Hoy la Reserva Federal de Estados Unidos anunciará su decisión sobre las tasas de interés. El mercado está tratando de descifrar si el banco central se aventurará en otro aumento de tasas. Hay otro factor grave que podría llevar a cambios radicales en las fuerzas comerciales en un futuro cercano.
La herramienta FedWatch estima un 98% de probabilidad de que la Fed aumente hoy la tasa de interés clave en 0,25% hasta 5,50%.
Por un lado, los inversores tienen este escenario en mente, pero por otro lado, expresan temores de que la economía estadounidense pueda entrar en recesión. De hecho, existen razones objetivas para estas dudas. Como resultado, tales perspectivas afectan la relación de los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Muchos analistas creen que la economía de Estados Unidos no podrá evitar una recesión después de todo. Esto se debe principalmente al hecho de que la recuperación es lenta y difícil. Las estadísticas macroeconómicas demuestran una recuperación económica lenta, lo que significa que la probabilidad de una desaceleración económica en el peor de los casos es baja. Para una perspectiva precisa, veamos la relación entre los rendimientos de los bonos a 10 años y los bonos a 2 años. Y aquí la imagen es extremadamente clara.
En condiciones económicas normales, los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo siempre superan a los de corto plazo. Pero en situaciones críticas, cuando los bancos centrales comienzan a aumentar las tasas de interés para combatir la inflación, pero al mismo tiempo la economía nacional está experimentando una crisis, muchas veces el rendimiento de los valores a corto plazo comienza a superar el rendimiento de los valores a largo plazo. Este fenómeno se llama inversión.
Por ejemplo, en este momento, precisamente esta situación se está desarrollando en el mercado de deuda de Estados Unidos, donde el rendimiento de los valores a 2 años es actualmente del 4,86% y a 10 años del 3,88%. Este estado de cosas se explica precisamente por la expectativa de que el ciclo de aumento de las tasas de interés continuará y, como resultado, la economía caerá en recesión. El rendimiento sensible a las tasas de interés de los bonos del Tesoro a 2 años está aumentando, pero al mismo tiempo, los bonos del Tesoro a 10 años, que responden a las condiciones económicas actuales, están cayendo, mostrando el efecto de inversión.
¿Qué significa esto para el mercado?
Este estado de cosas no puede durar mucho tiempo, teniendo en cuenta las particularidades de la economía estadounidense. La inversión podría señalar, como ya ha sucedido en períodos anteriores de crisis, que la Reserva Federal podría comenzar el proceso de reducción de las tasas de interés ya sea a finales de este año o al comienzo del próximo. A su vez, esto significa el comienzo de un nuevo ciclo de tasas de interés más bajas que las actuales. En este caso, debemos esperar la debilidad del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, los inversores anticipan un aumento en la demanda de activos arriesgados, principalmente acciones de empresas. Esto sienta las bases para nuevas burbujas financieras y el inicio de otra crisis. Esa nueva crisis se cocinará a raíz de la actual que aún está en curso.
Creemos que la Fed es muy consciente de esto y tratará de no sacudir más la economía aumentando las tasas de interés. Aun así, el mercado debe estar preparado para cualquier desarrollo.
Perspectiva intradiaria
GBP/USD
El par de divisas está operando en 1,2900. Si la Reserva Federal decide abstenerse de aumentar las tasas, GBP/USD podría subir rápidamente a 1,3145.
USD/JPY
El instrumento rompió el nivel de 140,85. Después de la decisión de política de la Fed de mantener el status quo, el yen podría fortalecerse frente al dólar estadounidense y alcanzar 139,30.