FX.co ★ ¿Volverá el oro al juego?

Enfrentado en junio a la peor dinámica mensual de los últimos 4,5 años, el oro se está recuperando gradualmente e incluso intenta aferrarse al importante nivel psicológico de los 1800 dólares por onza, en medio del empeoramiento del apetito global por el riesgo y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Quizás, el diablo no es tan terrible como lo pintan y el metal precioso podrá lamer las heridas? ¿O tal vez la tendencia a la baja a largo plazo en el XAUUSD resulte ser?

Dinámica mensual del oro

La respuesta a esta pregunta no es fácil. A pesar de la venta masiva de principios de verano, los inversores siguen aferrándose a sus inversiones en ETFs orientados al oro, y AvaTrade considera que, tras una serie de datos decepcionantes sobre los EEUU, la Fed decidirá mantener su política monetaria ultrablanda durante más tiempo, mientras se desvanece la euforia del mercado por la inflación descontrolada y el rápido crecimiento del PIB. Los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen cayendo, lo que permite que el metal precioso vuelva a superar los 1900 dólares la onza. El Fondo de Inversión Escocés prevé que la inflación pronto estará fuera del control de la Fed, lo que afectará favorablemente a los precios del activo analizado. La empresa sugiere recordar la historia de los años 70, cuando se sentía como un pez en el agua en medio del crecimiento desenfrenado del IPC.

En el lado opuesto de las barricadas se encuentra Morgan Stanley, que sostiene que el fortalecimiento del dólar y el aumento de los tasas reales de la deuda estadounidense seguirán convirtiendo al oro en un objeto de deseo. Como resultado, caerá a 1700 dólares por onza en los próximos 6 meses. En opinión de JP Morgan, los rendimientos de los bonos del Tesoro parecen muy bajos en relación con el modelo de crecimiento económico y de política monetaria. La empresa lo atribuye a los cortos netos especulativos sobredimensionados que se cierran ocasionalmente en medio de estadísticas decepcionantes para los Estados, como tras la publicación de los datos de actividad empresarial no manufacturera de junio del Institute for Supply Management.

Desviaciones del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. con respecto al valor razonable

En mi opinión, el oro es una especie de pesa. Se siente bien en los extremos: cuando la inflación es demasiado alta o demasiado baja. Actualmente, la economía estadounidense y otras economías se encuentran en un punto intermedio, lo que ejerce una fuerte presión sobre el metal precioso.

Además, él no reacciona a la inflación en sí misma, sino a lo que la Fed piensa sobre la inflación. En este sentido, las expectativas de los inversores de que el protocolo de la reunión del FOMC en junio decidirá el destino del XAUUSD parecen bastante lógicas. 7 miembros del Comité de Mercado Abierto creen que las tasas se subirán en 2022, 6 esperan que sea en 2023 y el resto prevé un endurecimiento posterior de la política monetaria.

Desde el punto de vista técnico, parece lógico un rebote del oro después de haber alcanzado el objetivo intermedio del 61,8% en el patrón del "tiburón". El ataque infructuoso a la resistencia de 1813 dólares por onza (CD de la onda de Fibonacci del 38,2%), seguido de una caída por debajo de 1793 dólares (23,6%), es una razón para vender.

Oro, gráfico diurno