Cuanto más alto subes, más duro caes. Especialmente si la ascensión es muy rápida. Cuando, a finales de la segunda década de septiembre, las cotizaciones de Brent superaron la marca de $95 por barril, no faltaron pronósticos alcistas. Goldman Sachs elevó sus estimaciones para el grado del Mar del Norte de $93 a $100, mientras que JP Morgan sorprendió a los operadores con una declaración de que el oro negro podría llegar a los $150 por barril y recomendó comprar acciones de empresas petroleras. Sin embargo, solo ha pasado una semana y no quedan muchas huellas del optimismo anterior.
La subida de Brent a máximos de 10 meses se basó en una reducción de la oferta y las esperanzas de un aumento en el crecimiento económico global. La reducción en la producción de la OPEP+ es bien conocida. Al mismo tiempo, el masivo estímulo de China, las expectativas de una semana dorada de 8 días y las estadísticas positivas de ventas al por menor y producción industrial actuaron como catalizadores para el aumento del grado del Mar del Norte. China puede ayudar a Europa orientada a la exportación y la economía estadounidense ya es fuerte. ¿Por qué no debería aumentar la demanda mundial de petróleo? Los especuladores aumentaron sus posiciones netas largas y finalmente pagaron el precio de su euforia.
La dinámica de las posiciones especulativas en el petróleo
El sentimiento de los inversores cambió significativamente después de la noticia de que China Evergrande había incumplido los pagos de sus propios bonos. Pekín apoya activamente el problemático sector inmobiliario y comenzó a enviar señales positivas, pero aquí llegan noticias negativas del jugador más grande. Quizás, en China, no todo es tan bueno como se esperaba.
La intención de la Reserva Federal de mantener la tasa de fondos federales baja durante mucho tiempo y posiblemente reanudar el endurecimiento de la política monetaria se ha convertido en otra fuente de preocupación. El hablar de una recesión vuelve al mercado porque nadie ha cancelado el ciclo económico. Además, el mejor crecimiento trimestral para Brent desde principios de 2022 puede contribuir a la desaceleración del PIB de EE. UU. Según las previsiones de Goldman Sachs, el ritmo de crecimiento económico de EE. UU. se desacelerará al 0,4% en el cuarto trimestre de 2023 y al 0,2% en el primer trimestre de 2024.
Y también está el factor de un posible cierre del gobierno de EE. UU. Moody's ha advertido que, en tal escenario, la calificación crediticia de EE. UU. podría verse afectada, lo que provocaría un tsunami en los mercados financieros y tendría un impacto negativo en el oro negro. Sin embargo, el sentimiento del mercado del petróleo sigue siendo alcista, como lo demuestra la expansión de la contango.
Dinámica de los spreads en contratos de futuros de petróleo
Los inversores ven el deterioro del panorama macroeconómico como un fenómeno temporal. El hablar de una recesión en Estados Unidos ha estado en marcha durante mucho tiempo, pero aún no hay una desaceleración. La intención del gobierno de hacer todo lo posible para lograr un objetivo de crecimiento del PIB del +5% probablemente acelerará la economía de China.
Desde un punto de vista técnico, la estrategia de rebote desde la resistencia de $95,8 por barril funcionó bien gracias a la formación de una barra pin. Sin embargo, la tendencia sigue siendo alcista, por lo que utilizaremos el rebote desde $90,3 y $89,3 para tomar ganancias en cortos y una reversión.