FX.co ★ Análisis Fundamental del ORO para el 31 de marzo de 2021

Todo lo que sucede en el mercado de bonos y divisas tiene un impacto directo en el oro. En el primer trimestre de 2021, el metal precioso cerró en la zona roja por primera vez desde 2018 y sufrió la peor caída desde 2016. El dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, por el contrario, mostraron el peor desempeño en 2016. Todo esto indicó que el futuro del oro depende del dólar y los rendimientos de los bonos.

Oro al contado, variación porcentual trimestral

Hace cinco años, la Fed adoptó una postura dura sobre la política monetaria, lo que llevó al fortalecimiento del dólar y un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Hoy en día, la situación es la misma, pero las razones son fundamentalmente diferentes. Esta vez, se produce una liquidación de bonos y el índice del dólar estadounidense se dispara ante las expectativas de un fuerte crecimiento económico en los Estados Unidos en 2021. Joe Biden no solo proporcionó a la economía un paquete de estímulo fiscal a gran escala, sino que también prometió que el 90% de los estadounidenses recibirán la vacuna contra el COVID-19 antes del 19 de abril, al término de sus primeros 100 días en el poder.

Cuanto más rápido se desarrolle una inmunidad colectiva, más rápido se abrirá la economía de Estados Unidos y más fuerte será el crecimiento del PIB. En su pronóstico de marzo, la Fed dijo que esperaba que el producto interno bruto se expandiera un 6,5% en 2021. Sin embargo, después de la reunión del FOMC, ha habido muchos rumores en el mercado sobre un paquete de ayuda de $3 billones preparado por el equipo de Biden. . Los demócratas creen que la iniciativa obtendrá la aprobación del Congreso. Por lo tanto, el tema del comercio de reflación que empuja tanto al dólar como a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense está lejos de estar completamente cubierto.

Rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, variación neta trimestral

En teoría, una demanda diferida considerable debería conducir a un fuerte aumento de los precios al consumidor. El oro se percibe tradicionalmente como una herramienta de cobertura contra la inflación, es decir, puede terminar en un entorno favorable. De hecho, esta no es la misma inflación. Una cosa es cuando la economía va cuesta abajo, la moneda cae rápidamente y la gente intenta deshacerse del dinero incluso comprando algo que no necesita. Otro es cuando el PIB está listo para mostrar el mejor desempeño desde 1983. Si es así, ¿Quién necesita activos de refugio seguro como los metales preciosos, el yen japonés o el franco suizo durante un rápido crecimiento económico?

Parece que a la Fed le preocupará el rendimiento de los bonos a 10 años solo cuando suba hasta el 2,5%. Esto aumentará los riesgos de la QE o cambiar a la focalización de los rendimientos. Sin embargo, ¿Dónde estará el XAU/USD en ese momento?

Según el gráfico diario, el objetivo se encuentra en el nivel de retroceso del 161,8% de 1645. Debe mantener las de sus posiciones cortas que se abrieron en un rebote de la resistencia en 1755 y en una ruptura del soporte en 1710. El sentimiento bajista permanecerá hasta que el precio sea inferior a 1755.

ORO, gráfico diario