El par euro-dólar volvió a repuntar, poniendo a prueba la cifra de 6. Aunque los operadores no consiguieron afianzarse en esta zona de precios, los participantes en el mercado siguen mostrando un gran interés por la divisa estadounidense. El aliado del billete verde no sólo fueron las Nonfarms, que tuvieron un buen comportamiento el pasado viernes, sino también Jerome Powell, que dio algunas señales bastante agresivas el martes. El jefe de la Reserva Federal intervino en el Economic Club de Washington DC, donde comentó los últimos datos económicos y también se pronunció sobre la inflación.
Mensajes ambivalentes de Powell
En particular, la reacción del mercado al discurso del director de la Reserva Federal fue oscilante. Al principio, el par eur/usd subió casi 100 puntos ante el debilitamiento general de la divisa estadounidense. El motivo de tal reacción fueron las palabras de Powell de que el proceso desinflacionista en EE.UU. ya ha comenzado de facto. Dijo que el proceso, en particular, se observa en los sectores de producción de bienes, que representan alrededor del 25% de la economía.
El mercado interpretó estas palabras en contra del billete verde, ya que la retórica de Powell era de naturaleza "envolvente" en el contexto de un posible debilitamiento de la postura de la política monetaria. Estas suposiciones se vieron reforzadas después de que el jefe de la Reserva Federal reaccionara con bastante calma a las nóminas no agrícolas de enero, dejando claro que el informe de empleo del viernes no cambiaría el enfoque del banco central sobre las futuras subidas de las tasas de interés.
Ante tales conclusiones, el par eur/usd saltó del nivel de 1,0690 al objetivo de 1,0770 en menos de una hora. Pero la retórica posterior de Powell permitió a los bajistas volver a poner a prueba la cifra de 6.
Un largo, largo camino por recorrer
Aunque reconoció que EE.UU. ha iniciado el proceso desinflacionista, el gobernador de la Fed señaló que la tasa de crecimiento de los precios al consumo puede tardar mucho tiempo en ralentizarse. En su discurso repitió varias veces la tesis de que el camino hacia el objetivo de inflación del dos por ciento es bastante largo. En este contexto, utilizó frases diferentes en la forma (pero idénticas en el significado): que la Reserva Federal necesitaría un "periodo de tiempo significativo" y que, en general, se trataba de un "proceso bastante largo".
Pero al final Powell fue más específico en su calendario, algo poco característico en él, al afirmar que la inflación en EE.UU. podría no ralentizarse hasta la fecha prevista hasta 2024. Literalmente, dijo lo siguiente: "Sin duda necesitaremos no sólo este año, sino también el próximo, para que la inflación se acerque al dos por ciento".
Powell amplió este punto haciendo otras dos observaciones importantes. En primer lugar, dijo que la Fed seguiría subiendo la tasa, "que aún no ha alcanzado un nivel aceptable para luchar contra la inflación" (sin detallar qué nivel de la tasa es "aceptable"). En segundo lugar, el director de la Reserva Federal volvió a asegurar a los mercados que el regulador tendrá que mantener la política monetaria en un nivel restrictivo durante "algún tiempo". Una vez más, Jerome Powell tampoco especificó cuánto tiempo pretende la Fed mantener la tasa de interés en su nivel máximo.
Sin embargo, a pesar de la vaguedad de las palabras (aparte de la referencia a 2024), Powell dejó claro que el regulador estadounidense no va a reducir su estrategia de línea dura en un futuro próximo. En la práctica, esto significa que la Fed aumentará la tasa de interés en 25 puntos no sólo en marzo, sino probablemente también en las dos próximas reuniones. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de una subida de las tasas de 25 puntos en la reunión de la Fed de mayo es ahora del 71%. La probabilidad de otra ronda de subidas en la reunión de junio se estima en un 35% (lo que no es insignificante dada la desaceleración de la inflación estadounidense).
Conclusiones
A pesar de que los vendedores del par eur/usd no lograron afianzarse en la zona de la 6ª cifra, el sentimiento bajista sigue dominando el par. De hecho, Jerome Powell ha descartado un final anticipado del actual ciclo de endurecimiento (desmintiendo así los rumores) y ha anunciado nuevos movimientos hacia la zona comprendida entre el 5,25% y el 5,50%.
No obstante, el Banco Central Europeo no se ha aliado con el euro al término de la reunión de febrero. Cuando Christine Lagarde anunció un escenario de 50 puntos en marzo, al mismo tiempo puso en duda una nueva subida de las tasas. Según ella, tras la decisión de marzo "el BCE evaluará la orientación posterior de la política monetaria". En este contexto, conviene recordar que la tasa de inflación global de la zona euro se ha frenado por tercer mes consecutivo y a buen ritmo (en enero, el IPC global bajó al 8,5%, frente a una previsión del 9,0%). Si el IPC subyacente de febrero y marzo sigue la trayectoria del IPC general, una subida de las tasas "después de marzo" sería muy cuestionable.
Técnicamente, el par eur/usd se encuentra entre las líneas media e inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, así como bajo las líneas Tenkan-sen. El martes, los osos no pudieron romper el nivel de soporte de 1,0700 ( la línea inferior de las Bandas de Bollinger en D1). Si los vendedores superan esta barrera de precios, el siguiente objetivo del sur será el nivel de 1,0600, que corresponde al límite superior de la nube Kumo en el mismo marco temporal.