A pesar de que los valores de inflación de producción en los Estados Unidos mostraron una desaceleración en julio, hay pocos en el mercado que creen que se pueda observar algo similar hoy en los datos del índice de precios al consumidor.
Recuerdo que se espera que la tasa de crecimiento de la inflación al consumidor se mantenga anualmente en el 3% y aumente en julio, mes a mes, en un 0.2% frente al -0.1% en julio. Y solo el valor de la inflación subyacente en términos anuales supone una corrección en el crecimiento hasta el 3.2% desde el 3.2%, pero al mismo tiempo un aumento de julio del 0.2% desde el 0.1% del mes anterior.
El martes se publicaron las cifras de inflación de producción, que infundieron algo de optimismo en los inversores con su mayor disminución de lo esperado. Y ahora muchos creen que pueden arrastrar hacia abajo los valores de la inflación al consumidor. Cómo será, lo sabremos hoy, pero por ahora expresaré mi actitud hacia esta delicada cuestión.
Así que, como ya he señalado en varias ocasiones, la estructura actual de la economía estadounidense, así como las consecuencias de las enormes inyecciones financieras durante los periodos de flexibilización cuantitativa de los años diez, el despilfarro de "dinero helicóptero" durante la pandemia de la infección por coronavirus, han llevado a enormes volúmenes de dólares no respaldados en la economía de EE. UU. Estos, por un lado, presionan la economía al estimular la inflación, y, por otro lado, los altos precios de los seguros, la medicina y los alimentos, entre otros, no permiten que los precios caigan.
Por supuesto, existe la posibilidad de una reducción local de la inflación, que podría estar relacionada con el periodo de verano, una caída en la actividad de compra tradicional de los estadounidenses, pero esto difícilmente será un proceso de largo plazo.
En el mercado también se insiste mucho en la idea de una reducción de la Fed al final de la reunión de septiembre de las tasas de interés en 0.50%. Algunos incluso se refieren a la decisión inesperada del Banco Central de Nueva Zelanda de recortar hoy las tasas de interés principal en 0.25%, de 5.50% a 5.25%, cuando se esperaba que se mantuviera. Pero me referiré al principio de funcionamiento y evaluación de la situación en la economía nacional por el banco central en condiciones de necesidad de reducir o aumentar las tasas de interés. Como ejemplo, no tomaré el panorama de las acciones del Banco Central de Rusia, ya que es un tema aparte en la situación del conflicto militar.
Cualquier banco central recurre a cambios en la política monetaria después de observar una tendencia emergente. Esto es especialmente evidente en las decisiones de la Fed, que, a diferencia de los bancos centrales de los países satélites de los EE. UU., es libre en sus acciones. Así que, para comenzar a reducir las tasas, no solo se necesita una caída en el índice de precios al consumidor, sino también al menos una tendencia de tres meses. Y en el caso del modelo de evaluación de la inflación, no solo notar su tendencia, sino una disminución sostenida hacia el 2% o cerca de él. Por ahora, solo podemos hablar de una tendencia a la baja de la inflación, que desde la primavera de este año ha caído constantemente durante cuatro meses, pero aún está por encima del 3%, que, como comprenden, está muy por encima del objetivo del 2%. Por lo tanto, realmente podemos esperar el inicio de una reducción de las tasas de la Fed solo después de que el indicador caiga por debajo del 3% y al menos al 2.5%. Pero es poco probable que esto ocurra en la publicación de los valores de julio, lo que significa que no se debe contar con un recorte de las tasas de interés en septiembre.
Esta es una descripción de la situación desde el punto de vista económico. Pero, como ya he señalado antes, no se debe descartar una decisión puramente política de reducir las tasas en el contexto de una dura batalla electoral por la presidencia en Washington. Tal desarrollo de eventos es bastante real. Por supuesto, su trasfondo no se justificará con la lucha política, pero será la base de una posible reducción de las tasas. Además, luego, si es necesario, pueden volver a subirse, como una situación similar en la eurozona al final del mandato de J. L. Trichet antes de la llegada de M. Draghi. Solo que allí primero se subió la tasa y luego Draghi la bajó.
¿Qué podemos esperar hoy en los mercados?
Supongo que si la inflación se mantiene sin cambios en los valores de junio o aumenta ligeramente, esto llevará a una caída en los índices de acciones y a un aumento en la tasa de cambio del dólar en el mercado Forex. Pero si las cifras son inesperadamente más bajas que el 3%, esto podría ser una razón para el escenario opuesto, un aumento en los precios de las acciones y una caída del dólar en el mercado de divisas.
Pronóstico del día:
GBP/USD
El par se cotiza por encima del nivel 1.2815. Si los datos de inflación en Estados Unidos muestran un aumento o una estabilización en el nivel del 3%, se puede esperar un fortalecimiento del dólar y una caída del par hacia 1.2675.
NZD/USD
El par está bajando tras la inesperada decisión del RBNZ de recortar las tasas de interés. Si las cifras de inflación de EE.UU. no muestran un descenso, el par podría seguir cayendo hacia 0,5900.