FX.co ★ El petróleo se ha dejado llevar por la superproducción de la OPEP+

No importa cómo se sientan, amigos, no son aptos para ser músicos. El inesperado conflicto en el seno de la OPEP+ está minando la credibilidad de la alianza, lo que hace dudar de que siga regulando los precios del petróleo con la misma eficacia que en el pasado. Se trata del enfrentamiento más grave desde la guerra de precios de 2020 entre gigantes como Arabia Saudí y Rusia. Esta vez, el conflicto fue provocado por el cuarto productor del cártel, Emiratos Árabes Unidos.

Al ver que el Brent alcanza su máximo de tres años, uno no puede evitar contar con los dólares americanos en el bolsillo. Los Emiratos Árabes Unidos han rechazado la oferta de Arabia Saudí y Rusia de aumentar la producción en 400.000 barriles por día a partir de agosto y, posteriormente, elevar la producción a los niveles anteriores a la pandemia para finales de 2022. Abu Dhabi declaró que en su día recortó su producción más que Riad, y que ahora debe aumentarla con más fuerza que otros países de la OPEP+. Sobre todo porque la capacidad de producción del Estado ha aumentado, y la base de cálculo de la cuota de 3,2 millones de barriles diarios parece ridícula. Los Emiratos tienen que basar sus cálculos en al menos 3,6 millones de barriles diarios.

Las negociaciones se han reiniciado dos veces, todas ellas sin éxito. Los representantes de Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí se critican sin compasión en los medios de comunicación y el mercado, a la espera de un éxito de ventas de la OPEP+, crece a pasos agigantados. ¿Por qué no, si el recorte de la producción previsto desde agosto se pospone indefinidamente? Como resultado, el entorno "alcista" del mercado del oro negro, conocido como backwardation, se ha intensificado, y los diferenciales entre los contratos de futuros a corto plazo y posteriores se han ampliado de 87 a 97 centavos de dólar.

Contexto del mercado del petróleo

Una división en las filas de la Alianza podría socavar la recuperación económica mundial. Por ejemplo, el inicio de la temporada automovilística en EE.UU. impulsará la demanda de gasolina, pero el aumento de su precio podría limitar los viajes y la expansión del PIB. Esto lo entienden bien Joe Biden y su administración, que han pedido a la OPEP+ que aumente la producción de oro negro.

En el mercado es raro que los precios suban en una dirección todo el tiempo, normalmente la tendencia se enfrenta a correcciones periódicas, pero el Brent de 2021 es una especie de excepción a la regla. ¿Qué puede enfriar el ardor de los "toros"? Creo que la Alianza y la OEA llegarán a un compromiso y los barriles adicionales llegarán al mercado como estaba previsto, en agosto. Además, el retorno del interés de los inversores por el dólar estadounidense debido al cambio de perspectivas de la Fed, que permite una subida de los tasas de los fondos federales antes de lo que los inversores esperaban desde junio, es un factor bajista para la variedad del Mar del Norte.

Técnicamente la tendencia alcista del Brent parece tan estable que no se atreve a hablar de corrección. Las cotizaciones de los futuros se acercan con confianza al objetivo del 224% del patrón AB=CD, que se encuentra muy cerca de los 84,5 dólares por barril. Las estrategias de recompra han aumentado nuestros depósitos en más de un 50% desde principios de año, no creo que debamos abandonarlas.

Brent, gráfico diario