El par USD/JPY se desplomó casi 200 pips al comienzo de la nueva semana de operaciones. Partiendo de 147,80, el precio bajó a 145,90 en solo unas pocas horas. Tal movimiento fue impulsado no solo por la debilidad del dólar ante el aumento del interés en activos riesgosos, sino también por la fortaleza del yen japonés después de una declaración agresiva por parte del jefe del Banco de Japón.
Vale la pena señalar que durante muchas semanas (desde mediados de julio), el par estaba atrincherado en una tendencia alcista principalmente debido a la amplia fortaleza del dólar. El yen había estado siguiendo al dólar, careciendo de argumentos propios para cambiar la situación a su favor. Sin embargo, es importante ser cauteloso con el movimiento descendente del lunes. En primer lugar, actualmente no hay fundamentos para un movimiento descendente sostenido; el jefe del BOJ solo insinuó la posibilidad de abandonar las tasas de interés negativas. En segundo lugar, esta semana, esperamos la publicación de datos de inflación de EE.UU. Según las previsiones preliminares, el Índice de Precios al Consumidor, el Índice de Precios al Productor y el Índice de Precios de Importación mostrarán una dinámica ascendente, reflejando las tendencias correspondientes. En este caso, los operadores alcistas del dólar podrían surgir, incluido el par USD/JPY. Por lo tanto, las posiciones cortas en el par USD/JPY parecen arriesgadas por ahora, al menos hasta que los bajistas se establezcan por debajo del objetivo de 146,00 (la línea media del indicador de Bandas de Bollinger, coincidiendo con la línea Tenkan-sen en el gráfico diario).
Hay ciertos requisitos previos para el desarrollo del escenario bajista, pero no en las próximas semanas. Las observaciones de Kazuo Ueda fueron de naturaleza declarativa, pero no debemos subestimar su importancia. En una entrevista con el periódico Yomiuri, Ueda dijo que el BOJ podría poner fin a las tasas negativas si creía que la inflación se mantendría de manera sostenible por encima del objetivo. Fue una declaración notable, considerando que el BOJ ha implementado una política monetaria ultraflexible durante muchos años (efectivamente durante dos mandatos del Gobernador Kuroda).
Además, Ueda incluso esbozó plazos aproximados. Según él, para fin de año, el banco central tendrá suficiente información para decidir si abandonar la tasa negativa. Si los funcionarios del BOJ deciden que el banco central puede alcanzar su objetivo de inflación después de abandonar la tasa negativa, entonces el Banco lo abandonará.
Actualmente, el BOJ mantiene una tasa de interés de depósito a corto plazo del -0,1% anual.
Ueda sorprendió a todos al expresar inesperadamente una postura bastante agresiva. Sin embargo, todavía es demasiado pronto para que los vendedores de USD/JPY "destapen el champán" porque tales factores fundamentales declarativos tienen un impacto a corto plazo en el mercado. Obviamente, el BOJ no reconsiderará su política este mes ni el próximo. Basándonos en esto, se puede suponer que en el futuro previsible, el dólar marcará el tono del par; su condición dependerá de la dinámica de la inflación en EE.UU. y del resultado de la reunión de septiembre de la Reserva Federal.
En cuanto a la dinámica de la inflación japonesa, la situación parece contradictoria. Durante varios meses, los indicadores clave mostraron una disminución, pero en julio, los precios al consumidor aumentaron un 3,3% interanual, manteniéndose al mismo nivel que el mes anterior. La mayoría de los expertos habían pronosticado una desaceleración de la inflación al 2,5%. El IPC excluyendo alimentos frescos (un indicador clave de inflación seguido por el BOJ) creció un 3,1% interanual en julio. Este es el ritmo de crecimiento más bajo en los últimos cuatro meses (fue del 3,3% en junio). La inflación excluyendo alimentos y energía se aceleró al 4,3% interanual desde el 4,2% del mes anterior. El IPC ha permanecido por encima del objetivo del 2% del BOJ durante 16 meses consecutivos.
¿Podemos hablar de un cambio de tendencia en tales condiciones? En mi opinión, no. El yen saltó 200 pips respaldado por los comentarios de Ueda; sin embargo, los detalles no son tan agresivos. En respuesta a una de las preguntas, Ueda señaló que el banco central actuaría con paciencia y gradualidad. Según él, Japón, por un lado, muestra "signos positivos emergentes", pero, por otro lado, el logro del objetivo del banco central "aún no es visible".
Por lo tanto, en mi opinión, el declive actual es razonable para abrir posiciones largas. Los bajistas no lograron establecerse por debajo del nivel de soporte de 146,00 (la línea media del indicador de Bandas de Bollinger, coincidiendo con la línea Tenkan-sen en el gráfico diario), por lo que es probable que el precio regrese a la línea superior de Bandas de Bollinger en el mismo marco de tiempo, alrededor de la marca de 147,90, a medio plazo.