Los inversores siguen creyendo frenéticamente que la inflación al consumo en Estados Unidos puede no sólo dejar de subir, sino finalmente dar un giro y empezar a caer tras meses de subidas.
Hoy se publica una de las noticias más importantes para el mundo financiero: los datos del índice de precios al consumo (IPC) de abril en Estados Unidos. La previsión de consenso es que el crecimiento intermensual de la inflación en abril mantenga la tasa de crecimiento del 0,4% de marzo, mientras que la tasa interanual podría ajustarse del 3,5% de marzo al 3,4% del mes pasado.
¿Por qué el mercado muestra que cree en una menor inflación y, por tanto, en el inicio de los recortes de los tipos de interés por parte de la Fed, o más bien de su ala consumidora, ya que la inflación manufacturera, por el contrario, ha aumentado?
Veamos los pros y los contras. En primer lugar, que haya factores que apoyen la creencia de que el IPC o índice de precios al consumo o inflación al consumo ha tocado techo en el actual ciclo económico y puede girar a la baja.
La primera razón es la más significativa. La economía estadounidense ganó un número notablemente inferior de nuevos puestos de trabajo en abril, sólo 175.000 frente a los 315.000 de marzo, revisados al alza. Se esperaba que la cifra bajara a 238.000. La tasa de desempleo subió del 3,8% al 3,9%. Los ingresos medios por hora cayeron en tasa anualizada al 3,9% desde el 4,1%, y la tasa ajustada del mes pasado al 0,2% desde el 0,3%.
Segundo. Los indicadores manufactureros apuntan a una ralentización de la economía, y los índices de empleo no manufacturero (ISM) mostraron un descenso.
Tercero. Confianza de la propia Fed y, muy probablemente, del propio presidente J. Powell en que la inflación descenderá definitivamente este año, lo que significa que el regulador comenzará a relajar la política monetaria.
Cuarto. El propio estado de la economía estadounidense indica desproporciones monstruosas. Hay una dinámica positiva en la esfera de los servicios y contracción en el sector real de la economía.
Podría seguir y seguir, pero me detendré aquí.
Y ahora las razones por las que la reducción de la inflación al ansiado nivel del 2% puede no tener lugar este año.
La primera es el todavía elevado gasto público en el marco del programa económico del Partido Democrático. Esto provoca el apoyo de la población pobre de los EE.UU. y por lo tanto estimula un aumento de la demanda de bienes, y esta es una forma de aumentar la inflación.
La segunda razón. El mercado de servicios se hincha, lo que aumenta el número de nuevos puestos de trabajo en ese sector, lo que estimula de nuevo la demanda de bienes y favorece así la inflación.
La tercera. Los problemas de la economía real, las elevadas tarifas energéticas, los altos precios de los seguros y los alquileres. Todo ello eleva los costes y se traduce en precios más altos para los productos acabados. Los datos publicados el martes lo ponen claramente de manifiesto.
Cuarto. La actividad geopolítica de Estados Unidos, que provoca flujos de capital, principalmente de Europa a Estados Unidos, lo que aumenta la demanda de productos de inversión y servicios relacionados.
La quinta razón es un nivel de los tipos de interés bastante cómodo para la Fed, que no mata del todo la economía nacional, pero mantiene la inflación bajo control.
Estas son sólo algunas de las principales razones a favor y en contra de empezar a bajar los tipos. Mi conjetura es que la Fed no bajará los tipos de interés este año, un año de elecciones presidenciales. Si lo hace, sólo lo hará si la inflación empieza realmente a caer y se mantiene por debajo del nivel del 3%. Pero esto requiere una tendencia a la baja durante al menos tres meses consecutivos. Pero, ¿será éste el caso? La pregunta sigue abierta.
¿Qué cabe esperar hoy en los mercados?
Si los datos del índice de precios al consumo muestran un descenso, aunque sea pequeño, podría estimular acciones especulativas dirigidas a comprar acciones de empresas y bonos del Estado de EE.UU., vendiendo el dólar en los mercados de divisas. En conjunto, esto podría caracterizarse como un aumento del optimismo ante el primer recorte de los tipos de interés ya en septiembre de este año.
Pero si las esperanzas de los inversores no se cumplen, podemos observar un fuerte fortalecimiento del dólar, ventas en los mercados bursátiles y no sólo en Estados Unidos. Esto provocará también una nueva oleada de ventas de bonos del Tesoro y, en consecuencia, un aumento de sus rendimientos.
En cuanto a mi opinión, no sería tan optimista, dados los principales puntos a favor y en contra descritos anteriormente.
Previsión del día:
EUR/USD
El par se cotiza por encima del nivel de soporte de 1,0820. El descenso de la inflación en EE.UU. puede estimular una mayor recuperación del par, y en esta onda puede crecer hacia 1,0885. Al mismo tiempo, la disminución de la presión inflacionaria podría llevar definitivamente al par a caer por debajo de 1,0820 y su descenso a 1,0730.
USD/JPY
El par se encuentra por encima de 155,85. Si los datos de inflación muestran un aumento, podría apoyar al par y subiría hasta 158.00. Al mismo tiempo, un descenso de las presiones inflacionistas puede provocar que el par caiga por debajo de 155.85 y caiga hacia 154.00