hoy ha caído a 1,288%, luego de alcanzar un máximo local del 1,753% en abril. Esto es completamente discordante con las crecientes expectativas en los mercados.

Parece que los inversores en bonos del Tesoro tampoco creen que la Fed cambiará su tasa monetaria de una súper suave a una más dura en un futuro cercano, reduciendo primero el volumen de los reembolsos de los bonos del Tesoro (se puede recordar que los activos por valor de $60 mil millones se están comprando en este momento) o están considerando valores del Tesoro de los Estados Unidos como un refugio seguro frente a las turbulencias políticas y económicas en el mundo.

El comportamiento del T-Note a 2 años, que tradicionalmente ha sido sensible a las perspectivas de crecimiento o bajadas de tasas de interés, también lo indica. Hizo una corrección a la baja luego de alcanzar un máximo local de 0,2840% en junio y ahora está en 0,2142%.

En este contexto, los índices bursátiles estadounidenses y europeos continúan subiendo, recuperando razonablemente el movimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

En cuanto al mercado de divisas, el dólar estadounidense muestra una falta de acción coordinada con el comportamiento de los bonos del Tesoro estadounidense y los índices bursátiles estadounidenses. Continúa recibiendo soporte frente a todas las monedas principales, excepto Japón. Desde nuestro punto de vista, esto indica que los operadores de divisas continúan mostrando confianza en que la Fed anunciará el comienzo de una reducción en el volumen de recompras de activos desde principios del próximo año.

También nos adherimos a esta versión de los hechos, como hemos indicado repetidamente. Seguimos asumiendo que la discusión sobre el cambio de la tasa monetaria comenzará en la reunión del regulador en septiembre o cuando el presidente del Banco Central, J. Powell, lo anunció durante su discurso en el foro de Jackson Hole en agosto.

Pronóstico del día:

El par USD/JPY está cayendo en medio de opiniones divergentes entre los inversores con respecto a la política monetaria de la Fed. El par cayó por debajo del nivel de 110,25 y creemos que seguirá cayendo hasta los 109,00.

El par USD/CAD subió por encima del nivel de 1,2515 debido a la ola de caída de los precios del petróleo y la incertidumbre sobre las perspectivas de la política monetaria del Banco Central de EE. UU. Creemos que si el precio se consolida por encima de este nivel, el par subirá hasta 1,2645.