Los compradores de EURUSD han recorrido un largo camino antes de que la perspectiva para el par comenzara a parecer inequívocamente alcista. En el cuarto trimestre de 2022, los inversores hablaban de la alta probabilidad de una recesión en la economía de la eurozona bajo la influencia de la crisis energética y, para ellos, el BCE parecía demasiado lento para competir con la Reserva Federal. Sin embargo, como han demostrado los acontecimientos, una recesión es evitable.
Las estadísticas recientes sobre el comercio exterior alemán confirman que la economía líder del bloque monetario pudo levantarse de sus rodillas. Las exportaciones aumentaron un 4 % y las importaciones un 4,6 % en febrero, muy por encima de las previsiones de +1,6 % y +1 %, respectivamente. La economía alemana se está recuperando y el superávit de la balanza comercial es enorme (16.000 millones de euros). Debido a estas estadísticas, existe una buena posibilidad de que EURUSD se mueva de un rango de cotización de 1,05–1,1 a 1,07–1,12.
Dinámica de la balanza comercial alemana
A pesar de la caída de las expectativas de inflación anual en la eurozona en febrero del 4,9 % al 4,6 % y las expectativas de inflación a tres años del 2,5 % al 2,4 %, el BCE no se da por vencido en continuar con el ciclo de endurecimiento monetario. Esto contrasta con la posición de la Fed, que en medio de la crisis bancaria y la desaceleración de la economía y la inflación, está lista para poner fin al proceso de aumento de la tasa de fondos federales.
Lo principal aquí es no reaccionar de forma exagerada. Una restricción monetaria demasiado agresiva está plagada de recesiones. Pero la historia muestra que la inflación no siempre ha regresado al objetivo del 2 % gracias a una desaceleración económica. Los economistas de Bloomberg estiman que en el pasado, se necesitaba una contracción del 2 % al 3 % en el PIB para bajar los precios al consumidor en 1 punto porcentual. Pero dado que el vínculo entre el desempleo y la inflación ha disminuido desde la década de 1980, puede dañar profundamente la economía estadounidense.
Dinámica de las expectativas de inflación en la Eurozona
La Fed, sin embargo, todavía cree en un aterrizaje suave. El banco central cree en el fondo que ha hecho su trabajo. Los efectos de las agresivas subidas de tipos están afectando a la economía con un desfase temporal. La clave ahora es detenerse a tiempo. Pausar o terminar el ciclo de endurecimiento monetario. Los mercados exigen no solo eso, sino una reversión moderada de la Reserva Federal, con una caída de los costos de endeudamiento para fines de 2023.
Por lo tanto, los temores de recesión de Europa a los EE. UU., el final cercano del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal y un BCE aún decidido están dibujando un futuro brillante para el principal par de divisas. Para fines de 2023, puede aumentar a 1,14–1,15.
Técnicamente, se pueden formar patrones de inversión de doble techo o anti-tortugas en el gráfico diario. Un escenario alternativo es la recuperación de la tendencia alcista. Todo dependerá de la capacidad de los alcistas para asaltar la resistencia en 1,0925. Es probable que tengan éxito, pero probablemente no en el primer intento. En cualquier caso, continuamos enfocándonos en comprar el euro en retrocesos o rompiendo la resistencia.