No importa cuán fuerte suene la retórica alcista de los bancos centrales, una cosa está clara: la inflación sigue disminuyendo. En los países desarrollados, cayó al 6,5% en mayo, y en los países del G7 alcanzó el 4,6%. Esta es la tasa más baja desde septiembre de 2021. Es obvio que los ciclos de restricciones monetarias están llegando a su fin, y los intentos de los reguladores de anunciar futuras subidas de tasas generan desconfianza en los mercados. Por eso los "bajistas" en EUR/USD no pueden desarrollar su ataque.
Dinámica de la Inflación en Países Desarrollados
Cuando los bancos centrales no saben exactamente cómo se desarrollará la situación con la inflación, si seguirá disminuyendo o aparecerá un nuevo pico, la mejor opción es adherirse a una retórica "alcista". Así, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, señaló que el BCE aún no ha llegado al final del camino de la política monetaria restrictiva. No se puede responder a la pregunta de cuánto más subirán las tasas en la eurozona.
Mientras tanto, el enfriamiento de la economía europea y la caída de los precios de la energía llevan a expectativas inflacionarias más bajas. La tasa anual cayó del 4,1% al 3,9% en mayo, mientras que la de tres años se mantuvo en 2,5%. Esto es inferior a los EE. UU., con su 4,1% y 3%, respectivamente.
Dinámica de las Expectativas de Inflación en la Eurozona
Los inversores que compran EUR/USD se guían por el hecho de que el BCE comenzó a endurecer la política monetaria aproximadamente medio año después de la Reserva Federal. Esto significa que el BCE tiene un camino más largo por recorrer que sus contrapartes estadounidenses. Los mercados creen en un aumento de la tasa de depósito al 4% y dudan de un aumento de la tasa de fondos federales al 5,75%. Quizás las actas de la reunión del FOMC de junio los iluminen.
De hecho, el aumento de 25 puntos básicos en los costos de endeudamiento al 5,5% en julio es un asunto resuelto. A la Reserva Federal le resulta cada vez más difícil oponerse a la opinión del mercado de que el fin del ciclo de restricción monetaria está cerca. Si el banco central pausa durante dos reuniones consecutivas, finalmente convencerá a los inversores de la corrección de su idea. Sin embargo, otro aumento de tasas para fines de 2023 es un asunto diferente. Los derivados han reducido la probabilidad de que ocurra al 30%, lo que contradice las previsiones del FOMC.
Los inversores esperan aclaraciones de las actas. El presidente Jerome Powell habló de manera bastante críptica en la conferencia de prensa, indicando la dificultad de encontrar un compromiso dentro del FOMC. Solo unos días después, Powell mencionó que los funcionarios esperaban dos o más aumentos de tasas. El mercado necesita pruebas de que esto realmente sucederá. Si no las recibe, EUR/USD corre el riesgo de volver a crecer.
Las posibilidades de mover el par de divisas principal desde sus niveles actuales con las actas son pequeñas. El informe del mercado laboral de EE. UU. para junio es un evento más significativo, por lo que espero fluctuaciones pero no la salida de EUR/USD de la consolidación.
Técnicamente, en el gráfico diario de EUR/USD, continúa formándose el patrón "Spike and Ledge". Una razón para las compras será el regreso de EUR/USD a su límite superior en 1,0965. La base para las ventas será una caída de las cotizaciones del euro por debajo de 1,084$. Mientras tanto, el enfoque debería estar en el trading intradía.