La posición corta neta en el dólar estadounidense aumentó en 1.225 mil millones durante la semana del informe, hasta -11.7 mil millones. Los datos muestran que la demanda del dólar está disminuyendo, y la posición corta especulativa neta total en dólares estadounidenses es la más grande desde mediados de febrero. Mientras tanto, las cuentas con dinero real aumentaron su posición corta neta al nivel más alto desde mediados de 2021. Las cuentas con apalancamiento están vendiendo el dólar menos activamente, pero la tendencia es la misma.
Los PMI tanto de EE. UU. como de Europa superaron las expectativas, principalmente debido al sólido desempeño en el sector servicios. El índice compuesto de la zona euro se situó en 54.4 frente a 53.7, servicios en 56.6 frente a 54.5 esperado, y manufacturas en 45.5 frente a 48.0 esperado. El índice compuesto de EE. UU. fue de 53.5 frente a 51.2 esperado, servicios en 53.7 frente a 51.5 esperado, y el sector manufacturero en 50.4 frente a 49.0 esperado.
Las tensiones en los informes de PMI son causadas por el factor cada vez más intensificado de la inflación. El informe de PMI de EE. UU. señala: "Los precios generales de los productos crecieron al ritmo más rápido en siete meses. Las empresas informaron que las condiciones de demanda más flexibles les permitieron seguir trasladando a los clientes tasas de interés más altas, salarios del personal, facturas de servicios públicos y costos de materiales". Las condiciones mejoradas de la demanda respaldan un crecimiento más rápido en abril, pero también conducen a un resurgimiento del impulso inflacionario.
Los informes de PMI muestran lo siguiente: A pesar del agresivo endurecimiento monetario en ambos lados del Atlántico, han desaparecido varios factores negativos, como la crisis energética europea y el retorno de China al crecimiento activo. La presión inflacionaria sigue siendo alta, especialmente dado el rápido ritmo de crecimiento salarial. Todo esto no permite una rápida victoria sobre la inflación.
Esta semana, se publicarán muchos datos importantes de EE. UU. (pedidos de bienes duraderos, PIB, gastos de consumo personal), por lo que la volatilidad podría aumentar. Movimientos más o menos fuertes solo son posibles en caso de una reevaluación de las perspectivas de las tasas de la Reserva Federal, lo cual es poco probable.
EURUSD
El sentimiento en el negocio alemán ha mejorado ligeramente. El índice del clima empresarial ifo subió a 93.6 puntos en abril en comparación con 93.2 puntos en marzo. Esto se debió a las mejores expectativas de las empresas. Sin embargo, las empresas calificaron su situación actual como algo peor. Las preocupaciones empresariales alemanas se están debilitando, pero la economía todavía carece de dinamismo. El impulso general ha disminuido claramente y el impulso positivo asociado con el levantamiento de las restricciones de COVID y la mitigación de la crisis energética está llegando a su fin.
El BCE entra en un modo de silencio antes de la reunión del 4 de mayo. Se espera que el BCE aumente las tasas en mayo, pero el tamaño del probable incremento no está claro, ya que la previsión del mercado de 30 pb da una probabilidad del 20% de un alza de 50 pb y del 80% para un alza de 25 pb. La dinámica futura del EURUSD depende de las acciones del BCE. Un aumento de 25 pb puede llevar a una disminución correctiva en el euro, mientras que un aumento de 50 pb, por el contrario, dará lugar a un fuerte impulso alcista.
La posición neta larga en el euro aumentó en 263 millones de dólares durante la semana del informe, hasta 22.542 mil millones de dólares. El aumento es pequeño, pero el sesgo alcista claramente expresado se mantiene y no hay razones para esperar una reversión del euro a la baja todavía. El precio calculado, siguiendo la estabilidad en los futuros, también es estable, ligeramente por encima del promedio a largo plazo. El impulso es débil, pero no hay señales de una tendencia de reversión.
Una semana antes, vimos objetivos de 1,1180 y 1,1270 para el EURUSD, y como el par pasó los últimos días en modo de consolidación, estos objetivos siguen siendo relevantes. Los últimos datos macroeconómicos, principalmente los informes de inflación, apenas han cambiado las expectativas para las futuras acciones de la Fed y el BCE. En este momento, la posición del BCE parece más restrictiva, lo que significa que la diferencia de rendimientos cambiará a favor del euro.
GBPUSD
Los datos de ventas minoristas básicas en el Reino Unido fueron débiles, con un -1.0% MoM frente a un -0.6% esperado, aunque fueron revisados al alza. El servicio de estadísticas atribuyó esto al mal tiempo. Mientras tanto, una encuesta separada mostró que la confianza del consumidor en el Reino Unido aumentó a su nivel más alto en un año. El PMI de abril para el sector de servicios fue de 54.9, superior al pronóstico de 52.9, y se observa el mismo efecto en los países de EE. UU. y la zona euro: la presión inflacionaria sigue siendo demasiado alta como para esperar una disminución rápida.
En febrero, el crecimiento de la inflación se desaceleró del 10.4% al 10.1%, significativamente más alto que las previsiones. El Instituto NIESR ha preparado tradicionalmente tres escenarios para el desarrollo de la presión inflacionaria, llamados "medio", "alto" y "muy alto". Ni siquiera se considera un escenario de inflación baja, lo que significa que la elección está entre escenarios malos y muy malos. La opción de una desaceleración lenta en el crecimiento de los precios todavía se considera el caso base, pero se señala que es probable que el aumento de las tensiones geopolíticas entre Rusia y la OTAN, así como entre Estados Unidos y China, empeore rápidamente el panorama general a niveles que superen con creces los de 2022.
Finalmente, se ha formado una posición larga de 101 millones de dólares para la libra, con un sesgo insignificante y un cambio semanal de +287 millones de dólares. El precio calculado está por encima del promedio a largo plazo y se dirige hacia arriba.
Como se esperaba, la libra se ha mantenido por encima del soporte en 1,2340, y se observa una consolidación. La probabilidad de reanudar el crecimiento sigue siendo mayor, por lo que esperamos que, una vez completada la consolidación, la libra tenga buenas posibilidades de reanudar el crecimiento. El objetivo más cercano es el máximo local de 1,2545, con un objetivo a medio plazo de 1,2750.