En el contexto de una crisis inesperada en el sistema bancario de EE. UU., el dólar sigue bajo la mayor presión. Tras la quiebra del banco estadounidense más grande, Silicon Valley Bank, otro quebró: Signature Bank, cuyos activos se valoraron en $ 110 mil millones (SVB: alrededor de 200 mil millones). A la luz de los acontecimientos recientes, el yen tiene una fuerte demanda como moneda defensiva.
Siguen haciendo comparaciones poco halagadoras con la crisis financiera de 2008 en los mercados y los medios, recordando cómo comenzó todo y cómo terminó finalmente. Pero la gente racional también reconoce que Lehman Brothers y Bear Stearns, que habían estado a cargo de activos por valor de un billón de dólares durante dos años, fueron los verdaderos mastodontes del mercado que cayeron hace 15 años. A pesar de las innumerables "píldoras calmantes" de las autoridades estadounidenses, los estados de pánico dominan ahora los mercados.
El yen, que hoy actualizó su precio mínimo mensual en par con el dólar, fue uno de los benefactores de las actuales circunstancias. El par USD/JPY está cayendo no solo porque la aversión al riesgo está aumentando, sino también porque hay informes persistentes de que la Reserva Federal no subirá las tasas de interés en marzo (mientras que hace una semana los operadores discutieron seriamente las perspectivas de un aumento de 50 puntos). Los estrategas de divisas de Goldman Sachs declararon específicamente hoy que, a la luz de los casos que involucran a Silicon Valley Bank y Signature Bank, ya no anticipan que la Reserva Federal aumente las tasas de interés este mes. El "bankfall", en opinión de los economistas de GS, subrayó el problema: mientras la Fed endurece la política monetaria, conteniendo la inflación, también aumenta el peligro de recesión y una recesión en los activos de riesgo.
Permítanme recordarles que Silicon Valley recibió decenas de miles de millones de dólares de sus clientes de riesgo y los colocó en bonos del gobierno a largo plazo, cuyo valor se redujo drásticamente en el último año a medida que la Reserva Federal aumentó la tasa de descuento. Aunque es poco probable que este factor lleve a la Fed a concluir el ciclo actual de endurecimiento de la política monetaria antes de lo esperado (especialmente dado el contexto de una desaceleración de la inflación), puede ayudar a moderar la retórica de los miembros del Banco Central. Numerosos analistas predicen que la Fed puede hacer una pausa en su reunión de marzo y solo aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos a partir de entonces (en mayo, junio y posiblemente en julio).
También es importante recordar que la Fed convocará una reunión de emergencia secreta hoy. Sólo después de esta reunión se darán a conocer los temas de la agenda. El anuncio correspondiente no menciona ninguna información adicional.
Varios expertos afirman que el regulador puede reducir la tasa de interés para salvar la industria bancaria. Dada la gravedad del problema, esta es una opción poco probable.
La Reserva Federal, la Corporación de Seguros de Depósitos y el Tesoro de EE. UU. han estado intentando calmar los mercados últimamente. Joe Biden, el jefe de la Casa Blanca, se unió hoy a este coro cuando declaró en un discurso especial que el gobierno de EE. UU. tiene la intención de fortalecer los estándares regulatorios para disminuir el riesgo de futuras quiebras de los principales bancos. También aseguró a los estadounidenses sobre la seguridad del sistema bancario de la nación.
El índice del dólar estadounidense se corrigió modestamente después del discurso de Biden, pero en general, la posición del dólar sigue siendo desafiante y muy incierta.
Las perspectivas de la Fed y el USD/JPY
La reunión "prevista" de la Reserva Federal estaba prevista para la próxima semana (21 y 22 de marzo), que es cuando se harán públicos los datos sobre la evolución de la inflación en EE. UU. para febrero. A la luz de la "caída bancaria", el regulador ahora decidirá la tasa antes de la publicación del crecimiento del IPC de mañana.
El índice subyacente estará en 5,5 % a/a, mientras que se espera que el índice general de precios al consumidor alcance 6,0 % a/a. En otras palabras, la mayoría de los expertos predicen que la inflación retomará su trayectoria descendente, lo que aumentará la presión sobre el dólar estadounidense. Por otro lado, el martes se publicará un informe importante y la Fed se reunirá hoy en una sesión de emergencia. Como resultado, la respuesta potencial del mercado a la publicación de los datos de inflación solo puede predecirse a través del prisma de los resultados de la reunión de emergencia del Banco Central. El informe de crecimiento del IPC será crucial de varias maneras si la Fed continúa en su actual camino agresivo (incluso con un ritmo de 25 puntos). Sin embargo, si la Fed suaviza su retórica (y mucho menos sus decisiones sobre tasas), el dólar enfrentará la mayor presión, independientemente del color del informe de mañana.
El yen se moverá en la misma dirección que el índice del dólar estadounidense en este momento. El par USD/JPY actualmente se está moviendo hacia el nivel de soporte 132,80 (la línea inferior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico diario). Si el resultado de la reunión de emergencia de la Fed no favorece al dólar, el par puede superar este objetivo, lo que le permitirá moverse por encima de la próxima resistencia de precios, que es 131,50 (el límite inferior de la nube de Kumo en D1).