El déficit presupuestario de julio fue de $220,78 mil millones. El déficit ascendió a $1,613 mil millones en los primeros 10 meses del año fiscal 2023, más del doble que la cifra del año anterior.
Ante este panorama, el Tesoro se verá obligado a emitir más valores de deuda con intereses. Este aumento en la oferta de bonos gubernamentales en el mercado ocurrirá en un momento en que la Reserva Federal sigue endureciendo la política monetaria, llevando a un exceso de oferta, que a su vez resultará en rendimientos más altos.
Si los Estados Unidos pueden evitar una recesión, que es el escenario más probable, el sentimiento de riesgo mejorará, desencadenando una venta de bonos gubernamentales a corto plazo. Todo indica que los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos aumentarán, contribuyendo a una mayor demanda del dólar.
Por supuesto, con rendimientos más altos y un aumento simultáneo en el déficit presupuestario, el servicio de la deuda se volverá más complicado. Sin embargo, aún no está claro cuándo surgirán problemas, pero los rendimientos ya están subiendo. Por lo tanto, es probable que la demanda del dólar aumente a corto plazo.
USD/CAD
La inflación de Canadá en julio superó las estimaciones en todos los indicadores. El índice de precios al consumidor central permaneció sin cambios en el 3,2% anual, mientras que los economistas esperaban una disminución al 2,8%. El índice general subió al 3,3% desde el 2,8%. Combinado con datos salariales sólidos y una productividad decreciente, esto significa que los riesgos inflacionarios siguen siendo extremadamente altos. Lo que es particularmente alarmante es un fuerte aumento en los precios al consumidor en el sector de servicios.
El rendimiento de los bonos canadienses a 10 años superó el 3,8%, estableciendo otro récord. Además, hay razones para suponer que seguirá creciendo. Ahora los mercados apuestan por un aumento de la tasa en la reunión del 6 de septiembre y otro aumento para fin de año. El Banco de Canadá parece estar perdiendo la batalla contra la inflación. Un enfoque de espera podría causar otro repunte de la inflación, y el impacto rezagado de las alzas de tasas anteriores podría ser más débil que el de las previsiones. Si el Banco de Canadá espera los efectos rezagados, podría enfrentar salarios y expectativas fuera de control.
El cambio semanal para el dólar canadiense es de -526 millones. La ventaja acumulada de las posiciones largas ha sido compensada. Al final del período de informe, la posición neta corta se situó en -46 millones. La posición del mercado es neutral, pero el precio sigue registrando fuertes ganancias.
El par USD/CAD ha alcanzado un máximo de 2,5 meses y es probable que extienda sus ganancias. La frontera superior del canal bajista correctivo en 1,3690/3720 puede ser vista como un objetivo.
USD/JPY
Salir de una política de tasa negativa es el siguiente paso para el Banco de Japón. En su reunión de julio, el regulador anunció "mayor flexibilidad" en su programa de Control de la Curva de Rendimiento (YCC). Sin embargo, consistentemente evitó describir este cambio como una revisión de QQE o como parte de un proceso que finalmente lleva a una salida. La decisión está dirigida a "continuar pacientemente con la flexibilización monetaria mientras responde con agilidad a los riesgos al alza y a la baja", declaró el vicegobernador del BOJ, Uchida, el 2 de agosto. En su discurso, Uchida describió públicamente los dos siguientes pasos: un abandono formal del YCC y el fin de la política de tasas de interés negativas del banco.
En este momento, el Banco de Japón está lejos de alcanzar su objetivo de inflación del 2 por ciento, por lo que probablemente mantendrá su política monetaria actual.
Las acciones y bonos están cayendo en medio de crecientes rendimientos de bonos estadounidenses. A medida que aumenta la brecha de rendimiento, el yen pierde valor. El primer recorte de tasas de interés de la Reserva Federal todavía está más allá de las previsiones confiables. Esto significa que el factor de diferencial de rendimiento seguirá ejerciendo presión sobre el yen durante mucho tiempo.
La posición neta corta en el yen japonés aumentó en 344 millones durante la semana de informe, alcanzando un volumen de 7.252 mil millones. Al mismo tiempo, el precio sigue subiendo.
El par USD/JPY ha alcanzado un máximo de 9 meses. Y no hay señales de una reversión bajista. Se espera que el par extienda sus ganancias, dirigiéndose hacia el límite del canal de 147,50/80.