Los participantes del mercado se entusiasmaron con los recientes comentarios de los gobernadores del Banco de Japón y comenzaron a comprar activamente el yen.
Al principio, el par USD/JPY cayó con fuerza después de que los medios de comunicación informaran de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, acudió al despacho del primer ministro, Fumio Kishida, y discutió las opciones para una posible salida de la política de tasas de interés negativas. Esto ha avivado seriamente los rumores de que el Banco de Japón abandonará el régimen de tasas de interés negativas antes de lo previsto. Al mismo tiempo, el Banco de Japón llevó a cabo una encuesta especial entre los participantes en el mercado para analizar el impacto de dicha medida y sus efectos secundarios.
Como consecuencia, el par USD/JPY retrocedió bruscamente el 7 de diciembre, protagonizando un fuerte repunte de 570 pips y cayendo hasta el mínimo desde principios de agosto en 141,60. Tras una fuerte corrección (hasta 146,58), el par reanudó su rally bajista tras los datos de inflación de EE.UU. del martes pasado, que indicaban una mayor desaceleración, y después de la reunión de la Fed, que terminó el miércoles, en medio de un fuerte debilitamiento del dólar.
Como sabemos, el resultado de esa reunión dejó la tasa de interés en el 5,50%, mientras que las nuevas proyecciones de la Fed "asumen un recorte de la tasa de 75 puntos básicos desde los niveles actuales en 2024", cuatro más en 2025 y tres en 2026, tras lo cual se situará entre el 2,00% y el 2,25%.
En una rueda de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subrayó que la dirección del banco central estadounidense "sigue centrada en la cuestión de si las tasas son lo suficientemente altas".
Al mismo tiempo, afirmó que "es poco probable que nosotros (en la Fed) subamos más las tasas" y que los líderes del Banco Central están "pensando y hablando sobre cuándo sería apropiado bajar las tasas".
La caída total del par USD/JPY en lo que va de mes es de 550 pips, aunque la volatilidad ha sido de 740 pips. Según Myfxbook.com, la volatilidad media mensual del par USD/JPY es de 527 pips, y el resultado de 740 pips habla por sí solo.
Tras alcanzar un mínimo de 20 semanas en 140,95 el jueves pasado, hoy, por segundo día consecutivo, el par USD/JPY ha repuntado, se cotizaba cerca de 142,70 en el momento de la publicación.
A pesar de esta subida, muchos economistas creen que el yen podría fortalecerse aún más el año que viene, pero eso suponiendo que el Banco de Japón actúe para poner fin a su política plurianual de flexibilización.
Como sabemos, tras la reciente reunión de octubre, los miembros del consejo del Banco de Japón decidieron dejar sin cambios los actuales parámetros de política monetaria, manteniendo la tasa de interés y los rendimientos del JGB a 10 años en -0,10% y 0%, respectivamente.
"Es apropiado hacer más acomodaticia la política del YCC dadas las elevadísimas incertidumbres en la economía y los mercados", "el límite superior del rendimiento del JGB a 10 años en el 1% se considerará como referencia en las operaciones de mercado", y "el Banco de Japón continuará pacientemente relajando la política monetaria bajo el YCC para apoyar la actividad económica y crear condiciones para un crecimiento salarial más fuerte", dice la declaración adjunta. Además, "si es necesario, no dudaremos en adoptar medidas de flexibilización adicionales", declaró el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, en una rueda de prensa posterior a la reunión del banco central.
Ahora los economistas predicen que el Banco de Japón pondrá fin a la política de YCC ya en la reunión de enero, lo que podría aumentar las expectativas de un mayor endurecimiento de la política en 2024.
Por el momento, el par USD/JPY sigue en una tendencia alcista general, y la caída anterior puede atribuirse a un intento de los compradores del yen por romperla.
Desde un punto de vista técnico, el par USD/JPY sólo ha realizado el primer intento de romper la tendencia alcista de los compradores, tras haber puesto a prueba el nivel de soporte clave de 143,80, que separa el mercado alcista de medio plazo del mercado bajista.
A pesar de una caída relativamente profunda en la zona por debajo de este nivel clave (de 285 pips), la tendencia alcista a largo plazo del par sigue vigente.
Pero una vez que las expectativas de un cambio de tendencia se intensifican, existe el riesgo de un movimiento más agudo y más fuerte.
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En un futuro próximo, probablemente ya podremos entender qué esperar del Banco de Japón en 2024 y sus primeros meses: el Banco Central de Japón celebrará su reunión mañana.
En general, se espera que los actuales parámetros de política monetaria del Banco de Japón se mantengan sin cambios. Sin embargo, algunos economistas creen que ya en la reunión de los días 22 y 23 de enero se introducirán cambios en sus parámetros clave debido a los aumentos salariales (de una media del 3,58%, que es el mayor aumento en unas tres décadas).
Sin embargo, la mayoría de los economistas creen que el Banco de Japón pondrá fin a su ciclo de política monetaria ultra blanda a finales de 2024. Esto sigue siendo un factor pesimista para el yen.
Si las expectativas del mercado con respecto al inicio del relajamiento de la política extra blanda del Banco de Japón coinciden con las expectativas de una inversión del vector del movimiento de la política monetaria de la Fed, el movimiento bajista del par USD/JPY se intensificará.
La entrada repetida del precio por debajo de la marca de 141,00 y la ruptura del nivel de soporte local de 138,00 pueden provocar una mayor caída del par USD/JPY, confirmando las expectativas negativas para el par.
Recordemos que la decisión del Banco de Japón sobre las tasas de interés se publicará el martes a partir de la 01:00 (GMT). La conferencia de prensa del Banco de Japón comenzará después de las 05:00 (GMT).
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