El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó que la economía de EE. UU. podría evitar una recesión, pero las posibilidades de ello son escasas debido a problemas en el sector bancario y la alta inflación. Mencionó que la fortaleza del mercado laboral estadounidense allana el camino para un aterrizaje suave incluso después de elevar las tasas de interés por encima del 5%. Sin embargo, con los recientes datos del mercado laboral, es posible que la situación haya cambiado.
Por supuesto, un mercado laboral sobrecalentado significa que la Fed tendrá que mantener las tasas altas por más tiempo para frenar la inflación. Precisamente por eso, los riesgos de recesión son tan altos. Pero para que este pronóstico se haga realidad, la economía de EE. UU. tendrá que superar bastantes obstáculos.
Además de la alta inflación, que está disminuyendo gradualmente y volviendo a la normalidad, se avecina una nueva crisis crediticia. Lo más probable es que First Republic no sea la última institución crediticia en colapsar.
Un problema más serio es la desaceleración en el otorgamiento de créditos, que claramente está sucediendo debido a las altas tasas de interés ofrecidas por los bancos. La política de endurecimiento de la Fed y las recientes quiebras bancarias agravan este proceso. Las pequeñas empresas y los bienes raíces comerciales son los más afectados por este problema.
Otro problema, aunque bastante solucionable, es el estancamiento en la cuestión del límite de deuda. Si el enfrentamiento alcanza su punto máximo, EE. UU. experimentará una intensa tensión financiera. En consecuencia, un impago en EE. UU. afectará enormemente a la economía. El colapso podría ser comparable al desplome del 2008.
La salida a todo esto es reducir las tasas. Pero es difícil que la Fed siga este camino, ya que aún intenta devolver la inflación al nivel objetivo.
Muchos expertos señalan que el endurecimiento monetario más rápido en cuatro décadas tendrá su precio. La Fed ha elevado las tasas desde casi cero hasta más del 5% desde marzo del año pasado, y en la historia moderna no ha habido casos en los que tal política no haya llevado a una recesión.
La dinámica que lleva de tasas más altas a una economía en contracción es simple. A medida que aumenta el costo de los préstamos y caen los precios de los activos, disminuye el gasto y las empresas recortan empleos. Para los bancos centrales, este aumento en el desempleo, y como resultado, una disminución en los salarios, es el mecanismo que devuelve la inflación al nivel objetivo. Sin embargo, ahora que las tasas están en el 5,25% y la tasa de desempleo de abril ha caído del 3,5% al ,4%, está claro que tal escenario no está funcionando. Por lo tanto, será aún más difícil para la Fed lograr un aterrizaje suave para la economía, ya que se necesitará un período de endurecimiento mucho más largo antes de que el banco pueda estimular la economía y aliviar la política monetaria.
En términos del mercado de divisas, los alcistas del euro todavía tienen la posibilidad de continuar con un repunte. Pero para hacerlo, la cotización tiene que mantenerse por encima de 1,1030 y tomar el control de 1,1060. Esto permitirá un aumento más allá de 1,1090 y 1,1130, dirigiéndose hacia 1,1170. En caso de una disminución alrededor de 1,1030, el par caerá a 1,1000 y 1,0940.
En GBP/USD, los alcistas están intentando controlar el mercado. Pero para ver un crecimiento adicional, la cotización tiene que consolidarse por encima de 1,2670, ya que solo eso desencadenará un aumento mucho más grande a 1,2710 y 1,2755. En caso de que haya una disminución, los bajistas intentarán tomar 1,2630, lo que podría llevar a una caída a 1,2590 y 1,2560.