FX.co ★ USD/JPY. ¿Vale la pena creer en el crecimiento de la moneda japonesa?

Este hecho en sí mismo no es notable, porque el regulador japonés no ha tomado ninguna acción activa desde septiembre de 2016, cuando comenzó un experimento para determinar el rendimiento de los valores gubernamentales a 10 años. En julio de este año, el Banco de Japón ajustó el volumen de valores de los fondos indexados que cotizan en bolsa comprados anualmente. Pero, en general, los parámetros de la política monetaria se han mantenido sin cambios durante varios años: el banco central ha mantenido el rendimiento objetivo de los bonos del gobierno a 10 años en "aproximadamente cero" y la tasa de interés de los depósitos de los bancos comerciales en -0.1%.

Aunque nada cambió en la reunión de septiembre, la moneda japonesa recibió cierto apoyo, fortaleciéndose en todo el mercado (incluso en el par con el dólar, volviendo a la cifra 107). Los osos USD/JPY simplemente aprovecharon la situación, convirtiendo la reunión de "aprobación" a su favor. El mercado ha estado intensificando la situación con respecto a las posibles acciones del Banco Central japonés durante varias semanas. En particular, 10 días antes de la reunión, Harukiko Kuroda dijo en una entrevista que el tema de reducir aún más la tasa en el área negativa todavía está "en la agenda".

Muchos periodistas recogieron la frase, llevándola a los titulares. Al mismo tiempo, la mayoría de ellos distorsionó el contexto de la posición sonora. Después de todo, de hecho, el jefe del Banco de Japón no fue tan inequívoco en sus evaluaciones; además, inmediatamente hizo una reserva de que en este momento la situación "no es tan mala" que el regulador recurrió a una acción decisiva ahora, especialmente en el contexto de un crecimiento constante en el gasto y la inversión del consumidor. Pero el mercado escuchó lo que quería escuchar, por lo que el yen se estaba volviendo más barato durante varios días, junto con el dólar que iba desde el 105 hasta la mitad de la cifra 108.

La devaluación del yen contribuyó a toda la base fundamental en el mercado de cambio de divisas. El sentimiento antiriesgo cayó marcadamente después de que Washington y Beijing establecieron una fecha para conversaciones de alto nivel. Los eventos en el Medio Oriente solo tuvieron un impacto a corto plazo en la dinámica de los instrumentos de protección. El mercado del petróleo se estabilizó bastante rápido (aunque las cotizaciones aún no han regresado a sus posiciones anteriores), y el incidente del sábado no recibió su continuación militar. Ayer, Arabia Saudita acusó oficialmente a Irán de participar en el ataque a los campos petroleros, pero el ministro de defensa del país no habló de ninguna medida de represalia. El presidente de los Estados Unidos también declaró su falta de voluntad para pelear con Teherán, al tiempo que instruyó a sus ayudantes para aumentar la presión de las sanciones. En otras palabras, el peor de los casos no se ha realizado (todavía), por lo que el factor fundamental "Oriente Medio" ha dejado de respaldar los activos de protección, incluido el yen.

Hasta la fecha, vemos un retroceso del sur correctivo en el par USD/JPY, pero a mediano plazo, el precio retiene su potencial de crecimiento, hasta el nivel de 108.90 (la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico diario). El mercado quedó sorprendido por la reunión absolutamente "pasajera", y este hecho proporcionó apoyo temporal para la moneda japonesa. Pero las posiciones cortas en esta situación parecen arriesgadas. Primero, el Banco de Japón anunció que revisará los cambios económicos y de precios en su próxima reunión, cuyos resultados aprenderemos el 31 de octubre. En la reunión de octubre, los miembros del Banco Central realizarán una revisión trimestral de su crecimiento a largo plazo y pronósticos de inflación. Según los expertos, el regulador tomará medidas de incentivo adicionales. Este factor ejercerá presión de fondo sobre el yen.

A favor del mayor crecimiento del par USD/JPY, también hablan los eventos del trasfondo fundamental externo. Las relaciones entre Estados Unidos y China se han calentado recientemente, en vísperas de la próxima ronda de conversaciones. China eximió a ciertas categorías de importaciones estadounidenses (incluidos productos agrícolas) de derechos adicionales, mientras que Estados Unidos pospuso la fecha del aumento de los derechos. Justo ayer, Donald Trump "alardeó" ante los periodistas de que China ha comenzado a comprar productos agrícolas de los Estados Unidos nuevamente. Al mismo tiempo, expresó su esperanza de que el "acuerdo comercial histórico" se celebre antes de noviembre del próximo año, es decir, antes de las elecciones presidenciales estadounidenses.

Por supuesto, las relaciones entre Beijing y Washington son bastante ventosas: en octubre, las partes pueden volver a cerrar la puerta y aumentar la presión de las sanciones mutuas. Pero hasta entonces, la moneda japonesa, como todos los demás instrumentos de protección, será vulnerable. En otras palabras, el impulso sureño del USD/JPY es correctivo, y una vez completada la corrección, el par puede continuar creciendo hasta el primer nivel de resistencia de 108.90.