El oro está subiendo, no gracias a, sino a pesar de todo. El índice del dólar está en alza; sin embargo, el metal precioso logró mantenerse por encima del nivel importante de $1954 por onza y está listo para continuar su repunte. Las razones de esta desviación en las relaciones intermercado deben buscarse en el mercado de Forex. Las principales divisas del mundo son extremadamente vulnerables: el euro está cayendo debido a la debilidad de la economía de la Eurozona, la libra está sufriendo una fuerte desaceleración de la inflación y el yen se ve afectado por la renuencia del Banco de Japón a cambiar su política monetaria. En comparación, el dólar estadounidense parece ser más preferible; sin embargo, también tiene su talón de Aquiles.
El impulsor clave del crecimiento XAU/USD es la finalización del ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal. A pesar de la ventaja actual de mantener una retórica "alcista" para el banco central, los datos muestran que pronto tendrán que ponerle fin. Esto se debe principalmente a la desaceleración de los precios al consumidor y productor en los Estados Unidos. Como resultado, el ladrido de la Fed hoy podría ser más peligroso que su mordida. En efecto, la Fed no puede permitirse subir las tasas demasiado alto, y los inversionistas estarán monitoreando de cerca la retórica de Jerome Powell.
La proximidad del final del ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal no es el único impulsor del crecimiento XAU/USD. Después de una serie de informes positivos sobre el estado de la economía de los Estados Unidos, las conversaciones sobre un aterrizaje suave se están volviendo más frecuentes en el mercado. Sin embargo, para vencer la inflación, generalmente se requiere un enfriamiento significativo del mercado laboral, lo que a menudo significa una recesión. Las expectativas de una desaceleración de la economía de los Estados Unidos han respaldado históricamente los precios del oro.
La curva de rendimiento invertida también indica una recesión. Este indicador ha proporcionado predicciones precisas durante más de medio siglo. Si seguimos su valor promedio en los últimos 13 meses, la caída debería ocurrir en 2023. Sin embargo, la curva se invirtió dos años antes de la crisis económica mundial de 2008-2009. Quizás lo mismo suceda esta vez.
Dinámica de la curva de rendimiento
Las expectativas del empeoramiento del estado de la economía de los Estados Unidos y la proximidad del final del ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal permiten a los operadores construir posiciones largas en oro. Hasta la semana que terminó el 18 de julio, los administradores de activos han llevado sus posiciones netas largas en el metal precioso a sus niveles más altos desde marzo de 2022. Mientras algunos especulan sobre la dirección futura de las cotizaciones XAU/USD, estos inversionistas están comprando activamente.
El oro también es respaldado por una mejora en las condiciones del mercado físico del metal. Su consumo en China de enero a junio aumentó un 16,4% y alcanzó las 554,9 toneladas. La demanda de barras y monedas de oro mostró el crecimiento más significativo, aumentando un 30,1% a 146,1 toneladas.
El repunte de XAU/USD justo antes del anuncio de los resultados de la reunión del FOMC de julio muestra que los "alcistas" no le tienen miedo a la Reserva Federal. Lo que sea que diga, la política de dependencia de los datos respalda el metal precioso. Naturalmente, siempre y cuando las estadísticas indiquen una desaceleración en la inflación.
Técnicamente, en el gráfico diario del oro, continúa la realización del patrón de la Onda de Wolfe. Sus objetivos de $1990 y $1998 por onza siguen siendo relevantes. Además, el rebote desde el nivel de $1954 nos permitió aumentar las posiciones largas previamente establecidas.